受益于多重超預期宏觀刺激政策,白酒板塊迅速反彈,連日拉升,多股漲停。9月27日,舍得酒業在早間開盤就觸及漲停,斬獲了“兩連板”。截至收盤,舍得酒業股價54.43元。如果拉長時間線來看,舍得酒業自9月19日以來已累計上漲35.47%,領跑酒類板塊。

“在宏觀政策利好的大背景下,舍得酒業目前的表現尤為強勢。”行業觀察人士認為,資本真金白銀的“投票”是對舍得酒業價值的認可。因為,在這個存量博弈的市場,資本更看重企業的成長性和確定性,而這正是舍得酒業身上的“兩大特質”。

被低估的成長型標的

資本為何重倉白酒股?中國酒業協會分析認為,多項重磅政策是為了支持經濟穩增長、提振消費。而在消費行業中,白酒又與地產行業都有著較為明顯的正相關性,那么,地產行業的回暖則有望帶動白酒等消費行業需求上升。除了市場需求修復的信號外,更重要的是白酒板塊價值被低估,舍得酒業就是最好的例子之一。從增長勢頭來看,過去5年,舍得酒業的核心經營數據連續5年保持較快增長,年復合增長率名列白酒行業前列。其中,歸母凈利潤從5.08億元增長到17.71億元,年復合增長率達到28%。對比來看,舍得酒業2023年凈利潤是2019年的3.5倍,而目前公司總市值181億元,僅為2019年的1.8倍,可見,當前公司市盈率水平處于歷史低位。從投資回報來看,自2020年以來,舍得酒業已連續4年分紅,近三年累計現金分紅達18.47億元,累計現金分紅/年均歸母凈利潤達117.84%。截至9月27日收盤,舍得酒業股息率達3.92%,在A股酒企中排名第三,展現出頗具價值的投資回報力。從成長潛力來看,舍得酒業目前的行業占比僅為1%,在消費向名酒集中的趨勢下,完全具備繼續擴大規模和搶占市場的優勢。

無論是增長勢頭、投資回報還是未來潛力,舍得酒業都是一家極具成長性的企業。所以,名酒研究所(ID:MJYJS2024)認為,前期因受宏觀大環境影響,舍得酒業的價值才被市場低估;而當白酒行業水漲船高,自然出現了“超跌反彈”現象,這也說明其價值正快速回歸到合理估值,非常有利于提振市場的信心。

市場加速筑底,老酒優勢是最大確定性

是什么在支撐舍得酒業的成長性?簡而言之,老酒優勢已經成為其最大的確定性。第一,先發優勢。作為壇貯老酒市場化的開創者和引領者,舍得酒2019年就在業內率先實施老酒戰略。彼時,舍得酒依托十余萬噸優質老酒這張“底牌”,把全部資源都ALL IN在老酒上,將舍得酒全系列都打造成了老酒產品,加速構建“舍得=老酒”的消費認知。

第二,組織優勢。老酒戰略是舍得酒業企業的長期經營戰略,可以依靠組織驅動,聚焦企業大量資源,從生產、銷售到消費培育的系統主要圍繞老酒戰略運轉。比如,為了戰略性增加老酒儲能,舍得酒業從2022年就開啟總投資70.5億元的增產擴能項目。該項目建成后,舍得酒業預計將新增年產原酒約6萬噸,新增原酒儲能約34.25萬噸,年新增制曲產能約5萬噸。第三,迭代優勢。舍得酒業的老酒戰略可以根據市場競爭環境不斷進化。7月9日,舍得酒業在北京全面開啟“老酒戰略2.0”,并公布由企業牽頭制定的首個《壇貯老酒(濃香型白酒)團體標準》,向市場全面展示了老酒戰略第一個五年計劃成果和第二個五年計劃目標路線圖。綜上所述,舍得酒業在老酒這條賽道上構建了系統的優勢,這就是企業能持續成長的最大確定性。除此之外,舍得酒業近期在經營層面一系列重大戰略舉措又加速了調整筑底的過程:8月26日,沱牌80周年慶典,高線光瓶酒沱牌特級T68換裝升級發布,開啟中國名酒沱牌喚醒煥新之路;在產品上加碼沱牌特級T68,有利于舍得酒業做強做大大眾消費市場,孵化新的增長點。9月15日,借助央視新聞直播探廠,舍得酒業向市場全面展示老酒底蘊,加快在消費心智中塑造“舍得=老酒”的認知,持續推動“老酒戰略2.0”的落地。9月19日,舍得酒業又趕赴希臘雅典,發布新品舍得酒·中西圣賢加速國際化戰略。

9月22日,遂寧市委市政府主要領導會見復星國際董事長郭廣昌,大股東和二股東的互動向市場釋放出明確的積極信號,要同心賦能舍得酒業健康發展。……從產品、傳播到高層信號,一系列戰略動作為企業發展注入強勁動能。不難看出,憑借多年的積累,“老酒戰略”所形成的“系統性先發優勢”將幫助舍得酒業穿越新消費周期。(名酒研究所)