尤眾元 九方智投旗下九方金融研究所宏觀研究員

3月6日下午,國家發展和改革委員會主任、財政部部長、商務部部長、中國人民銀行行長、中國證券監督管理委員會主席就發展改革、財政預算、商務、金融證券等相關問題回答中外記者提問。值得關注的是,中國人民銀行行長與證監會主席的參會引發市場對政策延續性的聯想。回顧去年9月24日,三部門齊聚國新辦新聞發布會,該會議釋放的積極信號曾有效地提振市場對經濟復蘇和資本市場穩定的預期?。本次會議中,中國人民銀行行長和證監會主席再次出席,引發市場遐想,其他三個部門釋放的調控方向及行業支持舉措亦受投資者關注?。

國家發改委主任明確表示,今年實現5%左右的經濟增長預期目標有基礎、有支撐、有保障。諸多原因支撐該結論,新經濟在整體經濟占比逐步提高。會議提及2024年“三新”經濟增加值占GDP比重超過18%。與之相比,2023年該比重達17.73%。新經濟占比提升反映以新產業、新業態、新模式為代表的“三新”經濟正在成為中國經濟發展的重要組成部分。另外,會議提及提振消費專項行動方案和設立國家創業投資引導基金。近年來,中國經濟增長模式發生結構性轉變,消費占比提升。在國際貿易摩擦加劇、外需波動風險上升的背景下,擴大內需成為穩定經濟增長的核心驅動力。因此,提振消費不僅是短期逆周期調節手段,更是經濟保持持久活力的長期行動。國家創業投資引導基金的設立,有助于加速關鍵核心技術攻關,搶占未來產業制高點。

財政政策更加積極。財政部部長對更加積極的財政政策進行了解釋,提出財政政策將“持續用力、更加給力”。一方面,存量政策需要落地見效。另一方面謀劃好增量政策。具體操作上,會議提及今年赤字率按照4%安排,赤字水平和赤字規模均為近年最高,逆周期調節力度進一步加大。另外,政府支出強度、政府債券規模、轉移支付、重點領域保障的規模都將出現明顯增加

商務部重點關注消費。提出要把擴消費和惠民生結合起來,統籌商品消費和服務消費,推出更多務實管用舉措。其中,以舊換新“加力擴圍、惠民升級”,擴大換新補貼的品類范圍。另外,商務部亦關注國際貿易環境變化,提出將從“政策加力、拓展增量、幫扶企業”三方面下功夫,全力以赴穩外貿。同時,對外資進一步開放,推動擴大電信、醫療、教育領域的開放試點,推進服務業擴大開放的綜合試點。

央行提出擇機降準降息,進一步支持科技行業。“924”行情后,央行行長發言受到市場高度關注。本次會議,央行行長提及今年將根據國內外經濟金融形勢和金融市場情況擇機降準降息。貨幣政策的進一步寬松與市場預期一致。在通過貨幣政策刺激經濟的同時,央行不忘防范匯率超調風險,以強化預期引導為方法,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。除了利率和匯率以外,央行行長提及加大對重點戰略領域和薄弱環節予以支持,進一步擴大科技創新和技術改造再貸款規模。并將會同證監會等部門,創新推出債券市場的科技板。

證監會主席提出加快推進新一輪資本市場改革開放,不斷筑牢股市健康發展根基。具體措施包括四點:一是要進一步增強多層次市場的包容性。二是要進一步增強投融資發展的協同性。三是進一步增強監管執法的有效性。四要進一步增強市場基礎制度的適配性。在諸多政策細節中,最受市場關注的是推動中長期資金入市。根據會議內容,證監會未來將持續推動新“國九條”和“1+N”政策體系的落地見效,逐項打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點,多渠道增強戰略性力量儲備。

綜上,本次會議重點覆蓋財政貨幣政策、科技創新支持、資本市場改革及內需提振,強化金融與實體經濟的良性循環。年初,九方金融研究所在《中國經濟的破局與資本市場的機遇》一文提出,財政貨幣雙寬松是全年的政策基調,同時疊加資本市場政策的全面發力,政策組合拳旨在為經濟增長注入強勁動力,同時修復居民的資產負債表。從昨天的政府工作報告到今天的經濟主題會議,這一政策導向得到了進一步的明確與延續。展望未來,如“924”行情那般的極致行情不會出現,當時的背景是政策導向180度轉向。過去的快牛行情將逐步轉變為慢牛行情。展望2025年,政策將逐步釋放,股市的中樞有望逐步抬升,為經濟的持續健康發展注入新動力。

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