截至21日收盤，標普500指數上漲0.34%，報收3397點，創下自2月份以來的首次歷史新高，并收復了自新冠肺炎疫情暴發以來的全部失地，市場也看似漸漸從崩盤中恢復。

在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，流動性泛濫倒逼了股市的投機和賭博。“隨著疫情暴發之后，美國的貨幣政策轉向，大量的流動性涌現了股市，因為美國的量化寬松確實是沒有底線的，這使得大量的流動性在企業復工和大量失業的情況下，沒有消化的地方，最終都涌向了股市。這是美國股市在3月份暴跌之后重拾向上的趨勢，而且是標普500和納斯達克再創歷史新高的最重要的原因。”

標普500指數內部分化明顯

與標普500指數的蓬勃氣象形成鮮明對比的是這一指數中大部分上市企業報告虧損。根據CNBC最新的一項分析顯示，大多數股票還沒有回升到新冠肺炎疫情之前的水平。具體來看，標普500指數成分股中有38%的股票上漲，其余62%仍在下跌。

不同行業的股票表現不盡相同，日用消費品、醫療保健和信息技術行業超過50%的股票出現上漲，而只有不到10%的能源和公用事業類股票出現上漲。此外，即使是在板塊內部，個股也表現出了差異化。以科技股為例，英偉達的股價漲幅超過了50%，而西部數字的股價跌幅較大。

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，是高科技股推升了美國三大股指的不斷上揚。“我們看到標普500里面，其實科技龍頭股就占了23%以上的權重。這輪上漲主要是科技股大漲帶來的，傳統行業特別是消費服務業受到疫情的沖擊比較大，美國的實體經濟也受到重挫，所以傳統行業的股票表現不佳，這種分化的特征非常明顯。我認為這是經濟轉型的一種表現，現在在第4次科技革命之中，科技龍頭股改變了我們的生活，那么科技龍頭股的股價也不斷受到資金的追捧，不斷創新高。”

專家：美股泡沫或難以持續

不僅如此，美國勞工部在當地時間8月20日公布的最新數據顯示，截至8月15日的一周，美國單周首次申請失業救濟人數在前一周首次下降到100萬以下后，再次突破100萬，達到110.6萬。這一數據依然遠高于2008年金融危機后的水平，這也暗示許多企業繼續在裁員。

市場分析人士質疑，在失業率居于10年最高水平、新冠肺炎疫情持續的情況下，標普500指數還能繼續上漲多久?在楊德龍看來，美股當前形成的泡沫難以持續。“現在美股的泡沫已經創新高，比3月底之前泡沫還要大，主要是美聯儲采取了史無前例的寬松政策，包括無限量化寬松以及將基準利率降到0。現在美股還處于狂歡的過程中，但是預計不會持續太久，可能會出現二次大跌的風險，所以建議投資者要規避美股現在自然泡沫破裂的風險。”楊德龍說。