說起永泰能源和王廣西，相信大部分能源行業(yè)的人都不陌生。永泰能源曾是A股市值最大的民營煤炭企業(yè)，市值曾超千億元；王廣西則被稱為“傳奇煤老板”。

然而花無百日紅，近期這家民營煤炭企業(yè)的股價距離1元面值越來越近。就在市場擔(dān)心其將面臨退市風(fēng)險之際，公司突發(fā)重磅業(yè)績利好，預(yù)計2023年上半年凈利潤增長31.11%-44.10%。

近日永泰能源又公告稱，包括公司董事長在內(nèi)的核心管理層，將通過二級市場以集中競價方式增持公司股票，預(yù)計增持規(guī)模為1200萬股至1400萬股。那永泰能源股價為何一直低迷？此次增持能否拯救其股價？

【資料圖】

利潤被攤薄

永泰能源的前身為魯潤股份，主要從事煤炭、電力、化工、儲能等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。股價低迷或是由于巨大的股本規(guī)模，導(dǎo)致股價被持續(xù)壓制。

從2009年開始，永泰能源不斷參與山西煤炭行業(yè)兼并重組；至2013年末，整合了15家煤炭生產(chǎn)企業(yè)，煤炭資源保有儲存量大25億噸，躋身于國內(nèi)骨干型煤炭生產(chǎn)企業(yè)。

2015年開始，永泰能源便通過并購、投資等方式相繼收購了華瀛石化、華興電力等，進入了火電、水電、核電等多個領(lǐng)域。

為完成收購，永泰能源頻頻通過股本擴張融資，造成股本規(guī)模大增。自2009年開始，短短8年，永泰能源對外公布6次增發(fā)方案，融資規(guī)模高達280億元。其中，已完成的5次定增，已募集資金221億元。

多次股本擴張后，永泰能源的股本和市值不斷擴大，巔峰時市值超過1000億元。這對公司每股收益帶來了巨大的攤薄影響。僅以盈利高峰期的2020年為例，面對巨大的總股本規(guī)模，公司44.85億元凈利潤所對應(yīng)的每股收益也不過0.2元。

2021年、2022年，雖然公司每年凈利潤繼續(xù)維持在10億元以上規(guī)模，但是每股收益已經(jīng)縮減至0.0479元和0.0859元。

與此同時，公司前期投資、并購項目過多，造成負債規(guī)模較大，給公司帶來了較大的流動性風(fēng)險。自2014年開始，永泰能源的資產(chǎn)負債率就居高不下，連續(xù)多年高達70%。截至2022年末，該公司資產(chǎn)負債率還高達54.19%。

由此可知，永泰能源股價便一直處于低迷狀態(tài)，或與其激進的擴張緊密相關(guān)。前期發(fā)展過快，投資項目較多，造成負債規(guī)模較大，資產(chǎn)負債率較高，給公司帶來了較大的融資壓力和流動性風(fēng)險。

講不出新故事？

公司還需要面對一系列的風(fēng)險因素，如市場競爭加劇、政策變動等，這些因素也可能對公司的業(yè)績和股價產(chǎn)生負面影響。

永泰能源主營的電力、煤炭行業(yè)被稱為“夕陽行業(yè)”，在資本市場上幾乎沒有新故事可講。

煤炭行業(yè)又是一個高度競爭的市場，隨著國內(nèi)產(chǎn)能過剩和環(huán)保政策的加強，煤炭價格下降，公司的盈利能力受到影響。

雖然公司在2022年初確立儲能行業(yè)為未來轉(zhuǎn)型發(fā)展方向，目前主要通過兩個方向轉(zhuǎn)型儲能行業(yè)，分別是全釩液流電池為主的電化學(xué)儲能和抽水蓄能。

永泰能源多次在公開渠道表示，立足于煤電一體化，并向儲能行業(yè)轉(zhuǎn)型，進軍新能源，將是價值管理的重點工作。這一定程度上補齊了公司原有煤電業(yè)務(wù)想象空間不足的劣勢，但儲能業(yè)務(wù)能否為永泰能源帶來估值提升仍待觀望。

其次永泰能源還需要解決其財務(wù)問題。永泰能源曾在2018年曾出現(xiàn)過債券違約情形，隨后又曝出多期公司債逾期，到2022年仍有與信托、基金、私募、券商資管等機構(gòu)的融資、債券相關(guān)訴訟，不過2022年年報中顯示相關(guān)訴訟都已結(jié)案。

如果公司存在債務(wù)違約、資金鏈斷裂等問題，這些問題可能會影響到公司的信譽和股價，進而導(dǎo)致退市風(fēng)險。因此，公司需要采取措施加強財務(wù)管理，確保債務(wù)得到有效控制，資金鏈穩(wěn)定。

增持能否拯救其股價？

一般來說，公司董事長及高管增持自家公司股票意味著這些主體認為當(dāng)前的股價低于公司的內(nèi)在價值，希望通過增持將這一信息傳遞給市場，因此上市公司回購股票往往被看做利好，會對股價有一定的提振。

毋庸置疑的是，永泰能源董事長及高管增持是一個積極的信號。但根據(jù)永泰能源公告，此次公司預(yù)計增持規(guī)模為1200萬股至1400萬股，占總流通股本的比例還不足1%，似乎顯得“誠意不足”。

按照7月4日收盤價來算，此次增持金額在1700萬元至2000萬元之間。而公司總市值則超過300億元，增持規(guī)模如此杯水車薪，對數(shù)百億公司市值似乎難言扭轉(zhuǎn)股價頹勢。

雖然此次是公司自2018年以來第四次增持，但公司前三次增持規(guī)模均在1000萬元出頭。

以2020年11月的增持為例，參與增持的管理層達到265人，增持金額1600萬元。由于參與人數(shù)太多，分攤到每個人身上增持金額僅6萬元，上市公司副總級別增持金額也不過12萬元左右。

這也不是永泰能源第一次在公司即將觸及“面值退市”之際，發(fā)布多個利好消息，企圖“力挽狂瀾”。

早在2018年12月時，彼時永泰能源股價向1元面值不斷靠攏，存在觸發(fā)因跌破面值而退市的風(fēng)險。永泰能源就公告稱，管理層人員已于2018年12月11日至12月24日如期完成增持計劃。

一般上市公司增持計劃都設(shè)定半年的期限，但永泰能源僅僅10個交易日就完成增持計劃，可謂動作迅速。此消息無疑給市場帶來了一定的提振作用，但隨后公司股價便一直處于低迷狀態(tài)。

話說回來，永泰能源雖發(fā)布了業(yè)績利好和增持計劃，但上市公司股價的波動還會受到包括公司業(yè)績、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)競爭等多種因素影響。因此這一次的舉動能否扭轉(zhuǎn)乾坤，還有待觀察。