(原標題：大額存單成銀行攬儲神器 利率上行動力不足或難以為繼)

■本報記者傅蘇穎

“大額存單，不一樣的財富人生。”近日記者在走訪銀行過程中，一家股份制商業銀行門口擺放的黑板上寫著上述宣傳語，在宣傳語的下方還寫著“20萬元起存”的字樣，詳細羅列了不同期限的利率。以該行一年期大額存單利率2.175%為例，較基準利率上調了45%。

一位國有大型商業銀行理財經理對《證券日報》記者表示，由于資管新規要求理財產品打破剛性兌付，導致目前有些投資者對購買理財產品有些遲疑，因此，銀行也紛紛上調大額存單利率來吸引投資者。

記者在走訪一家城商行時觀察到，其20萬元起購的1年期大額存單利率上調幅度達50%，50萬元起購的1年期大額存單利率則上調52%。多家農商行的利率上調高達55%。

大額存單是由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的、以人民幣計價的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬一般性存款。這類產品納入了存款保險范圍，相比于定期存款收益率要高，還具有可流通轉讓的特點，也可以提前支取僅損失小部分收益。

今年4月中旬以來，原本比較低調的大額存單因部分銀行相繼上調利率而“火爆”起來。進入5月份，有更多的股份制銀行和城商行也加入其中。對此，昨日接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認為，在資金面收緊的背景下，通過提高利率來吸收存款從而緩解攬儲壓力成為銀行尤其是各中小銀行的策略。但考慮到利率上調將明顯增加銀行負債成本，預計未來銀行大額存單利率不會持續上漲。

資管新規下銀行積極轉型

日前多部門下發的資管新規明確，資產管理業務不得承諾保本保收益，至2020年年底的過渡期內打破剛性兌付，金融機構發行的新產品需符合意見相關規定。

“資管新規對銀行理財最大的影響就是打破剛性兌付。”厚生智庫研究員趙亞赟昨日對《證券日報》記者表示，過去投資人認為無論如何，最后政府會兜底，導致部分融資方肆無忌憚，盲目借貸，推高杠桿率，而資管新規打破這種不正常的現象，讓市場回歸本色。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼近日在接受《證券日報》記者采訪時表示，打破剛性兌付，從長遠來看，對整個資管行業的發展是有利的。但從短期來說，將導致銀行面臨一些壓力。如打破剛性兌付對一些風險偏好比較低的客戶的心里會造成一定的沖擊，因此，不排除短期內一些客戶不選擇銀行的理財產品。從投資端來說，由于資管新規落地，對非標資產等的投資會減少，短期內對理財產品的收益率也會受到影響。

蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，資管新規落地，將對銀行理財業務產生全面影響，銀行理財業務將可能出現全面下滑，特別是資管新規明確要求不能發行保本理財產品，而銀行理財在收益率方面又不占優勢，這些都會降低銀行理財受投資者歡迎程度。

交通銀行金融研究中心高級研究員趙亞蕊昨日對《證券日報》記者表示，資管新規要求理財產品打破剛性兌付，實現凈值化管理，即理財產品不得保本保息。雖然資管新規還處于過渡期，但各商業銀行已經開始進行轉型，銀行理財產品發行量已經開始出現變化，尤其是保本型理財產品下降明顯。

從銀行業協會披露的數據來看，4月份各家銀行共發行4533款理財產品，環比減少425款，其中，國有商業銀行共發行2835款，環比減少271款;股份制銀行發行1436款，環比減少88款;其他銀行發行262款，環比減少66款。4月份保本型理財(保本浮動收益型+保證收

益型)發行1064款，環比下降245款，非保本浮動收益型理財產品發行3469款，環比減少180款，保本型理財產品下降更為明顯。

從年化收益率來看，理財產品的收益率也呈明顯下降趨勢。4月份，理財產品，預期年化收益率4.83%，環比減少5個基點，其中，保本浮動收益型產品收益率下降24個基點至3.98%;非保本浮動收益型產品收益率下降6個基點至4.97%，保本型理財產品收益率下降更為明顯。

當然，記者在走訪時也發現，面對監管的壓力，銀行也在積極的尋求轉型。在記者走訪的一家股份制銀行時，當記者向其咨詢理財產品時，該行的理財經理遞給記者一張該行在售的理財產品宣傳單，并對記者說，“這是我們當前在售的理財產品，都是非保本浮動收益型理財產品。”

