日前，美國聯邦儲備委員會公布4月議息會議聲明，宣布維持聯邦基準利率目標區間在0%~0.25%之間。聲明公布后，市場反應偏強烈，美元指數應聲下跌，剛創兩周新高的美國10年期國債收益率回落，美國三大股指沖高回落，黃金價格創一周新低后轉漲。中國銀行研究院研究員鄒子昂認為，美聯儲釋放明確鴿派信號，未來兩個季度將成為貨幣政策轉向關鍵時點。

美聯儲利率水平維持不變，保持1200億美元的購債規模。其一，美聯儲將基準利率維持在0%~ 0.25%之間不變，并重申將維持利率在當前水平，直至勞動力市場狀況達到委員會政策評估框架內充分就業水平或持續超過2%的通脹水平。其二，美聯儲將繼續以每月至少800億美元增持美國國債，并以400億美元購買抵押貸款支持證券(MBS)，直至委員會的最大就業和價格穩定目標取得進一步實質性進展。其三，美聯儲在經濟展望中維持既有判斷，仍將疫情防控和疫苗接種進展作為影響經濟前景的主要風險。

對近期美國經濟中出現的積極因素予以反饋。近期，美國疫情走勢整體平穩，疫苗接種速度加快，經濟基本面數據大幅改善，通脹水平走高。在此次聲明中，美聯儲對美國經濟基本面上的一系列改善做出回應，移除了3月份“在復蘇步伐放緩之后，經濟活動和就業指標最近有所回升，盡管受大流行病影響最嚴重的部門仍然疲弱;通貨膨脹率繼續低于2%”的表述，替換為“在疫苗接種取得進展、強有力的政策支持下，經濟活動和就業指標都有所改善。受疫情影響最嚴重的行業仍然疲弱，但已顯示出改善跡象。通脹上升，主要反映了暫時性因素”。同時，將3月的“經濟存在較大風險”表述替換為“風險依然存在”。本次聲明中多處措辭的細微變化，反映出美聯儲對當前風險的基本判斷，認為美國經濟的風險已實質性減少。

極力淡化通貨膨脹上漲因素，消除市場擔憂。本次會議聲明以及會后美聯儲主席鮑威爾的問答中都強調，當前通貨膨脹是“暫時性”的，去年同期美國通脹數據基數較低、經濟重開后的報復性消費、供給側瓶頸等“暫時性”因素，都是近期通貨膨脹數據比較“亮眼”的原因。不過值得注意的是，這是美聯儲自新冠疫情危機以來首次在會議聲明中對通貨膨脹上漲予以關注，一方面，反映出美聯儲對市場傳遞出明確安撫信號，消除了市場對短期內政策調整的擔憂。另一方面，意味著當前通貨膨脹或已逼近美聯儲目標臨界水平，一旦“暫時性”因素在未來一段時間消失，美聯儲將針對通貨膨脹進一步走高采取行動。

釋放明確鴿派信號，未來兩個季度成為貨幣政策轉向的關鍵時點。本次會議聲明中雖并未明確討論縮減QE，但是需要關注以下兩點：一方面，4月圣路易斯聯儲主席布拉德已公開就縮減QE進行討論，并給出明確條件：疫苗接種率達到75%。根據測算，美國達到這一條件的時間將在7月或更早。另一方面，鮑威爾在會后問答中，相對含糊的表示，縮減QE的條件是美國經濟取得較大進展。這一條件相對于疫情全面恢復或通脹和就業取得實質性進展等嚴苛條件而言門檻相對較低。如經濟連續數月持續好轉、通脹就業數據超預期改善等，都可能成為縮減QE的觸發條件。因此，本次會議前后的種種跡象已表明，縮減的時點已漸行漸近，預計最快將在今年第三季度或第四季度發生。