文｜金融街老李
進(jìn)入2023年，造車新勢(shì)力三強(qiáng)逐漸拉開了距離，毫無疑問，理想汽車是今年以來發(fā)展最好的造車新勢(shì)力，其銷量是蔚來和小鵬的三倍之多，市值超過了蔚來和小鵬的總和，行業(yè)原來的“蔚小理”格局逐漸演化成了“理蔚小”。
與此同時(shí)，創(chuàng)始人李想也成為最紅的造車新勢(shì)力領(lǐng)袖，從經(jīng)緯億萬訓(xùn)練營(yíng)培訓(xùn)到微博小作文分享，這位創(chuàng)業(yè)者在用心的分享所思所想和點(diǎn)滴感悟。
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誠(chéng)然，行業(yè)對(duì)理想汽車的發(fā)展喜憂參半，對(duì)李想個(gè)人的評(píng)價(jià)褒貶不一，但老李著實(shí)認(rèn)可這位創(chuàng)始人的所思所想，今天老李和大家一起聊聊，當(dāng)前新勢(shì)力格局如何重塑？為何二級(jí)市場(chǎng)沒有信仰？為何理想汽車的分水嶺即將到來？
新勢(shì)力格局重塑
聊理想，就不得不提蔚來和小鵬，大家一直喜歡把這三家企業(yè)放到一起來比，因?yàn)閺耐顿Y角度看，三家企業(yè)創(chuàng)始人的出身類似，都趕上了新賽道的浪潮，自然而然會(huì)放在一起比較，在以后很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，都會(huì)如此。
但在老李看來，三家企業(yè)的產(chǎn)品和細(xì)分市場(chǎng)是有明顯區(qū)別的，放在一起比較并不公平。
早在2019年，老李問經(jīng)緯的某位投資人，早些年為何會(huì)投資理想和小鵬？其回復(fù)很簡(jiǎn)單：我們不知道理想和小鵬能否成為全行業(yè)No.1和No.2，但我們相信在對(duì)應(yīng)細(xì)分市場(chǎng)內(nèi)，理想和小鵬一定是頭部的。
經(jīng)緯的預(yù)判是正確的，僅僅過了四五年，雖然行業(yè)的龍頭依然是特斯拉和比亞迪，但三家企業(yè)在其細(xì)分市場(chǎng)的確成為了領(lǐng)頭羊，由于產(chǎn)品、戰(zhàn)略、組織的差異，三家企業(yè)的分化也日趨明顯。
我們先來看看銷量，今年1到5月份，理想汽車共交付16.6萬輛，連續(xù)三個(gè)月交付超2萬輛，不出意外，6月份的交付量會(huì)突破3萬輛，這是造車新勢(shì)力的階段性最好成績(jī)。
相比來說，小鵬和蔚來的銷量遜色很多，作為2021年的銷量冠軍，小鵬汽車從2022年開始銷量持續(xù)萎靡，今年1-5月累計(jì)交付新車3.3萬輛，蔚來1-5 月累計(jì)交付新車4.4萬輛。
在老李看來，由于各自產(chǎn)品所在細(xì)分市場(chǎng)的特殊性，理想汽車遙遙領(lǐng)先是必然的，蔚來汽車的銷量也在正常水平，但小鵬汽車的銷量卻是不夠亮眼。
老李平時(shí)很少看企業(yè)銷量，多數(shù)時(shí)候都是直接看財(cái)報(bào)，從產(chǎn)業(yè)層面說，細(xì)分市場(chǎng)必然有差別，但從經(jīng)營(yíng)層面，大家都是公平的，不管是吉利還是奔馳，不管是長(zhǎng)城還是寶馬，大家本質(zhì)上都是企業(yè)，企業(yè)的核心是財(cái)報(bào)，從一季報(bào)來看：
理想汽車營(yíng)收187.9億，同比增長(zhǎng)96.5%；單車均價(jià)34.85萬元，同比增長(zhǎng)18.7%；單車毛利6.89萬元，毛利率19.8%。
蔚來汽車營(yíng)收106.8億，同比增長(zhǎng)7.7%；單車均價(jià)29.72萬元，同比下滑17.2%；單車毛利1.5萬元，毛利率5.1%。
小鵬汽車營(yíng)收40.3億，同比下滑45.9%；單車均價(jià)19.27萬元，同比下滑4.8%；單車毛利-0.48萬元，毛利率-2.5%。
