作為公募REITs中管理規(guī)模最大的種類，高速公路REITs的動向時刻牽動市場神經(jīng)。隨著基金一季報陸續(xù)披露，高速公路REITs也給市場帶來了好消息。一季度高速公路行業(yè)經(jīng)營情況迅速改善，加之春運到來，全國路網(wǎng)交通量呈現(xiàn)出恢復態(tài)勢，高速公路REITs經(jīng)營收入持續(xù)提升。作為首只央企高速公路REITs, 華夏中國交建（601800）REIT更是交出了亮眼的成績單。
(資料圖片)
營收持續(xù)增長
后市可期
基金一季報顯示，華夏中國交建REIT底層資產嘉通高速2023年一季度車流量及通行費收入增長顯著，報告期內實現(xiàn)通行費收入(不含稅)1.157億元，日均通行費收入(不含稅)達128.57萬元，較2022年四季度環(huán)比增長21.6%，較2022年一季度同比增長8.3%，較2019年一季度同比增長35.3%。2023年3月末，嘉通高速日均通行費收入進一步提升至約150萬元/日的水平，較2022年全年日均通行費收入增長30.3%，顯示出較為強勁的增長態(tài)勢。
而且展望后市，也十分樂觀。高速公路全年通行費收入往往呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性特征，因為春節(jié)期間小客車免費通行及春節(jié)前后為傳統(tǒng)貨運淡季，由此一季度通行費收入通常占全年收入比重相對較低。基金管理人華夏基金結合今年一季度嘉通高速車流量及通行費收入改善情況及過往年度第二至第四季度實際經(jīng)營情況，合理推測認為嘉通高速今年后續(xù)三個季度的車流量及通行費收入相對去年同期將有望呈現(xiàn)出更顯著的同比增長趨勢。
華夏中國交建REIT最新發(fā)布的提示性公告中更新了營收數(shù)據(jù)，也更加佐證了營收持續(xù)增長的態(tài)勢。基金公告顯示，2023年1月1日截至2023年4月21日，項目共實現(xiàn)通行費收入(不含稅)1.41億元，較2022年同期同比增長10.46%。同時，作為京港澳湖北北段改擴建工程的重要節(jié)點，原計劃于2023年9月22日完成的漢江大橋施工維修工程已于2023年4月21日提前完成，比原計劃提前154天恢復貨車通行，預計本項目的貨車通行量將進一步恢復。
長期投資價值提升
機構顯露增持意愿
4月14日，華夏中國交建REIT發(fā)布基金份額解除限售的提示性公告，這意味著基金首發(fā)中其他專業(yè)機構投資者持有份額鎖定期滿12個月，迎來限售份額的解禁并上市流通。業(yè)內分析人士表示，流通份額的增加有利于促進公募REITs在二級市場的交易活躍度和市場流動性，且具有長期配置需求的投資者繼續(xù)持有的意向相對較強，或將為二級市場價格的穩(wěn)定提供較強支撐。從已有公募REITs解禁前后市場表現(xiàn)來看，戰(zhàn)配解禁對價格和成交量的影響較為有限。
華夏中國交建REIT二級市場價格在解禁公告發(fā)布后，出現(xiàn)了短期波動，但是，新的投資機會也在孕育。市場人士表示二級市場交易價格上漲會導致買入成本上漲，導致投資者實際全周期內部收益率降低。二級市場交易價格下跌會導致買入成本下降，導致投資者實際全周期內部收益率提高。在經(jīng)歷了短期快速下跌后，華夏中國交建REIT二級市場價格對應的分派率和IRR有了比較明顯的上漲，從長期看具有比較好的投資價值，會視情況考慮增持。
華夏中國交建REIT在其最新提示性公告中表示，2023年度基金管理人聘請了專業(yè)機構對嘉通高速的交通量及預期通行費收入進行預測并出具報告，根據(jù)報告所載的2023年通行費收入及基金發(fā)行時可供分配金額測算報告中預測可供分配金額的計算方法，2023年預測可供分配金額為3.87億元。基于該預測數(shù)據(jù)，投資人在首次發(fā)行時買入基金，買入價格9.399元/份，該投資者的2023年度凈現(xiàn)金流分派率預測值為4.12%。投資人在2023年4月27日通過二級市場交易買入本基金，假設買入價格為當日收盤價7.015元/份，該投資者的2023年度凈現(xiàn)金流分派率預測值為5.52%。投資人在首次發(fā)行時買入基金，買入價格9.399元/份，考慮分紅除權后，預測該投資者剩余存續(xù)期內基金全周期內部收益率預測值約6.57%。投資人通過二級市場交易買入本基金，假設買入價格為2023年4月27日收盤價7.015元/份，預測該投資者存續(xù)期內基金全周期內部收益率預測值約9.29%。
華夏基金和運營管理機構也在最新公告中表示將繼續(xù)開展系列專項營銷活動，促進通行費收入持續(xù)增長。同時，基金管理人已協(xié)同運營管理機構，積極研究和推動提升基金業(yè)績表現(xiàn)的相關措施，包括但不限于與貸款行協(xié)商將項目公司現(xiàn)有借款利率調降至更低的水平、優(yōu)化資本結構、讓渡管理費等，進一步提高基金可供分配金額和全周期回報率。
當前我國境內公募REITs市場發(fā)展歷史不長，交易價格也會受到流動性、投資者價值判斷、市場情緒等諸多不確定因素的影響，市場炒作風險較高，不排除價格存在較大波動的可能，建議投資者重點關注底層資產項目質量，關注管理人的管理經(jīng)驗、評估外部運營管理機構的運營資質等等，基于理性的價值判斷合理評估REITs的投資價值，抱著長期配置的心態(tài)來投資公募REITs，避免追漲殺跌、盲目跟風而導致投資損失。公募REITs底層資產主要為成熟優(yōu)質、運營穩(wěn)定的基礎設施項目，風險收益特征適中等，加之具有強制分紅屬性，更為適合偏好固定收益的長線投資者，建議投資者持有REITs品類作為長期配置資產。
