伴隨國(guó)內(nèi)疫情的逐漸穩(wěn)定，各行各業(yè)都在復(fù)蘇。

建材家居行業(yè)亦是如此，7月8日～11日，素有“亞洲第一展”之稱的中國(guó)建博會(huì)在廣州舉辦，各大家居建材品牌亮相。廣發(fā)證券行業(yè)研報(bào)指出，國(guó)內(nèi)裝修市場(chǎng)在4月開(kāi)始逐步提溫，同時(shí)，地產(chǎn)竣工潮受疫情后移也將在未來(lái)2年帶動(dòng)家居板塊持續(xù)向上。

與此同時(shí)，在后疫情時(shí)代里，無(wú)論是資本還是市場(chǎng)均意識(shí)到，在行業(yè)景氣度向好的背景下，龍頭企業(yè)成長(zhǎng)性更強(qiáng)。

家居建材市場(chǎng)向來(lái)給人“大而散”印象，而定制家居行業(yè)目前滲透率仍較低，頭部企業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)機(jī)會(huì)。縱觀目前定制家居行業(yè)格局，漸呈“一超多強(qiáng)”局面，作為行業(yè)標(biāo)桿的歐派家居(603833，SH)，不僅引領(lǐng)著大家居革命，更是憑借巨大優(yōu)勢(shì)，成為行業(yè)的“超一線”品牌。未來(lái)，或還將憑借“渠道取勝、品牌助力、產(chǎn)品為基”的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)份額的提升，鑄就“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局。

業(yè)績(jī)、市值穩(wěn)固“雙龍頭”

經(jīng)歷疫情以后，A股市場(chǎng)上，各行業(yè)龍頭企業(yè)因具有穿透低谷的頑強(qiáng)韌性而受到關(guān)注。不少分析指出，龍頭企業(yè)在核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)前景等方面更值得期待。

例如，進(jìn)入7月，白酒龍頭的飛天茅臺(tái)批價(jià)由疫情后不足2000元上漲至當(dāng)前約2400元，而貴州茅臺(tái)股價(jià)也由4月初的1100元/股，一路上漲至超過(guò)1500元/股，總市值接近2萬(wàn)億;定制家居龍頭的歐派家居，其股價(jià)也由4月初的不足百元，到6月上漲至超過(guò)120元/股，如今在經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后再次進(jìn)入上升期，總市值已經(jīng)超過(guò)500億元。

細(xì)究這些行業(yè)龍頭，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)、市值，在行業(yè)內(nèi)均有“一騎絕塵”的味道。顯而易見(jiàn)，“以大為美”的邏輯正在形成。

貴州茅臺(tái)自不用說(shuō)，就定制家居行業(yè)而言，多年來(lái)，歐派家居都保持著穩(wěn)固的龍頭地位。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011-2019年，歐派家居主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由22.2億元提升135.3億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。2018年以后，歐派家居更是成為行業(yè)內(nèi)營(yíng)收規(guī)模突破100億元的企業(yè)。

“從縱向?qū)Ρ葋?lái)看，歐派家居的規(guī)模優(yōu)勢(shì)較為顯著。根據(jù)歐派家居2019年報(bào)顯示，歐派家居2019年度營(yíng)業(yè)收入和公司凈利潤(rùn)分別占定制家居行業(yè)上市公司的34.24%和38.41%。”國(guó)融證券對(duì)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，歐派家居收入在可比企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)領(lǐng)先于行業(yè)。

值得注意的是，歐派家居的衣柜業(yè)務(wù)原本在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)并不明顯，不過(guò)該業(yè)務(wù)的收入占比也在逐年提升，由2015年的24%提升至2019年的38%，目前已經(jīng)成為公司的第二大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

有報(bào)道指出，歐派家居的衣柜業(yè)務(wù)營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)?年的時(shí)間翻了近4番，在今年更是成為超強(qiáng)增長(zhǎng)引擎。日前，歐派家居集團(tuán)副總裁楊鑫透露，2020年歐派衣柜大概率會(huì)成為定制衣柜行業(yè)的領(lǐng)先品牌。

產(chǎn)品、品牌驅(qū)動(dòng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

產(chǎn)品是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。

分析指出，歐派家居的大家居品類多點(diǎn)開(kāi)花;同時(shí)，采用進(jìn)口板材、進(jìn)口柔性生產(chǎn)設(shè)備，也確保了產(chǎn)品質(zhì)量及生產(chǎn)效率;此外，全國(guó)覆蓋的生產(chǎn)基地有助于縮小產(chǎn)品運(yùn)輸半徑;這些，都將有助于歐派家居的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

“歐派在大家居的布局領(lǐng)先行業(yè)，是目前定制家居行業(yè)為數(shù)不多的櫥柜、衣櫥、木門、衛(wèi)浴、金屬門窗、軟裝等全都可以提供，可真正滿足一體化設(shè)計(jì)、一站式購(gòu)齊需求的大家居企業(yè)。”楊鑫透露。

根據(jù)2019年報(bào)，歐派家居櫥柜和衣柜兩項(xiàng)業(yè)務(wù)合計(jì)占比約84%。而衣柜業(yè)務(wù)成為新發(fā)展引擎背后，歐派家居在木門、衛(wèi)浴業(yè)務(wù)也保持著較快增長(zhǎng)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入比重由2015年的5%提升至2019年的9%，整體保持較快的增長(zhǎng)。

產(chǎn)品基石之外，定制家居的核心壁壘則在于渠道。

目前，行業(yè)渠道從零售為主轉(zhuǎn)變?yōu)榫b房(工程)、整裝、零售共存。零售渠道上，歐派家居向來(lái)存在優(yōu)勢(shì)，此外，大時(shí)代證券研報(bào)分析，歐派家居在工程渠道方面擴(kuò)張迅速，整裝大家居厚積薄發(fā)。

據(jù)了解，歐派家居有著大幅領(lǐng)先的門店數(shù)量，且單店提貨額極具優(yōu)勢(shì)，而這些，得益于歐派家居對(duì)渠道極強(qiáng)的管控能力、文化建設(shè)能力。國(guó)融證券研報(bào)指出，歐派家居經(jīng)銷商專賣店和直營(yíng)店門店，數(shù)量超過(guò)7000家，超行業(yè)其他公司，“相比之下，坐擁行業(yè)優(yōu)秀的經(jīng)銷商資源。”

另一方面，品牌力可與企業(yè)規(guī)模形成正反饋，歐派家居的品牌影響力在家居行業(yè)排名領(lǐng)先。

歐派家居多年來(lái)提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，以及品牌宣傳所積累起來(lái)的口碑，除了在C端具有議價(jià)力之外，還將促進(jìn)歐派家居提升顧客轉(zhuǎn)化率;推動(dòng)經(jīng)銷商獲取客戶資源;吸納更優(yōu)質(zhì)的裝修公司及經(jīng)銷商等方面獲益。

多份研報(bào)指出，憑借品牌、生產(chǎn)、渠道實(shí)力，歐派家居不僅有望在2020年開(kāi)啟新的上行空間，且有望在行業(yè)洗牌加劇的大背景下依托馬太效應(yīng)進(jìn)一步提升終端市場(chǎng)占有率，迎來(lái)整個(gè)集團(tuán)的增長(zhǎng)加速度，鑄造“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局。