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來源：【人民日報中央廚房-海叔聊經濟工作室】

中國人民銀行15日發布一季度貨幣政策執行報告指出，當前中國經濟沒有出現通縮。中長期看，我國經濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩定，不存在長期通縮或通脹的基礎。

通縮主要指價格持續負增長，貨幣供應量也具有下降趨勢，且通常伴隨經濟衰退。央行報告認為，我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI（全國居民消費價格指數）同比穩定在0.7%左右，M2（廣義貨幣）和社融增長相對較快，經濟運行持續好轉，不符合通縮的特征。

今年以來物價漲幅階段性回落，主要與供需恢復時間差和基數效應有關。4月份，CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.6個百分點；PPI（全國工業生產者出廠價格指數）環比下降0.5%，同比下降3.6%。

報告指出，實體經濟生產、分配、流通、消費等環節本身有個過程，加之疫情的“傷痕效應”尚未消退，居民超額儲蓄向消費的轉化受收入分配分化、收入預期不穩等制約，特別是汽車、家裝等大宗消費需求偏弱。近期居民出現提前還貸現象，也一定程度影響當期消費。

央行預測，未來幾個月受高基數等影響，CPI將低位窄幅波動。今年5-7月CPI還將階段性保持低位，主要受去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數影響。但要看到，隨著基數降低，特別是政策效應將進一步顯現，市場機制發揮充分作用，經濟內生動力也在增強，供需缺口有望趨于彌合，預計下半年CPI中樞可能溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

據介紹，2022年以來，主要發達經濟體經歷了數十年不遇的高通脹，對其央行貨幣政策決策產生了重大影響。相較而言，我國通脹保持在溫和區間，過去一年、五年和十年，CPI年均漲幅都在2%左右。我國一方面扎實做好疫情防控下的保就業、保主體、保民生工作，穩住社會生產力，確保經濟循環基本暢通，另一方面貨幣政策保持穩健，貨幣信貸合理增長，為物價穩定奠定堅實基礎。

回頭看，21世紀以來，我國曾多次出現CPI階段性下行現象。2008-2009年和2020年主要是受國際金融危機和新冠肺炎疫情的超預期因素影響，CPI漲幅階段性快速回落，甚至短暫跌破0，經濟平穩發展面臨壓力并較快企穩。2002年CPI曾階段性回落，且連續10個月低于0，與加入世貿組織后國外供給輸入充分等因素有關，宏觀經濟保持平穩較快發展。其余時期也曾出現過CPI的階段性回落，均未明顯影響宏觀經濟運行的總體走勢。央行認為，若經濟保持正常增長態勢，CPI階段性回落的影響不宜夸大。

歷史上看，我國PPI波動相對較大。原油、鐵礦石等工業品供需變化大，導致PPI波幅較大，2000年以來有近四成月份PPI同比漲幅處于負值區間，且曾出現較長時間的負增長，如2012-2016年PPI連續50多個月同比負增長。但央行強調，PPI下行并不代表總體物價水平的持續下降，國際上衡量通脹水平主要使用CPI。

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