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格隆匯7月5日丨東吳證券(601555)研報指出，春風動力(603129)(603129.SH)深耕摩托車及全地形車板塊，國內出口并重，目前公司仍處快速發展時期，銷量及ASP提升顯著，收入增長穩健，盈利能力持續改善。摩托車業務依托出色的產品力+品牌力成功把握國內消費升級新趨勢，借全地形車經驗及渠道，出海重啟；研發+產品+渠道三輪驅動全地形車全球市占率逐年攀升。
預計公司2023-2025年營業總收入135/170/213億元，歸屬母公司凈利潤10/13/20億元，同比+41%/+36%/+52%，對應PE為 24/18/12倍，可比公司估值均值為19/14/10倍。鑒于公司摩托車業務布局完善+品牌力強勁，全地形車業務研發+渠道優勢賦能產品，我們認為春風動力應該享受更高估值，首次覆蓋給予“買入”評級。