一目了然，理想的財(cái)報(bào)是最好的，蔚來次之，小鵬最差，財(cái)報(bào)本質(zhì)上反映的是產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)問題，大家從市場(chǎng)上也能感受到，理想汽車的產(chǎn)品熱度遠(yuǎn)高小鵬和蔚來，從組織層面看，理想的運(yùn)行機(jī)制也比其它兩家更為精細(xì)。
財(cái)報(bào)的差異最終反應(yīng)到了市值上，截至6月16日，理想汽車的市值為358.65億美元，從去年11月開始，理想汽車市值連續(xù)反轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)理想的信任度一直在增加，蔚來汽車市值為158.65億美元，從2021年初至今，一直在下滑，小鵬的市值僅為98.24億美元，跌破了發(fā)行價(jià)，新勢(shì)力上市才不到5年，理想汽車的市值超越了蔚來和小鵬的總和，不得不讓人感嘆。
二級(jí)市場(chǎng)沒有信仰
近期，二級(jí)市場(chǎng)很多人在討論理想汽車，不少朋友提出一個(gè)問題，新能源汽車行業(yè)的終局是什么？
大家都沒有答案，因?yàn)樗腥硕颊J(rèn)為，在市場(chǎng)滲透率僅為30%的情況下，新能源汽車行業(yè)還有很大的不確定性，不管是蔚來、理想還是小鵬，大家的領(lǐng)先和落后都是暫時(shí)的。
有的投資人針對(duì)蔚來和小鵬的現(xiàn)狀，說了兩個(gè)極端的問題：如果小鵬的價(jià)格和比亞迪一樣，你會(huì)買哪個(gè)品牌？如果蔚來價(jià)格再降5萬，你會(huì)買蔚來還是買奔馳？
果不其然，蔚來在前些天宣布降價(jià)3萬……蔚來后續(xù)的表現(xiàn)，我們拭目以待，顯然這些投資人對(duì)蔚來和小鵬仍然存在較大的期待。
與此同時(shí)，理想的境遇也沒有市場(chǎng)表現(xiàn)得那么好，前些天，微博有人在挑戰(zhàn)理想，說理想汽車沒有護(hù)城河，在老李看來，護(hù)城河這種說法本來就不適用于汽車行業(yè)，作為技術(shù)、資源和人才密集型產(chǎn)業(yè)，汽車企業(yè)本質(zhì)上是沒有護(hù)城河的，汽車行業(yè)也不可能跑出絕對(duì)的龍頭，只要企業(yè)不破產(chǎn)，大家一定是跟隨產(chǎn)品此消彼長(zhǎng)。
理想汽車當(dāng)前的產(chǎn)品在波峰狀態(tài)，增程方案比純電動(dòng)優(yōu)勢(shì)明顯，良好的靜態(tài)用戶體驗(yàn)俘獲了大量用戶的芳心，而便宜的價(jià)格更是斬獲了無數(shù)群眾錢包，也許有朋友不認(rèn)可這種說法，大家到店里試試車，自然會(huì)有選擇。
和老李的啰哩啰嗦一樣，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)蔚小理的分歧較大，最近一段時(shí)間，二級(jí)市場(chǎng)很多基金經(jīng)理找了大量的行業(yè)專家做訪談，多數(shù)專家給出的意見是看好理想汽車的發(fā)展，而在三年前，多數(shù)專家給出的觀點(diǎn)是看衰理想汽車的發(fā)展，老李也是產(chǎn)業(yè)出身，在老李看來，只有公司頂級(jí)的企業(yè)家能看懂局勢(shì)，企業(yè)家的思維都是看未來，而產(chǎn)業(yè)專家的觀點(diǎn)都是跟著趨勢(shì)走，是滯后的，理想賣得好，支持理想，正如微博大V所說，現(xiàn)在微博的態(tài)勢(shì)是，李想在教大家怎么當(dāng)CEO，大家在教李斌怎么當(dāng)CEO……
二級(jí)市場(chǎng)一直理性的沒有信仰，雖然現(xiàn)在大家都在二級(jí)市場(chǎng)買理想，但沒有多少基金經(jīng)理長(zhǎng)期看好，變就是二級(jí)市場(chǎng)最大的不變。
