4月29日，ST大集（000564.SZ）發(fā)布2022年年度報告及2023年一季度報告。公告顯示，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入14億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.3億元。2023年一季度，公司實現(xiàn)營收3.68億元，同比微增。

從ST大集2022年度審計報告來看，信永中和會計師事務(wù)所對ST大集再次出具“帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見的審計報告”。這也意味著，橫亙在ST大集面前已久的“摘帽”問題不能如期推進。一面是重整后仍需面臨的巨大資金壓力，一面是業(yè)務(wù)不斷調(diào)整轉(zhuǎn)型，充滿想象力的未來，ST大集如何“破局”成為當(dāng)下多方關(guān)注和熱議的話題。

市場預(yù)期由強轉(zhuǎn)弱 ST大集破局關(guān)鍵何在

(資料圖)

作為曾經(jīng)海航系商業(yè)零售板塊的上市主體，與海航控股（600221.SH）、海南機場（(600515.SH)）已在新戰(zhàn)投主導(dǎo)下摘星摘帽步入正軌相比，ST大集的引戰(zhàn)之路讓其擁躉者頗有些如履薄冰。

從公開的披露來看，ST大集自去年10月26日與意向戰(zhàn)略投資者新供銷產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限責(zé)任公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議后，除盡調(diào)工作已取得重要的階段性進展外，并無其他消息再流出。

而在最新的年報當(dāng)中，ST大集提到，公司逐步落實《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》中與新供銷基金業(yè)務(wù)合作，在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工及大宗貿(mào)易、扶貧助農(nóng)電商直播、惠農(nóng)便農(nóng)供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的項目合作，不斷尋求新的業(yè)務(wù)增長點。

戰(zhàn)投未落地，業(yè)務(wù)方面已經(jīng)開始對接，也算是扎實的利好消息，然而這并不能讓ST大集如期“摘帽”，又給當(dāng)前不斷升溫的二級市場澆了一盆冷水。

根據(jù)審計報告，ST大集因公司需支付稅款、留債利息、本金等債務(wù)，還款資金壓力較大，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入可能無法覆蓋上述支出，持續(xù)經(jīng)營能力具有不確定性。

年報中ST大集表明，會“多管齊下”解決持續(xù)經(jīng)營能力問題：其一仍為積極引入戰(zhàn)略投資人；其二，正通過引入業(yè)務(wù)發(fā)展契合度高及資金實力強的投資者，積極獲取部分金融機構(gòu)的授信額度并在可預(yù)見的未來能夠獲得必要的借款續(xù)借和新增借款；其三，按照重整方案獲得的股票資源補充公司流動性及改善公司可持續(xù)經(jīng)營能力等措施，為公司發(fā)展補充更多的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

與年報同時公告的，還有前期公告受領(lǐng)的海航方業(yè)績承諾補償債權(quán)，包括現(xiàn)金10萬元及海南機場股票4508.97萬股已全部到賬，按受領(lǐng)當(dāng)日海南機場股票的收盤價4.68元/股計算，價值約為2.11億元，也將進一步緩解ST大集的經(jīng)營流動困難。

據(jù)熟悉ST大集的相關(guān)機構(gòu)分析，“摘不摘帽”都不會對現(xiàn)階段公司經(jīng)營和引戰(zhàn)產(chǎn)生實質(zhì)影響。

業(yè)務(wù)“脫胎換骨” 長期投資價值顯現(xiàn)

目前，ST大集雖然凈利潤未轉(zhuǎn)正，但是其主營業(yè)務(wù)始終行駛在正常軌道。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，ST大集總資產(chǎn)規(guī)模約278億元，實體門店77家，持有房產(chǎn)面積約164萬平米。2023年一季度營收實現(xiàn)微增，達3.68億元。

ST大集重整完成后，業(yè)務(wù)條線變革便鋪陳開來：以商業(yè)為核心，百貨購物中心、商超便利店、寫字樓等多業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)協(xié)同發(fā)展，覆蓋面大且城市等級縱深長，這也是ST大集未來經(jīng)營持續(xù)性的“底牌”。

全景網(wǎng)注意到，近年來，商品零售等行業(yè)競爭嚴(yán)峻，實體門店一度出現(xiàn)商鋪大量閑置，一片蕭條的景象。面對實體商業(yè)市場蛋糕的持續(xù)萎縮，ST大集因地制宜，變革動作頻頻。

公開資料顯示，隨著西安外城區(qū)域商圈的興起，鐘樓商圈多家大型百貨購物中心停業(yè)或?qū)掖我字鳎槍Υ爽F(xiàn)象，ST大集對旗下民生百貨位于西安城中心的多家門店進行了大刀闊斧的改革。民生百貨五路口店，于去年4月開始了轟轟烈烈的“商改辦”革新，也成功吸引了一批知名金融、教育行業(yè)企業(yè)進駐，如美團全國內(nèi)容審核基地已于同年9月正式落戶。近日，民生百貨解放路店以打造“城市中心商業(yè)綜合體”為轉(zhuǎn)型目標(biāo)，攜手西安新城捷創(chuàng)新空間打造艾米新空間商業(yè)辦公項目，項目建筑面積逾2萬平方米，落成后預(yù)計年產(chǎn)值達2億元。而民生百貨的另一家城內(nèi)門店騾馬市店，因地理位置緊鄰西安地標(biāo)“鐘樓”，轉(zhuǎn)而以“娛樂盒子”為門店定位，緊抓西安網(wǎng)紅城市、夜生活經(jīng)濟興起的發(fā)展契機，引入了一批年輕消費人群喜愛的酒館、KTV、文化娛樂綜合場館等業(yè)態(tài)的頭部品牌，重新煥發(fā)了活力。

除了對位于核心商圈的商場進行“定制化”轉(zhuǎn)型之外，針對部分盈利較差的商超門店，ST大集也主動進行了轉(zhuǎn)型剝離。

相關(guān)人士對全景網(wǎng)指出，ST大集通過對公司主要業(yè)務(wù)板塊的大力變革，已蹚出了一條屬于自己的回籠資金之路，這無疑為緩解當(dāng)前的現(xiàn)金流壓力，打贏重生“翻身仗”增添了更多可能。

可以看出，ST大集“多條腿”走路一直在向市場傳達積極的信號，紓困其實并不是難事。市場普遍認為ST大集的利空已全部出盡，業(yè)務(wù)變革的后勁以及戰(zhàn)投入主的預(yù)期，將會給這個老牌商業(yè)企業(yè)帶來迅速破局的機會，可謂是復(fù)蘇已近，春山可望。（全景網(wǎng)）