這些年，隨著科創(chuàng)板的推出，創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進，不少創(chuàng)新型企業(yè)登陸A股市場，投資創(chuàng)新型公司也成為了資本市場的熱門話題。

在筆者看來，這個世界上唯一不變的只有變化本身，因此創(chuàng)新是社會發(fā)展，商業(yè)迭代中永恒的主題。在投資過程中，積極擁抱創(chuàng)新，深入研究創(chuàng)新型企業(yè)，抓住時代給予的創(chuàng)新發(fā)展浪潮。

如何理解創(chuàng)新型企業(yè)?

本質(zhì)上，投資于一家公司，獲得的回報是未來的自由現(xiàn)金流。創(chuàng)新型企業(yè)投資回報是相對滯后的，當(dāng)期研發(fā)投入，換取未來更高的自由現(xiàn)金流。由于創(chuàng)新型企業(yè)的特性，不少企業(yè)當(dāng)期是虧損的，甚至于營業(yè)收入極少，只能依靠資本輸血維持公司運營。如云計算、生物醫(yī)藥公司等。因此，對于創(chuàng)新型企業(yè)的投資，要重未來輕當(dāng)下。

如何去挑選好的創(chuàng)新型企業(yè)?

創(chuàng)新型企業(yè)要從三個角度進行衡量：行業(yè)、格局、團隊。首先需要確認(rèn)創(chuàng)新型企業(yè)所在的行業(yè)賽道是不是未來的發(fā)展方向。其次企業(yè)的競爭格局，公司的創(chuàng)新產(chǎn)品出來之后，競爭格局是一家獨大，寡頭壟斷還是群雄并起，未來競爭格局的優(yōu)劣也能側(cè)面反映公司的技術(shù)壁壘和研發(fā)能力。往往門檻越高的產(chǎn)品未來競爭格局相對會越好。最后，公司團隊是重中之重。創(chuàng)新型企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)最大的不同在于人力資源的重要性。傳統(tǒng)企業(yè)比如鋼鐵、機械等，更重要的是產(chǎn)能和設(shè)備，人力資源因素相對占比較低。而對于創(chuàng)新型企業(yè)而言，所有的創(chuàng)新都是人發(fā)揮聰明才智干出來的，因此團隊是否優(yōu)秀，是否具有極強的戰(zhàn)斗力就顯得至關(guān)重要。在創(chuàng)新賽道的激烈競爭中，只有優(yōu)秀的團隊才能笑到最后。

此外，我們還要警惕偽創(chuàng)新型企業(yè)。有些企業(yè)從報表上看著研發(fā)投入很高，但是可能仔細(xì)研究分析發(fā)現(xiàn)，這些研發(fā)投入很難產(chǎn)生積累，幫助不了公司形成極強的護城河和壁壘，這類企業(yè)就屬于偽創(chuàng)新企業(yè)。我們最希望看到的是，企業(yè)在實際經(jīng)營過程中，能把過去的研發(fā)沉淀下來，產(chǎn)生持久的積累。有些企業(yè)，研發(fā)投入雖然大，但可能投向的都是日常維護和運營，并無助于核心競爭力的提高，需要警惕這樣的公司，不能唯研發(fā)投入論英雄。