2017年，星期六(002291，SZ)巨虧3.52億元，而引爆業績地雷的導火索，除了計提的1.97億元存貨跌價準備外，還有對D：FUSE(迪芙斯)品牌全額計提的1.85億元商譽減值。

據星期六公告，由于迪芙斯2017年利潤首次出現大幅下滑，達到40%，且該品牌的市場評估價值低于當初的收購成本，故對其進行全額的商譽減值。對于業績下滑的原因，星期六董秘何建鋒僅表示由于大環境的影響，而具體原因由于信息披露的合規性要求，暫不能透露。當被問及計提1.85億元商譽減值產生的影響時，何建鋒表示不會對公司造成影響。

那么，如此大額計提商譽減值，真的不會對公司造成影響嗎?

總計提資產減值4.25億元

2012年，星期六為了貫徹多品牌發展策略，同時為了進一步提高細分市場份額，收購了海普(天津)制鞋有限公司(以下簡稱海普制鞋)80%的股權，通過引入定位具有差異化的迪芙斯品牌，提高公司在中高檔時尚女皮鞋市場的整體競爭力。

何建鋒向《每日經濟新聞》記者介紹，“迪芙斯的品牌比星期六更高端一些，價位也會更高，所定位的人群是一些更細分的、追求北歐風格的時尚女性。”

彼時，納入D：FUSE后，星期六經營自有品牌包括ST&SAT(星期六)、SAFIYA(索菲婭)、FONDBERYL(菲伯麗爾)等品牌。雖然星期六實施的是多品牌策略，但是主要還是以星期六和迪芙斯為核心品牌。

記者梳理星期六近年年報了解到，從2014年開始，星期六、索菲婭、菲伯麗爾和其他品牌的營業收入不斷下滑，而只有迪芙斯的營收在“逆勢增長”，2014年~2016年，迪芙斯營業收入分別增長15.09%、29.37%和18.03%。

不過，到2017年披露業績預告時，星期六認為迪芙斯2017年總體歸屬于母公司凈利潤高于上年，判斷不需要對該品牌商譽計提減值準備。但是財務部門審計過程中發現，迪芙斯品牌的凈利潤首次出現大幅下降，幅度接近40%。而評估公司對迪芙斯品牌的市場價值評估為1.02億元，小于并購成本2.89億元，商譽已出現減值，故對迪芙斯全額計提商譽1.85億元。

協縱策略管理集團創始人黃立沖向《每日經濟新聞》記者表示，過去一些A股上市公司大玩所謂資本運作，通過高估值收購一些企業，然后合并報表提升公司的整體估值。但是近兩年來很多標的難以達到盈利承諾，上市公司必須要計提商譽減值，這就意味著上市公司所擁有資產的價值大幅度減少。

Wind數據顯示，在1140家凈利潤下滑的上市公司中，有250家上市公司2017年年報披露的商譽相較2017年中報出現下降。

除此之外，2017年星期六還計提應收賬款壞賬準備、預付賬款壞賬準備、其他應收賬款壞賬準備分別為4264萬元、30.35萬元和20.56萬元，加上計提的1.97億元存貨跌價準和1.85億元商譽減值準備，合計計提4.25億元資產減值準備。

迪芙斯在業內知名度不高

如上所述，迪芙斯此前一直保持良好的發展態勢，甚至在其他品牌營收均下滑的情況下，仍保持“逆勢增長”，那么為何到了2017年業績就突然大幅下滑40%?

對此，何建鋒表示，迪芙斯凈利潤下滑40%，整體是因為2017年產品銷售價格下降、成本上揚、銷售費用大幅增長等，就是大環境的影響，所以迪芙斯的收入、利潤和毛利等都有不同程度的下降。而具體的下滑原因，則更偏向于財務問題，為了保證信息披露的合規性，暫時不能透露，后續公司會從財務的角度對這個問題進行詳細地闡述。

如今迪芙斯業績開始下滑，未來星期六將如何處理這個通過收購引入的品牌呢?據了解，在2018年3月，星期六就低價處理了“69”“RIZZO”“SEBASTIAN”等低效品牌的存貨，并表示將慢慢剝離這些品牌。

何建鋒則告訴記者，商譽減值的計提是會計上的一個處理，其實迪芙斯現在的運作相比起其他品牌來說，還是比較好的。在公司的運作中，他目前仍是公司的主力品牌，我們認為他未來還是有發展空間的，暫時不會剝離或轉讓這個品牌。

黃立沖分析稱，雖然高額的商譽計提沒有直接影響上市公司當年的經營，但影響的是投資者對這個公司管理層的管理能力和未來公司發展過程中決策精準度的判斷，所以這或多或少會對公司產生一定的負面影響。

此外，《每日經濟新聞》記者了解到，迪芙斯作為比星期六更高端的女鞋品牌，在行業的品牌影響力和知名度卻不是很高。記者采訪了多位鞋履行業人士，很多都表示“對迪芙斯這個品牌不了解”“沒聽過這個品牌”。

記者在實地走訪深圳市皇庭廣場的星期六門店時發現，該店中同時銷售著星期六和迪芙斯兩個品牌，很多顧客都表示不知道迪芙斯是星期六旗下更高端的品牌。消費者王女士就表示，“這雙鞋(迪芙斯)要一千多，還只是星期六旗下的，不怎么出名，原價的話我不會買，要是星期六有好看的款式會考慮購買，因為對星期六這個品牌比較熟悉。”