距離上半年結束還有不到10個交易日，基金半程業績排名也進入了最后的爭奪。對不少公募基金而言，經歷了去年規模、業績的大爆發，都希望在今年鞏固行業排名，甚至找機會更上一層樓。只不過，面對市場的不確定性，基金分化的趨勢日益明顯。

紅五月

“今年上半年，我的基金投資收益好像是過山車。”投資者劉時告訴新金融記者，“2月份基金浮盈最大，接近4萬元，年后3月份浮虧做多，接近3萬元。”也就是說，劉時在春節前后一個月的時間，基金收益波動竟然達到7萬元，相比其總計10萬元的本金，這個波動不算小了。

今年春節前后基金凈值的大幅波動，源自市場風格的轉換。

春節前，大消費、大醫療和大科技等主題賽道表現出色，這既是延續了2020年的市場風格，也有人將之歸因為機構“抱團”;春節后，因全球通脹預期上行，鋼鐵、有色和煤炭等周期股開始走強，吸引了市場資金的關注，間接誘發了抱團股的瓦解。

即便是資深投資者也低估了今年基金凈值的回撤幅度。作為市場風向標，明星基金經理的表現常常最具代表性，千億基金經理張坤管理的易方達精選藍籌基金，還有2020年大科技“一哥”劉格菘管理的廣發雙擎升級，都創下了成立以來的最大回撤。

直到今年5月份，A股逐漸走出年后的低谷，主動偏股型基金也逐漸恢復了元氣，部分明星基金凈值重回前期高點。以2020年公募基金收益冠軍趙詣為例，其管理的農銀匯理新能源主題基金，最新凈值3.2536，已經創出了歷史新高。

據權威媒體統計，從今年4月份開始，超過五成的主動偏股型基金扭虧為盈，前五個月合計85%的主動偏股型基金獲正收益。“紅五月”的說法并不為過。

分化

經歷了2019、2020兩年的爆發，公募基金行業的生態已經發生了巨大的變化，分化也成為行業發展的一個重要趨勢。

國內居民財富配置的轉移，是公募基金分化的起點。

由于投資渠道相對受限，房地產、股市和銀行理財依然是國人配置資產最重要的三個方面。當政策層面堅持“房住不炒”，監管人士在前不久更是直言，“押注房價永不下跌的人，會付出沉重代價”，這都決定了房地產投資屬性的減弱。因此，資本市場和銀行理財就成為國內居民資產配置的重要方向，而且對比兩者之間的量級，這一趨勢可能會持續相當長的一段時間。

“資產配置轉移需要渠道，而這將加速機構的分化。”一位市場分析人士告訴新金融記者，5月中旬，中基協公布了各家基金代銷機構非貨幣基金保有規模，“這在此前23年都沒有正式公開過。”很多人沒有關注這個事件，而實際上這可能就是行業分化的加速器。

基金在哪個渠道容易出爆款?在很多人的第一印象里是銀行，但中基協的數據顯示，在基金銷售數據方面，銀行、券商基本上各占據半壁江山，但如果考慮到全國銀行有4000多家，而券商只有100多家，大家就能理解為什么會引發行業的震動。

不僅如此，除了銀行、券商，第三方機構渠道異軍突起，螞蟻(杭州)基金銷售有限公司銷售規模排名第二，已經超過了工商銀行、建設銀行，如果繼續保持這種規模增速，也有可能徹底顛覆行業格局。

據不完全統計，今年內清盤的公募基金已經超過100只，遠超去年同期水平。“關鍵是今年基金銷售并未遇冷。”一位市場人士告訴新金融記者，“上半年，全市場新發基金728只，新發份額1.4萬份，均高于歷史水平。”

縱觀清盤基金的原因主要是兩點：一方面是渠道能力太弱，產品根本無法進入投資者“視線”，明星基金經理基金規模動輒千億，而有的基金根本就無人問津;另一方面就是業績太差，凈值持續走低，缺乏賺錢效應，投資人喪失信心因而離場。

總而言之，公募基金行業分化的趨勢正愈演愈烈。

選擇

作為基金投資人，當前的難題依然在于選擇：一方面，基金投資是否需要擇時;另一方面，選擇哪一種基金組合。

投資是否需要擇時是個永恒的話題，并沒有正確的答案。只不過歷史數據顯示，從長期投資看，不擇時(即一直持有基金)的投資收益明顯高于擇時。但在投資上，相信歷史一定會重演，又容易陷入經驗悖論。

依然是以基金投資為例，不少機構在年初策略中都提及“市場在經歷了兩年偏離度上升之后，確實存在均值回歸的理由和動力”。這就是普通投資者常說的“事不過三”，即基金很難連續三年出現大漲，今年基金業績的波動也側面驗證了這個經驗。

如果投資者選擇不擇時，那么當前機構普遍推薦三種基金投資組合，即激進型、穩健型和保守型。

所謂激進型基金組合，其配置思路就是權益類基金(包括股票型基金、混合型股票基金)持倉占比超過80%，固收類基金20%。這種組合的特點就是凈值波動大，受市場行情走勢影響明顯。而穩健型的基金組合，就是權益類基金配比50%，固收類基金，加上貨幣基金和另類策略基金占比為50%。這種組合的特點就是可以相對平緩凈值的波動，但依然與市場行情走勢高度相關。最后，保守型基金組合，就是權益類基金配比不超過30%，而固收類基金和貨幣基金倉位占比達到70%。

那么當下應該選擇哪種基金投資組合，恐怕誰都無法給出準確答案。