查理·芒格曾經(jīng)在總結(jié)自己成功投資時說過一句話：在魚多的地方釣魚。如果把A股所有行業(yè)放在一起做比較，就會發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)就是“魚”最多的那個海域之一。

不管是醫(yī)藥行業(yè)還是醫(yī)保支出、商保支出，個人醫(yī)療支出都常年保持著雙位數(shù)以上的增長，這個增速遠(yuǎn)高于GDP，這里孕育著很多機會，而醫(yī)藥基金存在的意義其實就是把這個機會找出來。

從投資的角度來看，這種機會主要來自醫(yī)藥制造業(yè)的升級，包括創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗和其配套的研發(fā)服務(wù)及制造機構(gòu);以及醫(yī)藥消費的升級，包括?？七B鎖(比如眼科、齒科、醫(yī)美)，以及與?？七B鎖相配套的產(chǎn)品升級。

這種行業(yè)的創(chuàng)新與消費升級的崛起本身就是“大水”，而其中具備更強競爭力、更高壁壘、更強管理力的公司就是其中的“大魚”。

大水養(yǎng)大魚，投資醫(yī)藥就是去賺公司高速成長的錢，產(chǎn)業(yè)研究，深度調(diào)研，研究細(xì)分子賽道，挖掘具備更強的中長期成長能力的公司，并將其配置。

當(dāng)然，成長能力再好的公司，二級市場的表現(xiàn)也會有回撤，一般醫(yī)藥板塊產(chǎn)生系統(tǒng)性回撤的主要原因有兩個：

01宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險在今年的二月中到三月中這段時間，由于美債利率快速抬升導(dǎo)致長久期資產(chǎn)估值的快速下調(diào)，醫(yī)藥作為成長邏輯占主導(dǎo)的板塊不可避免會出現(xiàn)回調(diào)，一旦宏觀流動性平穩(wěn)，這種回調(diào)就會結(jié)束，并最終被業(yè)績的成長所消化。

02政策收緊的風(fēng)險2018年年中開始的醫(yī)藥板塊下跌，當(dāng)時帶量采購的政策強度超出了市場的預(yù)期引發(fā)恐慌，導(dǎo)致醫(yī)藥板塊暴跌，但行業(yè)支出的成長其實是確定的。

每一次政策其實都是重新分配蛋糕的過程，只要選中能夠切到更大蛋糕的行業(yè)與企業(yè)，即使因為政策收緊市場恐慌下跌，公司最終也可以通過業(yè)績證明自己而再次上漲。

投資醫(yī)藥板塊，是賺成長的錢，要做時間的朋友，靜待花開終有時。