王府井(600859)股價持續大漲的秘密揭曉。6月9日晚間王府井公告，公司2020年6月9日收到控股股東北京首都旅游集團有限責任公司轉發的《財政部關于王府井集團股份有限公司免稅品經營資質問題的通知》，授予公司免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。這意味著，繼中免、日上免稅行(已被中免收購)、海免(已注入中國國旅)、珠免、深免、中出服、中僑之后，王府井將成為我國第八個擁有免稅牌照的企業，更多的免稅經營主體將參與進免稅行業競爭中。

王府井股價一個月翻番

9日上午，王府井股價再度漲停開盤，開板后不久封上漲停，午盤收報30.12元。其股價近一個多月持續上漲，較5月初股價翻番，這也引發市場對其免稅資格是否有人提前知曉的疑問。

王府井創立于1955年，前身是享譽中外的新中國第一店——北京市百貨大樓，2017年公司通過重大資產重組，承繼及承接王府井國際的全部資產、負債、合同及其他一切權利與義務。目前其主要業務為商品零售和商業物業出租業務，覆蓋百貨、購物中心、奧特萊斯及超市四大主力業態。今年一季度，受疫情影響王府井歸母凈利潤為-2.02億元，同比下降150.16%。

在公司獲得免稅品經營資質之后，中金公司稱，稀缺性免稅牌照給公司帶來廣闊成長前景。

據前瞻產業研究院數據，2018年中國免稅業銷售收入達到395億元，同比增長26.5%，中免以及日上的市場占有率高達82%。2019年中國國旅通過中免公司等實現免稅商品銷售業務營收458.18億元，同比增長37.89%，毛利率50%。

除了王府井，A股市場上免稅概念股還有中國國旅、格力地產、凱撒旅業等，近期均較大幅度上漲。

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免稅行業競爭將加劇

近日印發的《海南自由貿易港建設總體方案》中提出，“放寬離島免稅購物額度至每年每人10萬元”，這利好消費者和免稅行業。

海南的離島免稅店基本由中國國旅旗下的中國免稅品(集團)有限責任公司(簡稱“中免”)和海南省免稅品有限公司(簡稱“海免”)經營。隨著5月7日中國國旅宣布收購其大股東中國旅游集團持有的海免51%股權，中國國旅成為海南離島免稅的唯一運營商。

中國國旅是目前國內最大的免稅龍頭，擁有三亞免稅店、上海機場、北京機場、廣州機場免稅店等核心店鋪，市占率超過80%。2018年9月，國旅的國內總部正式從北京遷入?？?，注冊資本達158億元。2019年初，為調整優化公司業務結構，解決公司與控股股東之間的同業競爭問題，中國國旅將主營旅行社業務的全資子公司中國國際旅行社總社有限公司100%股權轉讓給大股東中國旅游集團，不再經營旅行社業務，發展戰略也調整為聚焦以免稅業務為核心的旅游零售業務并將更名。

此外，作為國內少數幾家涉足免稅業務的上市公司――凱撒旅業正加快在免稅方向的布局，海南是其重要布局區域。2019年凱撒旅業正式在海南設立同盛免稅，作為其免稅業務的控股管理平臺。今年4月9日，凱撒旅業宣布將注冊地由陜西省寶雞市變更為海南省三亞，其后凱撒旅業引入背靠建投華文及三亞發控的文遠基金，著力推進在三亞市內及機場的免稅項目。值得關注的是，三亞市政府同凱撒旅業簽署合作協議，將支持凱撒旅業在三亞的旅游、免稅等業務發展。

今年5月，格力地產宣布擬收購珠海免稅企業集團有限公司100%股權，引發多方關注，股價也連續漲停。9日股價調整。

天風證券指出，中國免稅市場屬于典型的壟斷格局。目前的免稅運營公司中，中免和中出服是唯二經國務院授權在全國范圍內經營免稅業務的國有專營公司，隨著2016年及2019年財政部、商務部、海關總署、國家稅務總局、國家旅游局聯合發布文件，國內其他免稅運營商開始放開經營免稅店的地域和類別限制。在國家鼓勵海外消費回流的背景下，我國離島免稅及市內免稅政策有望持續放開，更多的免稅經營主體也將參與進免稅行業競爭中。在國家免稅政策有望放開的大背景下，將出入境人數、地方國資委控股這兩個條件作為篩選條件，北京、上海、重慶、武漢、杭州、廣州等城市國有商業系統有望參與免稅運營，其中王府井、重慶百貨、鄂武商A、廣百股份、百聯股份、小商品城、杭州解百和銀座股份等上市公司有望受益。