根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，7月份食品價(jià)格同比上漲13.2%，其中豬肉價(jià)格同比上漲85.7%。
豬價(jià)為何持續(xù)高位運(yùn)行，其中的主要原因是什么?一位農(nóng)業(yè)板塊的分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“國內(nèi)的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)受到2019年非洲豬瘟因素影響，使得供需層面始終處于緊張狀態(tài)，是豬肉價(jià)格持續(xù)處于高位的主要因素。而今年又有很多特殊因素影響，隨著國內(nèi)豬肉消費(fèi)逐步恢復(fù)至疫情前水平，供需端的不平衡或令豬價(jià)難有大幅回落的可能。”
今年上半年，生豬養(yǎng)殖為A股市場的一大“造富”板塊，豬企上市公司賺錢效應(yīng)使之成為整個(gè)市場投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。龍頭股牧原股份(002714.SZ)上半年大賺107億元，同比暴增70倍。在已披露半年報(bào)的上市企業(yè)中，牧原股份的凈利潤規(guī)模僅次于貴州茅臺(600519.SH)。
與此同時(shí)，生豬供給端的壓力又令上市豬企屢斥巨資布局產(chǎn)能擴(kuò)張，個(gè)股創(chuàng)出股價(jià)新高后生豬板塊還能“上車”嗎?
A股豬企兌現(xiàn)業(yè)績
上市豬企的凈利潤和銷售凈利率隨著豬價(jià)周期波動。經(jīng)歷了2019年的掙扎期，隨著2020年豬肉價(jià)格再現(xiàn)大幅上漲，上市豬企的身價(jià)亦水漲船高。
據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)梳理，A股25家豬肉板塊上市公司中，已有18家披露半年度業(yè)績預(yù)告，有7家披露半年報(bào)。整體來看，養(yǎng)豬“造富神話”仍在繼續(xù)，上市豬企上半年凈利潤同比平均增幅接近10倍。
有著“豬中茅臺”之稱的牧原股份為“自繁自養(yǎng)”模式的代表。公司自2014年上市以來，6年時(shí)間總市值已經(jīng)增加了約35倍。截至8月14日，牧原股份總市值3458億元，股價(jià)報(bào)92.28元。
半年報(bào)顯示，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.33億元，同比增長193.76%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤107.84億元，去年同期為虧損1.56億元。豬價(jià)高漲，牧原股份上半年毛利率高達(dá)63.27%，同比上年暴增58.93個(gè)百分點(diǎn)。
豬價(jià)高漲同樣惠及產(chǎn)業(yè)鏈上下游非主流頭部豬企。8月15日，主營業(yè)務(wù)為豬飼料的金新農(nóng)(002548.SZ)披露2020年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.63億元，同比增長7.72%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元，同比大增逾9倍。公司表示，2020年上半年生豬銷售均價(jià)較上年同期增長195.63%，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升。
就在8月11日，金新農(nóng)簽署了生豬養(yǎng)殖合作框架協(xié)議，依據(jù)贛州市定南縣產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和公司發(fā)展戰(zhàn)略，金新農(nóng)擬在三年內(nèi)分期累計(jì)投資6億元人民幣，圍繞贛州市定南縣適養(yǎng)區(qū)布局設(shè)點(diǎn)，充分整合當(dāng)?shù)馗鞣劫Y源，力爭通過三年的努力，新建年出欄20萬頭的現(xiàn)代化豬場，完善飼料、屠宰和深加工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
另外，屠宰加工企業(yè)亦乘著東風(fēng)賺得盆滿缽滿。龍大肉食(002726.SZ)披露半年報(bào)顯示，該公司1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116億元，同比增長90.23%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比大增218.24%。
