今年新股格外多，讓參與“打新股”的大軍規(guī)模增加不少。今年前7個月，A股IPO規(guī)模與數(shù)量在全球市場“稱雄”。截至7月31日，A股IPO數(shù)量達(dá)169家，距離去年全年203家僅差34家;首發(fā)募集資金規(guī)模為2396.35億元，與去年全年差100多億元。在今年IPO企業(yè)中，采用注冊制發(fā)行的83家科創(chuàng)板IPO企業(yè)格外受關(guān)注，投資者如何參與打新股?

打新股，即參與新股申購。在新股發(fā)行核準(zhǔn)制時代，由于新股市盈率被人為限制在某一區(qū)間，加上新股自身稀缺性、一二級市場價差、市場認(rèn)購踴躍等因素，幾乎每只新股發(fā)行上市后，均能取得不錯上漲收益。然而在新股發(fā)行注冊制時代，市場化定價成為最大特征之一。從前的“無風(fēng)險”打新股收益還存在嗎?

實施發(fā)行注冊制的科創(chuàng)板正式開市以來，可觀的打新收益吸引了越來越多機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價。Wind資訊統(tǒng)計顯示，1月份至5月份，科創(chuàng)板網(wǎng)下打新收益352億元，是A股其他板塊之和的4倍。不過，科創(chuàng)板發(fā)行節(jié)奏放緩導(dǎo)致打新收益下降。

開源證券分析師孫金鉅認(rèn)為，從近期科創(chuàng)板打新情況看，市場定價趨于理性，疊加中簽率下降后籌碼更加分散，推動科創(chuàng)板新股上市首日漲幅從2019年平均123%提高至2020年的175%。在科創(chuàng)板充分博弈的環(huán)境下，雖然報價難度加大，但首日漲幅提高，增厚了單只新股打新收益。借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，打新收益有望顯著提升。

科創(chuàng)板與主板創(chuàng)業(yè)板打新，總體策略基本趨同，相同點有三方面：一是打新資格相同。需要投資者同樣具備證券賬戶，而且市值20個交易日滿1萬元以上;二是申購單位相同，科創(chuàng)板申購一簽是500股，創(chuàng)業(yè)板也是;三是打新方式趨同，科創(chuàng)板、主板的打新申購都是自主申購。

但有幾方面投資者必須注意：一是在科創(chuàng)板打新股，前5個交易日不設(shè)漲跌停限制，5個交易日后，漲跌停幅度是20%，風(fēng)險比主板打新大很多;二是科創(chuàng)板采用注冊制，新股一旦業(yè)績不佳或涉嫌欺詐等，可能被嚴(yán)格退市，投資者可能會面臨退市風(fēng)險;三是科創(chuàng)板投資“門檻”不低，打新股要有開通科創(chuàng)板的股票賬戶，資格是“前20個交易日，每日市值50萬元以上，且有2年證券交易經(jīng)驗”。此外，科創(chuàng)板打新與主板創(chuàng)業(yè)板打新一樣，需要投資者在打新股之前有持倉股票，最低1萬元，預(yù)計中簽率為萬分之六。

普通投資者該如何參加科創(chuàng)板打新?投投科技旗下聯(lián)泰基金金融產(chǎn)品部總監(jiān)陳東介紹，考慮到大部分散戶沒有達(dá)到科創(chuàng)板50萬元投資門檻，市場推出了科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售基金，散戶可以通過參與這些基金間接打新。如果說戰(zhàn)略配售是大額團(tuán)購，打新股更像是小額零售。通常，參與戰(zhàn)略配售買到的量較大，但也有一定鎖定期;通過打新獲得的股票，在開盤后就可以賣出。

注冊制下參與打新股并非沒有風(fēng)險。孫金鉅提醒投資者，機(jī)構(gòu)參與度大幅提高直接將平均申購倍數(shù)大幅推升;網(wǎng)下詢價中簽率持續(xù)下降。從市盈率看，科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率普遍高于行業(yè)平均水平，對投資者來說，科創(chuàng)板“高市盈率”是專業(yè)投資市場的現(xiàn)象之一，只有具有專業(yè)風(fēng)險管理能力、風(fēng)險定價能力及具有較高風(fēng)險承載能力的投資者才能有效駕馭這個市場。

對于科創(chuàng)板打新股后市趨勢，東吳證券的王楊認(rèn)為，結(jié)合打新資金風(fēng)險偏好，科創(chuàng)板打新資金或傾向于在上市首日賣出，這點已被傳統(tǒng)新股與科創(chuàng)板首批公司所驗證。預(yù)計科創(chuàng)板后續(xù)批次新股上市后的溢價率，與前期新股相比將大概率明顯回落;預(yù)計科創(chuàng)板后續(xù)批次新股上市后的短期表現(xiàn)，與大盤波動呈較強(qiáng)相關(guān)性。