9月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布LPR報價：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上月持平。

“LPR報價不變，符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，LPR報價已連續(xù)5個月保持不動，根本原因在于宏觀經(jīng)濟已進入較快修復過程，以降息降準為代表的總量調控不再加碼，貨幣政策更加注重在穩(wěn)增長與防風險之間把握平衡。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，隨著經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)回升，市場利率經(jīng)歷了較為明顯的上升過程。為維護市場預期穩(wěn)定，繼續(xù)對實體經(jīng)濟復蘇形成有力支撐，并防范資金空轉套利或過量進入房地產(chǎn)市場等領域，本期LPR保持不動符合預期。

最近一段時間，在壓降結構性存款、配合政府債券發(fā)行、季末考核時點來臨等因素共同作用下，銀行體系流動性壓力有所上升，連續(xù)6個月同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)高于1年期MLF利率，銀行間市場長期資金偏緊。9月15日，央行開展6000億元MLF，提前對沖17日到期的2000億元MLF，實現(xiàn)超額續(xù)做。溫彬認為，本次續(xù)做MLF的價格并未調降，預示了本期LPR報價下調可能性降低。同時，MLF的超額續(xù)做也說明央行傾向于通過MLF操作階段性向銀行體系補充中長期流動性，緩解銀行體系中長期流動性偏緊的壓力。此外，央行于9月18日重啟14天逆回購，體現(xiàn)了季末時點到來，對銀行短期流動性的呵護。

9月份LPR報價未做下調，但企業(yè)貸款利率下行趨勢將會延續(xù)。王青表示，上半年以MLF招標利率為代表的政策利率大幅下調，進而帶動LPR報價同等幅度下行，企業(yè)貸款利率得以持續(xù)下行。下半年，企業(yè)融資成本下降則主要由金融向實體經(jīng)濟讓利驅動，即企業(yè)貸款利率定價中的“加點”部分會有明顯壓縮。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月金融部門已為市場主體減負8700多億元(其中降低利率減負4700億元)，基本符合全年1.5萬億元的序時進度。這也意味著接下來包括企業(yè)一般貸款利率下行在內(nèi)的金融讓利強度不會削弱。

“下一階段，貨幣政策將更加聚焦精準導向，主要通過公開市場操作和MLF方式，穩(wěn)定銀行體系流動性。由于向實體經(jīng)濟讓利1.5萬億元仍在推進中，其中通過降低利率實現(xiàn)的讓利幅度要達到9300億元，扣除前7個月已經(jīng)實現(xiàn)的降低利率減負4700億元，后5個月還要繼續(xù)通過降低利率減負4600億元，因而本月LPR雖然保持不變，但實體企業(yè)的貸款利率將保持下行趨勢。”溫彬說。

人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，LPR未來走勢取決于宏觀經(jīng)濟趨勢、通貨膨脹形勢及貸款市場供求等因素。同時，也應當看到，LPR和貸款利率不是簡單的對應關系，2020年7月份企業(yè)貸款利率同比下降0.64個百分點，降幅明顯超過同期一年期LPR降幅，體現(xiàn)了LPR改革疏通利率傳導機制的效果。隨著LPR改革推動貸款利率下降的潛力進一步釋放，預計后續(xù)企業(yè)貸款利率還會進一步下行。