屢次在驚魂邊緣里打滾的全球股市終于迎來了翻身的時刻，A股領銜之下，全球股市漲聲一片，從亞太到美歐，“黑色星期一”秒變“狂歡星期一”。美股方面，科技股再次一飛沖天，強勢推動大盤收漲。但別忘了，美聯儲大幅放水之下，美股乃至科技股泡沫的討論已經越來越多，而全球也仍舊面臨著疫情二次反彈的威脅，經濟復蘇的擔憂并不多余，很明顯，股市和經濟已經出現背離。

全球股市飆升

A股的火爆似乎點燃了全球投資者的熱情，在樂觀情緒的帶動之下，7月6日，全球主要股指全面大漲。其中，上證綜指以5.71%的漲幅拔得頭籌，A股也因此成了全球股市最搶眼的存在，總市值突破10萬億美元，兩市成交額突破1.5萬億元，創五年新高。

而在A股的帶動之下，亞太股市也多數上漲，其中韓國綜指收漲1.65%，日經225指數漲1.83%，相比起來，澳大利亞股市則因為公共衛生形勢出現惡化而逆市下跌。美股方面，大漲仍舊是主旋律。北京時間7月7日凌晨，美國三大股指全線收漲，道指收漲1.78%，標普500指數收漲1.59%，而納指收漲2.21%，再度創下歷史新高。

大型科技股依舊是美股上漲的動能所在。當天，蘋果、亞馬遜、微軟和谷歌母公司Alphabet的股價都至少上漲了2%，亞馬遜股價首次突破3000美元，奈飛股價也創下歷史新高。

值得注意的是，受益于股價的上漲，Alphabet市值重回萬億美元之上，至此，美國四大科技巨頭市值均超過萬億美元。而上一次出現此等情況還是在1月底，美國新冠肺炎疫情暴發之前。截至周一收盤，蘋果市值達1.64萬億美元，微軟市值為1.61萬億美元，亞馬遜市值為1.52萬億美元，Alphabet市值1.02萬億美元。

美股大漲以外，歐洲三大股指6日也全線上漲。其中，德國DAX指數漲1.56%報12723.9點;英國富時100指數漲2.08%報6285.32點;法國CAC40指數漲1.49%報5081.51點。

全球股市仿佛擺脫了疫情帶來的沖擊，加速走向繁榮，但在股市忙著狂歡的時候，也總有些現實在提醒，現在可能還沒到能夠安穩享受的時候。畢竟全球疫情仍在蔓延，重災區美國依舊看不到好轉的跡象。

美國約翰霍普金斯大學新冠疫情統計數據顯示，截至北京時間7月7日9時，全球逾53.6萬人死亡，確診病例超過1158萬例。美國累計確診293.4萬例，染疫病故人數逾13萬人。美國國家過敏與傳染病研究院院長福奇指出，美國還深陷在第一波疫情中，尚未出現計劃中的低病例數。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也稱，全球股市風險主要還是在于海外疫情沒有得到有效控制，目前海外確診病例仍舊加速上漲，甚至不排除出現疫情二次暴發的風險，而這一點也是海外經濟最主要的擔憂所在。

美股狂歡與警報

在全球股市之中，美股始終處于聚光燈下，不久前的幾度熔斷仿佛已經過了很久，現在更多人關注的依舊是美股的持續上揚。數據顯示，在截至6月30日的二季度里，道指累計上漲17.77%，創下自1987年一季度以來的最佳季度表現;納指累漲30.63%，創下1999年四季度以來最佳季度表現;標普500指數累漲19.95%，創下1998年四季度以來最佳季度表現。

“很多投資散戶都把這視作‘一生一次’的、以低位進入市場的機會。”菲律賓股票交易公司AAAEquities主席Cabangon如此說道。CNBC也在5日的報道中提到，疫情期間，很多人趁著隔離在家學習新技能，并為盤活現金而進入股市，成了股市上漲的動力之一。而4月以來，全球股市也從全球金融危機以來的最大季度跌幅中反彈，勢頭本就一片大好，又進一步吸引了尋找投資機會的年輕人。市場和新散戶互為增長動力，共同推高股價。