當然，在走訪銀行過程中，記者發現，更多的銀行在逐漸減少現有保本理財產品的同時，進一步擴寬和增加非保本理財產品的開發和擴展。

銀行爭相上調大額存單利率

銀行的轉型并非一蹴而就，在銀行存款“縮水”以及資管新規對銀行理財帶來短期壓力的背景下，銀行紛紛上調大額存單利率來吸引投資者以緩解壓力。4月中旬，建行率先推出較央行基準利率上浮45%的一年期大額存單，起購金額為30萬元。隨后，中行和農行也推出了利率上浮45%的大額存單產品，起購金額均為30萬元。而進入5月份，更多的股份制銀行和城商行開始加入其中。截至目前，工商銀行、交通銀行以及招商銀行、華夏銀行、興業銀行等股份制銀行，上海銀行、青島銀行、長沙銀行、中原銀行等城商行也已相繼調高了大額存單利率。另外，多家農商行的利率上調則高達55%。

針對銀行為何紛紛爭相上調大額存單利率，在趙亞赟看來，首先，從行業層面來看，一方面，4月份住戶存款減少1.32萬億元，另一方面，雖然4月份企業存款和財政性存款有所增加，但仍舊增長乏力，總體來看，整個銀行業仍存在一定的存款壓力。其次，從銀行層面來看，和大型銀行相比，中小型銀行的業務結構當中，同業業務等非核心負債業務以及表外業務占比較高，對同業存單等主動負債業務的依賴程度較大，在金融強監管背景下，這些業務受到監管嚴格規范，中小型銀行同業負債規模擴張受到監管制約，負債端資金緊張。

“在資金面整體偏緊的情況下，各家商業銀行都加大了對一般性存款的拓展力度，但是中小型商業銀行一般性存款等核心負債基礎薄弱，在存款拓展過程中也處于劣勢，所以通過提高利率來吸收存款從而緩解攬儲壓力成為各中小銀行的策略。”趙亞蕊認為。

黃志龍表示，銀行理財等表外業務受阻，存款、大額存單等表內業務必將受到重視，在利率市場化基本完成的環境下，銀行要擴大表內業務，做大表內資產端業務，必須通過利率上調的方式吸引負債端資金。

趙亞赟認為，近期大額存單利率上漲，是與信貸收縮分不開的。我國企業杠桿率較高，信貸收縮后企業借貸壓力增大，大額存單作為一種資金拆解方式因此而受到追捧，同時也拉高了利率。6月份還貸壓力增大，流動性又日趨緊張，市場利率有可能進一步拉高，進而也拉高大額存單的利率。

下半年利率上升節奏或放緩

大額存單作為目前銀行攬儲的一大利器，受到投資者的廣泛關注。但接受記者采訪的專家普遍認為，考慮到利率上調將明顯增加銀行負債成本，未來銀行大額存單利率不會持續上漲。

黃志龍認為，利率上調將明顯增加銀行負債成本。短期內，銀行大額存單利率還可能上升，特別是在基準利率調整滯后情況下，銀行大額存款只能通過基準利率上浮的策略，來吸引負債資金。從中長期來看，銀行大額存單利率還需要關注央行的貨幣政策和公開市場操作，預計下半年大額存款利率上升的節奏將逐漸放緩，將保持在相對穩定的水平上。

趙亞蕊也表示認同，從銀行運營的角度來看，商業銀行的負債成本加上銀行的各項運營成本是要低于資產收益率才能有正常盈利的，在當前非標、委外等高收益資產配置渠道受監管嚴格規范的形勢下，銀行缺乏能夠實現很高收益率的資產來對接高成本負債。此外，從大額存單利率吸收存款的角度來看，普通存款能夠吸引利率相對不敏感的客戶群體，對利率敏感的群體而言理財產品更具有吸引力，此外，攬儲的核心還是要獲取穩定客戶，而穩定的客戶除了利率，產品以及全方位的服務等也至關重要。

因此，趙亞蕊認為，長期來看，中小型銀行應當從加強產品創新、提高客戶市場的精細化程度，增強精準服務能力、加大交叉銷售力度等多個方面建立拓展核心負債的長效機制，增強主動負債能力，同時提高自身的資產負債管理能力。

趙亞赟認為，大額存單主要針對企業的資金拆解，而銀行主要負債來源于存款和銀行間資金拆解，而這兩者的利率基本沒變，所以銀行業整體的負債成本并沒有增加多少。但一些實體企業、小銀行和非銀金融機構壓力會大些。在這種情況下，大額存單利率上漲動力不足，另外央行一般會在6月份這種還貸高峰時段通過公開市場操作大量投放資金，以免出現錢荒，所以，大額存單利率不會持續上漲。