個股方面，注冊制下的首批18只創(chuàng)業(yè)板上市公司均出現(xiàn)上漲，并未出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象。但到了后半周，18只新股走勢開始出現(xiàn)明顯分化。一些強勢股依然保持著100%以上的周累計漲幅，但部分個股股價大幅沖高回落。這反映了市場資金對于創(chuàng)業(yè)板新股的態(tài)度，開始出現(xiàn)比較大的分歧。記者林司楠

創(chuàng)業(yè)板“18羅漢”表現(xiàn)分化

本周最受投資者關(guān)注的股票，無疑就是創(chuàng)業(yè)板“18羅漢”(指深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制下的首批18只新股)。其中，周內(nèi)漲幅最大的(較發(fā)行價)創(chuàng)業(yè)板新股是康泰醫(yī)學(xué)，一周下來，其最新收盤價90.80元/股，較發(fā)行價10.16元/股，暴漲793.7%。

值得一提的是，作為“漲幅王”的創(chuàng)業(yè)板注冊制新股，康泰醫(yī)學(xué)在上市首日便吸引了不少市場資金的關(guān)注。當(dāng)天，股價一度暴漲近30倍，但在臨近收盤時又出現(xiàn)股價大幅回落的局面(收盤漲幅收窄至10倍，這意味著追高者日內(nèi)虧損最高達62%)。暴漲過后，周三至周五，康泰醫(yī)學(xué)股價分別下跌17.40%、3.93%和17.67%。而這也是18只創(chuàng)業(yè)板新股一周內(nèi)走勢的一個縮影。

一周漲幅排名第二的卡倍億(較發(fā)行價上漲405.1%)也是一個比較典型的例子。該股上市首日股價大漲743.3%，但從周三開始，股價便大幅回撤，三天跌幅分別達到20.47%、5.37%和18.95%，從最高的179.50元/股大幅回落至最低的94.89元/股，最大回撤幅度達到47.13%。

創(chuàng)業(yè)板注冊制，也對創(chuàng)業(yè)板老股產(chǎn)生了比較大的影響。其中，最吸引投資者眼球的，就是股價連續(xù)4個20%漲停板(因為創(chuàng)業(yè)板注冊制，目前創(chuàng)業(yè)板股票統(tǒng)一實施20%漲跌停限制)的天山生物，而如果從8月19日(即還未實施20%漲跌停限制的時期)算起，天山生物股價已連續(xù)7天漲停，其股價從5.83元上漲至16.08元，累計暴漲175.64%。8月27日晚間，天山生物發(fā)布公告稱，公司股票交易嚴重異常波動，8月28日開市起停牌核查，這也為這只惹眼的創(chuàng)業(yè)板老股按下了暫停鍵。

8月27日晚間，天山生物還發(fā)布了2020年半年度報告。半年報顯示，天山生物實現(xiàn)營業(yè)收入1.1億元，同比增長77.8%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤虧損765萬元，上年同期虧損1861萬元。公開資料顯示，2019年度，天山生物歸屬于母公司股東凈利潤虧損6079.1萬元，且截至2019年12月31日，天山生物的流動負債高于流動資產(chǎn)7.75億元，年審會計師認為上市公司存在與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性。

如何看待注冊制下的創(chuàng)業(yè)板市場?

從本周的市場表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板指的整體漲幅要明顯好于主板的上證綜指和深成指，而創(chuàng)業(yè)板個股的整體表現(xiàn)似乎也要比主板的一些傳統(tǒng)周期股票來得更為優(yōu)異。那么，對于投資者而言，如何看待注冊制下的創(chuàng)業(yè)板市場?

“注冊制為創(chuàng)業(yè)板注入了新的活力，打開了更大的投資空間。監(jiān)管部門表示，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制是為下一步中小板和主板注冊制改革奠定基礎(chǔ)，以更好地服務(wù)高新技術(shù)企業(yè)、成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這是非常積極有利的一面。”杭州某券商投資顧問向記者表示，“但我們也看到了，一些投資者盲目追隨20%漲跌停的刺激感，忽視了業(yè)績和風(fēng)險，從而讓自己陷入被動。在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，創(chuàng)業(yè)板為投資者提供了更多可以選擇企業(yè)的機會，但對投資者而言，風(fēng)險是需要自己控制的，應(yīng)該更加關(guān)注上市公司基本面，而不是隨意追漲殺跌，過度投機。”

華安基金總經(jīng)理助理、指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理許之彥則指出，在過去的11年，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了四輪投資周期：第一輪是2009年到2013年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展剛剛起步;第二輪是2013年到2015年，這實際上是一個泡沫化的階段，創(chuàng)業(yè)板從低點至高點上漲了6倍之多;第三輪是2015年到2018年上半年，其中經(jīng)歷了股災(zāi)熔斷和商譽減值;第四輪是2018年下半年至今，創(chuàng)業(yè)板逐漸進入價值投資區(qū)間，因為創(chuàng)業(yè)板中的企業(yè)經(jīng)過了10年多的優(yōu)勝劣汰，對于優(yōu)質(zhì)的公司已經(jīng)做出了甄選。經(jīng)歷了一個長期出清的過程，市場的認知度得到根本改善，更為重要的是中國資本市場在發(fā)生巨大變化。

在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，許之彥認為個人投資者投資的難度更高了。在他看來，首先，上市的公司越來越多，個人投資者可能無法悉數(shù)甄別。創(chuàng)業(yè)板的上市范圍也比較廣泛，很多科技企業(yè)有些專屬特征，普通投資者無法在自己的經(jīng)濟及專業(yè)范圍內(nèi)進行區(qū)別。其次，盡管有大量的上市公司，但是真正具有價值性的頭部公司依然會獲得市場的大部分關(guān)注。最后，建議投資者通過投資基金的方式進入創(chuàng)業(yè)板市場，可以關(guān)注創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)。