奧海科技將于2020年4月16日上會(huì)審核。然而公司許多問題或存疑：毛利率近乎腰斬，盈利能力大幅趨弱;資產(chǎn)負(fù)債率較高，短期償債壓力加大;大客戶驚現(xiàn)兩只黑天鵝、IPO前狂補(bǔ)員工五險(xiǎn)一金是員工的“鍋”?聘請(qǐng)深陷造假風(fēng)波的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所申報(bào)稿可信度幾分?
2019年10月25日，證監(jiān)會(huì)披露了奧海科技的招股說明書。招股書顯示，奧海科技是一家從事充電器、移動(dòng)電源等智能終端充儲(chǔ)電磁炮的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、智能穿戴設(shè)備、智能家居和智能音響等領(lǐng)域。
奧海科技此次IPO擬投入募集資金9.41億元，其中智能終端配件(塘廈)生產(chǎn)項(xiàng)目擬投入募集資金6.18億元。
毛利率近乎腰斬，盈利能力大幅趨弱
奧海科技招股書顯示，2016年至2018年及2019年上半年，奧海科技毛利率分別為31.47%、22.76%、16.54%、19.25%，整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。尤其是2018年，毛利率僅有16.52%，近乎為2016年的一半。
對(duì)于毛利率的連年下滑，奧海科技表示，是由于行業(yè)原材料和勞動(dòng)力成本上升，同時(shí)下游手機(jī)行業(yè)整合，行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致公司未能及時(shí)上調(diào)產(chǎn)品銷售價(jià)格。因此，報(bào)告期內(nèi)毛利率整體下降。如果未來影響毛利率的相關(guān)外部或內(nèi)部因素出現(xiàn)較大不利于公司的變化，未來公司的 毛利率可能存在進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。
與之同時(shí)，公司的盈利能力也大幅趨弱。澳海科技2016年、2017年、2018年、2019年上半年，歸母凈利潤分別為15985.68萬元、5127.08萬元、11372.16萬元和7969.93萬元;扣非歸母凈利潤分別為17157.68萬元、6830.54萬元、10440.70萬元和7505.95萬元。2017年公司營收雖然增長了13.96%，但歸母凈利潤同比下跌了67.93%，扣非歸母凈利潤同比下跌了60.19%。2019年上半年，在營收與2016年全年相當(dāng)?shù)那闆r下，凈利潤尚不及2016年的一半。
資產(chǎn)負(fù)債率較高，短期償債壓力加大
毛利率大幅下降的同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)奧海科技的資產(chǎn)負(fù)債率卻在不斷上升。數(shù)據(jù)顯示，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率(母 公司)分別為 56.86%、66.40%、72.53%和 69.37%，資產(chǎn)負(fù)債率(合并報(bào)表)分 別為 50.78%、60.40%、65.84%和 63.73%，2016 年末、2017 年末、2018 年末資 產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，2019 年 6 月末較 2018 年末略有下降。
公司稱報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模增加較大導(dǎo)致營運(yùn)資金增加較多，而公司主要采用銀行間接融資的方式融資，因此導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升較多。發(fā)行人的債務(wù)主要為應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，其中經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目占比較高。
與此同時(shí)，公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率整體呈持續(xù)下降趨勢(shì)，2016年、2017年、2018年、2019年上半年各期末，公司流動(dòng)比率分別為1.76、1.38、1.27和1.29，速動(dòng)比率分別為1.58、1.12、1.05和1.04。
雖然流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于 1，但由于公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，且主要為流動(dòng)負(fù)債，如公司流動(dòng)資金管理不當(dāng)或銀行出現(xiàn)大量取消信貸額度的情形，將存在不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)。
員工的“鍋”?IPO前狂補(bǔ)員工五險(xiǎn)一金
翻閱招股書發(fā)現(xiàn)，準(zhǔn)備上市的前三年，奧海科技狂補(bǔ)員工五險(xiǎn)一金。2016年12月底，公司擁有員工數(shù)量2445人，其中，2092人未繳納公積金，每種保險(xiǎn)900多名員工未繳納，公司當(dāng)年應(yīng)繳未繳的五險(xiǎn)一金金額為944.85萬元。
為啥會(huì)出現(xiàn)這種狂補(bǔ)員工五險(xiǎn)一金的現(xiàn)象呢?從招股說明說內(nèi)容來看，似乎是歸咎于員工的原因。招股書中給出的解釋，未繳納的五險(xiǎn)一金主要是員工對(duì)于社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金政策不理解，參保意識(shí)淡薄，對(duì)五險(xiǎn)一金沖淡了工資抱有抵觸情緒。
