董事長聯(lián)手總裁擬拿下公司實控權(quán)，“無主”公司迎來主心骨。7月2日晚，仟源醫(yī)藥披露定增預案。公司此次定增涉及實控人變更，參與方為公司董事長、總裁兩名高管，構(gòu)成管理層收購，并將改變“無主”狀態(tài)。

上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，生物股份、二三四五、高瀾股份等無控股股東及實控人企業(yè)，也已經(jīng)或?qū)⒂瓉硇轮?。“管理層收購對公司的發(fā)展整體是偏利好的?！痹侍┵Y本創(chuàng)始合伙人付立春在接受記者采訪時說，公司管理層或大股東等“關(guān)鍵少數(shù)”入主，能夠驅(qū)動自身利益與公司利益更好地綁定在一起，推動公司整體業(yè)務(wù)推進。

“無主”公司迎關(guān)鍵少數(shù)入主

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記者梳理發(fā)現(xiàn)，“無主”公司的新主多為熟面孔，即公司高管、原大股東等，入主方式以定增為主。業(yè)內(nèi)看來，公司董事長、總裁或大股東等關(guān)鍵少數(shù)在公司經(jīng)營/股權(quán)方面發(fā)揮著重要作用，但在公司重大決策方面，控制權(quán)有著無可取代的地位。關(guān)鍵少數(shù)有取得控制權(quán)的需求，內(nèi)在動因較強。

仟源醫(yī)藥定增預案顯示，公司擬向江蘇維嘉科技技術(shù)有限公司（下稱“江蘇維嘉”）、趙群定向發(fā)行3517.11萬股股份，預計募資不超過1.85億元，用于補充流動資金和償還銀行貸款。

此次發(fā)行前，仟源醫(yī)藥無實控人。參與此次認購的江蘇維嘉系公司董事長黃樂群控制的公司，趙群為公司董事、總裁。而通過此次發(fā)行，黃樂群、趙群直接或間接合計持股比例將增加至19.41%，成為公司共同實控人。

“此次定增有利于管理層提高持股比例獲得控制權(quán)，提振市場信心?！鼻瘁t(yī)藥公告稱。仟源醫(yī)藥主要從事醫(yī)藥、保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及醫(yī)學診斷、基因保存等醫(yī)療健康服務(wù)及商業(yè)服務(wù)。近年來，受公司部分產(chǎn)品未中標政府集采等因素影響，公司盈利情況不甚樂觀，凈利潤已連續(xù)虧損三年。此次管理層收購，無疑給了市場一顆“定心丸”。

同樣將迎來董事長“入主”的還有生物股份和高瀾股份。生物股份擬向公司董事長張翀宇、副董事長兼總裁張競（張翀宇之女）定增募資不超過8億元；公司將由無實控人，變更為實控人為張翀宇、張競。高瀾股份則擬向公司第一大股東、董事長李琦關(guān)聯(lián)方定增募資不超過4億元；公司將由無實控人變更為李琦、劉艷村（李琦之妻）、李慕牧（李琦之女）共同控制。

此外，多年無實控人的二三四五被上海巖合科技合伙企業(yè)（有限合伙）斥資20億元拿下控制權(quán)。二三四五最新公告顯示，上海巖合已于6月1日支付全款，并完成股份過戶登記。

輸血固基促進良性發(fā)展

迎來實控人將對公司帶來哪些改變？“整體偏利好”或已成為業(yè)內(nèi)共識，多家公司也在公告中傳遞信心。以公司定增募資投向來看，首先可以為公司“輸血”，產(chǎn)業(yè)募投項目也進一步展露出新實控人對公司長遠發(fā)展的布局及信心。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，“用于補充流動資金和償還銀行貸款”成為前述公司定增募資的主要投向，如仟源醫(yī)藥、高瀾股份等均如此。

以仟源醫(yī)藥為例，截至一季度末，公司合并報表資產(chǎn)負債率達55.45%（醫(yī)藥制造類上市公司資產(chǎn)負債率平均值為29.74%），在同行業(yè)中處于較高水平。仟源醫(yī)藥表示，此次募資將優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負債率，提高抗風險能力，降低公司財務(wù)費用，提高利潤水平，為公司業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展提供保障。

而就生物股份來看，“新主”帶來的資金除了補充流動資金外，還將主要用于動物mRNA疫苗及核酸藥物開發(fā)項目、動物mRNA疫苗及核酸藥物生產(chǎn)車間建設(shè)項目。作為豬口蹄疫疫苗龍頭，生物股份擁有豐富的動物疫苗產(chǎn)品體系，此次募投項目或是公司搶抓行業(yè)機遇的重要一步。

“公司將通過此次募投項目，進一步強化第三代mRNA疫苗的研發(fā)能力，搶占mRNA疫苗發(fā)展的戰(zhàn)略高地，形成傳統(tǒng)口蹄疫疫苗支柱基礎(chǔ)上的盈利新驅(qū)動。”生物股份稱，公司董事長張翀宇、副董事長兼總裁張競以現(xiàn)金認購本次定增，是其支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要舉措，充分表明了第一大股東、管理層對公司發(fā)展的支持、對公司未來前景的信心和對公司價值的認可。

“新主”對促進公司良性發(fā)展將給予有力保障。如2022年4月，韶關(guān)城投拍下朗科科技24.89%股權(quán)成為第一大股東，韶關(guān)市國資委于11月認定為公司實控人。朗科科技結(jié)束十年無實控人狀態(tài)。

朗科科技主要產(chǎn)品為半導體存儲器，主流應(yīng)用場景包括消費電子、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器等。背靠國資，朗科科技資本動作不斷。2022年10月，公司通過新意資本參與廣汽埃安A輪戰(zhàn)略引投，邁步進入車規(guī)級存儲領(lǐng)域；2022年12月，朗科科技與正源芯設(shè)立合資公司，建設(shè)存儲芯片封裝測試工廠，向產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展。

“去年韶關(guān)國資控股以后，公司積極融入韶關(guān)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)?！崩士瓶萍急硎?，未來三到五年，公司將一方面圍繞韶關(guān)數(shù)據(jù)中心集群建設(shè)開展業(yè)務(wù)布局，另一方面將在新領(lǐng)域耕耘，進行公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級。

談及管理層收購可能存在的問題，付立春認為，入主最終目的在于實現(xiàn)共贏，需要注意對利益相關(guān)人的利益保護。