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年初的兩個預期差，上半年都被證偽和修正，進入到下半年這兩個預期會朝著哪個方向變化？CN從樂觀-證偽-修正-悲觀轉向哪里？US從悲觀-證偽-修正轉向哪里？還是這兩個問題組成下半年市場的答案。
今天日記簡單的聊聊，推薦閱讀一下年初和年中的這兩篇日記，有助于本篇簡單的日記思考。
CN最差的預期已經過去
中國經濟最差的預期已經出來，五窮六絕七翻身，現在頻繁的出臺各種“政策”，其核心是為了對沖背后潛在的風險點，當這些事情都浮出水面的時候，也就是最差的預期過去的時候；
市場交易的是預期，過于樂觀的時候交易謹慎，過于悲觀的時候交易沒有更差就是好；
我并不會覺得當前的政策能夠180°大扭轉當前中國經濟實際面臨的矛盾，更不會產生類似十多年前那樣沒有累積當前這么多問題的包袱下刺激一下就“火箭”上天直接過熱的情況；
所以對于CN的評估，適當的交易一下“兜底”和“對沖風險點”就好了，2.6的中債暫時可以穩一穩，回彈到2.75也是可以的；
US下半年依舊韌性十足
美國經濟的非常韌性，這是上半年證偽的另一個市場普遍的預期差，中間雖然隨著硅谷銀行等風險時間的波動帶來了一定的預期搖擺，但到目前美國經濟越來越多的跡象指向了“軟著陸”，這個趨勢我覺得在整個下半年都會繼續的維持，目前美債收益率長端重回4.0，利差依舊有空間收縮回100BP以內；
簡單說美國經濟的韌性，獲得是因為全球化再調整，CN更多得要依靠自身內部分配（提高居民部門收入）驅動內循環；
當前的世界格局變化下，中美并不會同步周期，這一點其實很關鍵；US的軟著陸依舊會對全球估值體系起到抑制作用，對于全球資本流動而言，當前的世界格局下，US的投資回報和利率保持這樣的水平，對于很多地區的資金大規模流入是不利的；
組合一起看，我預計下半年中美利差不會很快的收縮，短期對CNY雖然沒有了進一步貶值的壓力，但也難大幅度推動升值很多，預計7-7.2之間徘徊，CN10Y在2.75附近，US10Y在4-4.2附近。