東莞作為中國近代史的開篇地和改革開放的先行地，廣東重要的交通樞紐和外貿(mào)口岸，上班族流動(dòng)性也很大，員工參保意識(shí)淡薄的這個(gè)說法可靠性為多大，應(yīng)是個(gè)值得深思的問題。
大客戶驚現(xiàn)兩只黑天鵝(金立、偉創(chuàng)力)
梳理公司的前十大客戶名單，陣容可謂也算是豪華。vivo、富士康、小米 、華為、LG等等都在合作之列。但不幸的是，金立、偉創(chuàng)力爆出黑天鵝，甚至金立已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。
2018年12月10日，廣東省深圳市中級(jí)人民法院受理申請(qǐng)人廣東華興銀行股份有限公司深圳分行對(duì)被申請(qǐng)人深圳市金立通信設(shè)備有限公司提出的破產(chǎn)清算申請(qǐng)。深圳中院表示，截至目前，金立公司涉及數(shù)百宗民商事訴訟、仲裁和執(zhí)行案件，金立公司名下部分資產(chǎn)已設(shè)定抵押和質(zhì)押，全部資產(chǎn)均已被多輪保全查封。
金立正好就是奧海科技的大客戶。奧海科技招股書顯示，2016年度該公司的第2大客戶為金立，對(duì)其銷售額為6867.62萬元。但由于金立已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，截止2019年6月末3424.96萬元的應(yīng)收賬款具有重大不確定性，出于謹(jǐn)慎考慮，奧海科技表示已全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。
另外再說偉創(chuàng)力，似乎已被華為拉入“黑名單”了。2018年偉創(chuàng)力正好是奧海科技的第5大客戶。2019年上半年，奧海科技對(duì)其的銷售額為4258.24萬元，占營收的4.34%。2018年度，銷售額為7，382.81萬元，占營收的4.44%。
2019年5月16日，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)將華為公司納入“實(shí)體清單”后，偉創(chuàng)力隨即通知其全球范圍內(nèi)的代工廠單方面停止為華為生產(chǎn)，并且扣押了價(jià)值約為7億元的華為所有權(quán)的設(shè)備和物料。
雖然此后經(jīng)過數(shù)輪博弈，華為收回約4億元人民幣的物資，剩余部分仍在努力追回。有報(bào)道稱，偉創(chuàng)力已被華為從供應(yīng)鏈體系中剔除。而且對(duì)偉創(chuàng)力更加不利的是，目前我國正在制定“不可靠實(shí)體清單”，據(jù)悉 “不可靠實(shí)體清單”制度正在履行內(nèi)部程序，將于近期發(fā)布。
聘請(qǐng)飽受爭議的瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所
值得一提的是，此次奧海科技聘用瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為其審計(jì)財(cái)務(wù)，而瑞華也備受質(zhì)疑。其審計(jì)下的康得新、輔仁藥業(yè)、華澤鈷鎳等都出現(xiàn)重大問題。
去年7月28日晚間，多家公司密集發(fā)布公告稱，因?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)瑞華所被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，公司IPO項(xiàng)目被中止審查。瑞華業(yè)務(wù)崩塌禍起*ST康得財(cái)務(wù)造假，2015年至2017年，瑞華連續(xù)3年對(duì)*ST康得的年報(bào)出具“標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見”。直到2018年年報(bào)，在*ST康得面臨一系列“內(nèi)憂外患”時(shí)，瑞華才出具“無法表示意見”。
去年7月5日，證監(jiān)會(huì)為康得新一事敲下實(shí)錘，康得新涉嫌在2015年至2018年期間，通過虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)等方式虛增營業(yè)收入，并通過虛構(gòu)采購、生產(chǎn)、研發(fā)費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用等方式虛增營業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用。通過上述方式，康得新共虛增利潤總額達(dá)119億元。
在*ST康得帶來的負(fù)面影響不斷發(fā)酵之時(shí)，瑞華又被卷入輔仁藥業(yè)現(xiàn)金“蒸發(fā)”事件，后來華澤鈷鎳虛假記載的審計(jì)報(bào)告之后，瑞華所也麻煩上門。
負(fù)面纏身的境況下，瑞華的客戶也大幅縮減。瑞華事務(wù)所官網(wǎng)顯示：截至2019年底，瑞華事務(wù)所上市公司客戶數(shù)為82家，與上期上市公司清單相比，減少80家。客戶流失的同時(shí)，瑞華事務(wù)所從業(yè)人員的數(shù)量也在銳減，尤其是注冊(cè)會(huì)計(jì)師的數(shù)量。
2019年11月，證監(jiān)會(huì)披露《證券資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所資本市場執(zhí)業(yè)基本信息》，2016年1月1日至2019年6月30日，瑞華受到行政處罰的從業(yè)人員達(dá)到11人次，受到行政監(jiān)管措施的從業(yè)人員達(dá)到28人次。
帶著諸多問題的奧海科技即將上會(huì)審核，公司能否順利過會(huì)?我們拭目以待!