看起來形勢一片大好，但越是狂歡，可能越蘊藏陷阱。當美股一片上漲的時候，花旗銀行的策略師反而警告：“雖然我們認識到與美聯儲抗衡是一項吃力不討好的任務，但各國央行已經推動了全球股市非常顯著的反彈，當前水平下，我們不會追高。我們更愿意等待下一次跌勢。”此外，資產管理巨頭貝萊德也表示，美國股市從3月下旬低點開始的大規模上漲可能會放緩。因此，他們也將美國股票評級從“增持”降至“中性”。

這邊分析師的警告一波接著一波，那邊恐慌指數也開始拉響警報。行情數據顯示，盡管標普500指數較3月低點上漲了40%，但有著“恐慌指數”之稱的Cboe波動率指數VIX仍然保持在相比2月低點兩倍左右的水平。正常情況下，當股市上漲時，VIX會下跌，因為交易員期望未來的波動減少，反之亦然。但現在的情況是，即便現在股市出現了反彈，但投資者很可能也并不堅定，換句話說，擔憂情緒仍在。別忘了，當初美聯儲緊急降息，導致美股熔斷時，最主要的因素就在于投資者的擔憂情緒先一步爆發，最終美股崩盤。

中國社會科學院美國研究所經濟研究室助理研究員楊水清稱，近期全球股市的走勢其實都與經濟的走勢出現了背離，美國經濟雖然有所好轉，但并不足以支撐股市上漲如此之多，而背離的原因主要還是美聯儲的上一波放水，以及對于下半年經濟復蘇的預期。此外，也與整個市場的資本存量有關，資本不可能閑置，總要找到合適的標的，而在全球資產配置中，歐洲相對來說債務風險較大，美股和中國股市就成了資本優先考慮的地方。

科技股泡沫又起?

美股的問題還不只在于擔憂情緒的存在，從近期走勢也不難看出，美股的大幅回升很大程度上要歸因于大型科技公司在疫情當中受到的沖擊較小，從而導致股價的走強。但這一點也讓外界開始擔心，科技股是否已經催生了泡沫?而一旦大型科技公司出現問題，科技股乃至美股的泡沫是否會就此破裂?

值得注意的是，對于大型科技公司，壓力已經襲來。當地時間周一，美國眾議院司法委員會表示，亞馬遜、Facebook、Alphabet和蘋果的首席執行官將于7月27日前往司法委員會反壟斷小組委員會作證，反壟斷小組委員會的成員很可能向亞馬遜CEO貝佐斯、Facebook的扎克伯格、Alphabet的皮查伊和蘋果CEO庫克提出大量批評性問題。

聽證情況尚不得而知，但在泡沫這個問題上，情況卻已經開始清晰。楊德龍稱，美股在3月已經出現大跌，隨后美聯儲放水，催生美股泡沫再起，這次泡沫更大，導致科技股再創新高。從美股估值看 ，確實已經有了泡沫化的風險，如果美國經濟后期受到疫情的沖擊比較大，那么美股出現二次探底的可能性就比較大了。而且美國經濟目前還談不上反彈，只能說最壞的時候過去了，且恢復得很慢。

不過楊水清對于科技股的看法卻相對樂觀，她稱，泡沫其實是一個相對概念，這些科技龍頭企業盈利市場、盈利點其實沒有發生根本性的變化，聽證可能會對科技巨頭造成一定影響，但政府也不可能打垮自己龍頭企業的優勢，對股市產生什么影響都還難說，但這其實是一個正常的跌宕起伏的過程，政策不好時形成利空，市場消化一段時間后就成多頭，而經歷過此前市場大起大落的投資者很可能也更容易接受科技股的股價下跌。

預警也好，泡沫也罷，從宏觀環境來看，美股與美國經濟可能都存在一定的隱憂。能夠更為真實地反映疫情下經濟情況的美國二季度GDP等數據尚未公布，即將到來的財報季也能從側面反映出美國企業的生存狀況，對于未來經濟的樂觀情緒究竟還能支撐美股飆升多久，還不好說。(記者 楊月涵)