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光大證券(行情601788,診股)研究所唐佳睿5

2022年受疫情沖擊影響較大，1Q2023整體呈溫和復蘇態(tài)勢

零售行業(yè)主要的51家上市公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入5470.40億元，同比減少1.06%，實現(xiàn)毛利1182.09億元，同比減少11.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤73.80億元，同比減少52.01%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.65億元，同比減少77.75%。零售行業(yè)2022年的毛利率為21.61%，較2021年下降2.57個百分點，期間費用率為19.06%，較2021年下降0.41個百分點。

零售行業(yè)主要的51家上市公司1Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入1591.20億元，同比增長2.96%，實現(xiàn)毛利347.92億元，同比減少3.25%，實現(xiàn)歸母凈利潤70.44億元，同比增長6.13%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤63.65億元，同比增長20.73%。零售行業(yè)1Q2023的毛利率為21.87%，較4Q2022上升6.46個百分點，期間費用率為15.92%，較4Q2022上升0.52個百分點。

1Q2023黃金珠寶賽道表現(xiàn)最優(yōu)，百貨扣非利潤同比改善明顯

1Q2023零售行業(yè)的主要細分行業(yè)中，黃金珠寶表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他行業(yè)，1）黃金珠寶行業(yè)營收平均增速為30.53%（整體法，下同），歸母凈利潤增速為36.88%。2）百貨行業(yè)營收增速為-0.09%，歸母凈利潤增速為-4.28%，扣非歸母凈利潤增速為27.09%。3）超市行業(yè)營收增速為-9.44%，歸母凈利潤增速為0.04%。4）專業(yè)市場及連鎖行業(yè)營收增速為-1.77%，歸母凈利潤增速為-7.97%。

風險分析：居民消費需求增速未達預期，地產(chǎn)后周期影響部分細分行業(yè)收入增速，渠道變革大勢對現(xiàn)有商業(yè)模式?jīng)_擊高于預期。