擅長“成長”風(fēng)格、現(xiàn)任中歐成長策略組組長、投資總監(jiān)，作為中生代基金經(jīng)理，周應(yīng)波這幾年取得了優(yōu)異的成績，他管理的中歐時(shí)代先鋒，截至9月21日，自成立以來的收益率超過220%(wind)。在他看來，未來將是科技黃金新十年，將涌現(xiàn)出許多投資機(jī)遇。“我們希望在好生意、好團(tuán)隊(duì)、好價(jià)值的基礎(chǔ)上去把握這些機(jī)會(huì)。”
“投資是一個(gè)進(jìn)化的過程”。在談及投資風(fēng)格、能力圈和方法論框架時(shí)，周應(yīng)波多次提及團(tuán)隊(duì)協(xié)同。正如他所說，提高管理規(guī)模邊界的核心是依靠團(tuán)隊(duì)的力量，因?yàn)閭€(gè)人的能力圈是相對(duì)有限而且短期難以有效擴(kuò)展的，而團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)不僅能有效地“擴(kuò)圈”，對(duì)提升投資者盈利體驗(yàn)也有益處。
周應(yīng)波介紹，在支持他投資工作的核心團(tuán)隊(duì)中，就有擅長互聯(lián)網(wǎng)、傳媒行業(yè)的資深分析師王穎;2位“成長組核心成員+基金經(jīng)理”中，邵潔擅長TMT和新能源領(lǐng)域，劉金輝則專注科技領(lǐng)域。經(jīng)過多年的積累，中歐基金沉淀積累出了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的研究中臺(tái)團(tuán)隊(duì)，其中權(quán)益研究部近40人的團(tuán)隊(duì)，平均從業(yè)年限超過6年。
演化進(jìn)階投資框架 尋找”好生意、好團(tuán)隊(duì)、好估值”
正如周應(yīng)波自己所說：“投資是一個(gè)進(jìn)化的過程，因?yàn)橐婚_始注定是不完善的，無論A股還是我們自己，必須要在學(xué)習(xí)和反思中去改進(jìn)。”
從周應(yīng)波管理基金以來，隨著市場環(huán)境和管理規(guī)模的變化，他的投資框架經(jīng)歷了三次變化： 2015-2017年，以行業(yè)輪動(dòng)為主;2018-2019年，追逐確定性成長; 2020年至今，更加自下而上尋找“好生意、好團(tuán)隊(duì)、好估值”。
其中，他對(duì)于“好生意”的界定更多是從生意的穩(wěn)定性、壁壘、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、獲得收益難易程度、成長性等維度去尋找穩(wěn)定成長、爆發(fā)式成長的投資機(jī)會(huì);而他對(duì)于“好團(tuán)隊(duì)”的界定也更多是為了尋找更加“可靠”的成長而設(shè)定的，在他看來，所有優(yōu)秀企業(yè)的成長動(dòng)力最終都來源于“好團(tuán)隊(duì)”。看到合適的估值去做投資判斷也很重要，周應(yīng)波指出，現(xiàn)階段市場估值存在明顯分化，其中科技、消費(fèi)、醫(yī)藥賽道整體處于歷史高位，在結(jié)構(gòu)性中尋找機(jī)會(huì)需要更加謹(jǐn)慎。
科技黃金十年開啟，看好三大賽道投資機(jī)遇
“從09年創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行到19年科創(chuàng)板推出，這個(gè)從0到1的過程走的很艱辛，真正的從1到N去年至今只是拉開了一個(gè)序幕。”從長期來看，周應(yīng)波表示，科技行業(yè)即將迎來黃金十年。“從上世紀(jì)80年代至今，科技創(chuàng)新大概可以分為三個(gè)階段，分別是數(shù)字化產(chǎn)業(yè)、數(shù)字化社會(huì)以及數(shù)字化生存，當(dāng)前進(jìn)入數(shù)字化生存這一新時(shí)代。”
同時(shí)，注冊制開通以后，中國各個(gè)行業(yè)領(lǐng)先的科技公司在加速回歸，從供給側(cè)改革來看，未來十年會(huì)看到很多優(yōu)質(zhì)的科技公司上市，“這是我們投資中重要的收益來源。即使這些公司在剛上市時(shí)估值處于不太合理的位置，但從十年角度來看，機(jī)會(huì)非常多。我們希望在好生意、好團(tuán)隊(duì)和好估值的基礎(chǔ)上選擇較好的投資機(jī)遇。”
在周應(yīng)波看來，有三大投資機(jī)會(huì)值得把握。一是新一代互聯(lián)網(wǎng)。“現(xiàn)在是處于Web2.0的尾巴，Web3.0的開始，算法高效、轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)的公司，有非常好的精細(xì)化產(chǎn)品和用戶運(yùn)營能力的公司，以及中后臺(tái)體系建設(shè)完備的公司可能是未來關(guān)注的重點(diǎn)。”
二是企業(yè)信息化。如果一家企業(yè)在信息化方面發(fā)力，將會(huì)提升效率，這也將加速行業(yè)集中，未來科技行業(yè)的投資機(jī)會(huì)不僅局限在科技行業(yè)本身，一些利用科技手段進(jìn)行改造的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)也值得關(guān)注。
三是汽車智能化。“我們會(huì)看到在未來三五年時(shí)間里，汽車不僅是電動(dòng)化，也將變得智能化，在這個(gè)過程里面，整個(gè)行業(yè)的特征都會(huì)被顛覆，同時(shí)也會(huì)衍生出很多投資機(jī)會(huì)，比如，電池以及各種零部件的機(jī)會(huì)等。”