為什么會(huì)這樣？因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)的發(fā)展是非線性的，這就要求我們永遠(yuǎn)保持動(dòng)態(tài)的視角并學(xué)會(huì)從正反兩方面辯證思考，與此同時(shí)，每個(gè)人對(duì)事物的認(rèn)識(shí)也是不斷發(fā)展的，有時(shí)候一個(gè)月前看這個(gè)問題是一種認(rèn)識(shí)，過了一個(gè)月就可能完全是另外一種認(rèn)識(shí)了。
但有時(shí)候，行業(yè)或者企業(yè)的本身也是具有兩面性或者階段性的特點(diǎn)，不管是理想、蔚來還是小鵬，它們的發(fā)展都具有很強(qiáng)的不確定性，我們可以看到短期的起伏，但很難說清長(zhǎng)期趨勢(shì)，在這個(gè)時(shí)候，信仰更像是一種賭博，而變才是最大的不變。
分水嶺即將到來
當(dāng)年蔚小理三強(qiáng)誕生的時(shí)候，資本市場(chǎng)對(duì)蔚小理的反差極大，蔚來一直都是資本市場(chǎng)的香餑餑，當(dāng)年很多人想投投不進(jìn)，而理想汽車門可羅雀，理想汽車的CFO李鐵曾說，一天路演接近10場(chǎng)，說到自己天昏地暗，沒有知覺，可見理想早期團(tuán)隊(duì)的拼勁。
現(xiàn)在，李想是微博熱門，也是投資熱門。老李特別喜歡看李想的“小作文”，不只老李，很多投資人都愛看，經(jīng)緯更是多次邀請(qǐng)李想給諸多創(chuàng)始人講課，二級(jí)市場(chǎng)不斷買入，理想汽車的市值比蔚來和小鵬的總和還要多。
相比之下，蔚來和小鵬在二級(jí)市場(chǎng)跌跌不休，投資人，從來沒有信仰，今天投理想，不是因?yàn)榇蠹议L(zhǎng)期看好理想，而是因?yàn)楫?dāng)下理想勢(shì)頭最好。
今年四季度，理想汽車將推出純電動(dòng)車型，首款車型為MPV，純電車型的推出給理想的未來增加了諸多不確定性，很多朋友認(rèn)為：
如果理想的純電MPV銷量好，那么理想汽車將從實(shí)質(zhì)上超越一眾純電動(dòng)企業(yè)，一舉奠定王者地位，反之，理想汽車今天的大好勢(shì)頭也將迎來不確定性，資本市場(chǎng)會(huì)用銷量為理想投票。
說到這里，本質(zhì)上又回到了里程焦慮問題，李想在億萬訓(xùn)練營(yíng)的分享會(huì)上提到，要解決里程焦慮只有三條路徑：第一是增程，理想實(shí)現(xiàn)了；第二是換電，理想大概率不會(huì)去做；第三是高壓快充，理想的純電動(dòng)車型選擇的是這個(gè)路線，這個(gè)路線能否成功，存在極大的不確定性。
所有的企業(yè)都面臨和理想同樣的問題，可以說，從這時(shí)候開始，理想就會(huì)和蔚來、小鵬一樣，走到同一起跑線上，大家能賣成啥樣，我們拭目以待。
老李這段時(shí)間最大的感觸是，研究行業(yè)越來越難了，過去幾年，老李一直以專注自居，只看智能電動(dòng)汽車行業(yè)，但近兩年，行業(yè)的風(fēng)口發(fā)生了較大變化，很多看Al的同事，賺的盆滿缽滿，看新能源的同事，一地雞毛。
老李的感觸是，目前新能源汽車行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了深水區(qū)，市場(chǎng)、產(chǎn)品、組織的不確定性大大增加，一般人很難看懂。
前些日子，圍繞純電動(dòng)MPV，行業(yè)的爭(zhēng)議聲音不斷，作為第三方，老李想盡可能的去看清楚看明白事情的趨勢(shì)，但是很難看懂，對(duì)投資人來說，當(dāng)沒辦法判斷趨勢(shì)的時(shí)候，投資就已然失敗了。
有時(shí)候，當(dāng)投資人容易，創(chuàng)業(yè)難，有時(shí)候，當(dāng)創(chuàng)業(yè)者容易，投資難，在看不清方向的時(shí)候，唯有堅(jiān)持！