龍大肉食的主營業(yè)務(wù)為屠宰。報(bào)告期內(nèi)，屠宰行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收80.66億元，同比增長九成;養(yǎng)殖行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.2億元，同比大幅增長1675.46%。公司表示，2020年上半年，受非洲豬瘟和新冠疫情影響，生豬價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，影響了相關(guān)產(chǎn)品的毛利率。
豬板塊還能上車嗎
滬指近期連續(xù)兩天沖擊3400點(diǎn)未果，兩市再現(xiàn)縮量震蕩，8月13、14日連續(xù)兩日兩市成交額不及萬億。
截至上周五收盤，滬指報(bào)收3360.10點(diǎn)，周漲幅0.18%;醫(yī)藥和TMT占比較高的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)調(diào)整明顯，周跌幅達(dá)2.95%。板塊方面，藍(lán)籌行業(yè)明顯表現(xiàn)好于前期強(qiáng)勢板塊。其中，房地產(chǎn)以3.79%的漲幅領(lǐng)跑全行業(yè)，農(nóng)林牧漁、交運(yùn)等漲幅亦超2%。
經(jīng)過了第二季度的橫盤調(diào)整，A股豬企股價(jià)整體自6月下旬開始逐步走高，悄無聲息地跑贏滬指。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)(884251)6、7月的月漲幅分別達(dá)8.22%、16.64%，8月累計(jì)漲幅2.84%。同期滬指的漲幅則分別為4.64%、10.90%和1.51%。
一位上海公募基金經(jīng)理對記者表示：“強(qiáng)周期的生豬養(yǎng)殖行業(yè)一般3~4年為一個(gè)周期，若長期追蹤上市豬企的出欄量及豬價(jià)，盈利釋放點(diǎn)是可以預(yù)計(jì)的。而豬企開始釋放盈利往往不是布局投資的時(shí)點(diǎn)。”
“我們看到，豬企的銷售凈利率與豬價(jià)、供給平衡等成強(qiáng)相關(guān)。今年二季度國內(nèi)生豬價(jià)格出現(xiàn)階段性回落，豬企出欄價(jià)格走低。但5月底開始觸底反彈并連漲6周后維持在高位，8月環(huán)比小幅回落，”他進(jìn)一步表示，“上半年的醫(yī)藥、大消費(fèi)、科技股板塊輪番上漲后，資金在6月提前開始尋覓更具安全邊際的豬肉板塊，是對豬企半年度業(yè)績表現(xiàn)給出的市場預(yù)期。”
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，6月下旬以來，龍頭豬企股價(jià)迭創(chuàng)新高。8月7日，正邦科技(002157.SZ)股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，觸及26.68元;天邦股份自6月中旬至今，股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻番，報(bào)20.48元，創(chuàng)下2019年5月以來的新高，并錄得板塊同期的漲幅第一;牧原股份也于7月15日盤中創(chuàng)下歷史新高。此外，金新農(nóng)、龍大肉食7月至今的股價(jià)區(qū)間漲幅亦超40%。
需要指出的是，今年上半年，生豬產(chǎn)業(yè)鏈的飼料、屠宰企業(yè)，因豬價(jià)大漲出現(xiàn)凈利潤增速遠(yuǎn)超營收增速的現(xiàn)象。
以金新農(nóng)為例，2020年上半年該公司實(shí)現(xiàn)飼料銷售26.34萬噸(含內(nèi)銷6.18萬噸)，同比減少18.63%;實(shí)現(xiàn)飼料銷售收入6.53億元，同比下降17.45%;飼料業(yè)務(wù)毛利率同比下降1.51%;雙匯發(fā)展的屠宰業(yè)務(wù)也下滑明顯。報(bào)告期內(nèi)，雙匯發(fā)展屠宰生豬327.4萬頭，同比下降61.83%，盈利主要因肉制品提價(jià)效應(yīng)明顯。
前述基金經(jīng)理指出：“頭部主流豬企的盈利能力與出欄量、豬價(jià)形成強(qiáng)相關(guān)，但屠宰行業(yè)或因生豬供應(yīng)最減少、銷售規(guī)模下降的因素困擾。投資者在選擇標(biāo)的時(shí)，應(yīng)更多關(guān)注規(guī)模比較大的龍頭養(yǎng)殖豬企，因其具備充沛的出欄存量。而部分因豬價(jià)高漲錄得股價(jià)、業(yè)績大漲的個(gè)股，應(yīng)對基本面著重分析。”
