“以票充貸”對于很多銀行從業(yè)人員來講并不陌生。“信貸不夠票據(jù)來湊”，票據(jù)直貼以其期限短、靈活性高的優(yōu)勢，成為商業(yè)銀行調(diào)劑信貸規(guī)模的“利器”。

票據(jù)貼現(xiàn)市場回暖 撬動銀行貼息收入

人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月、6月和7月票據(jù)融資分別增加1447億元、2946億元和2388億元。比照歷史數(shù)據(jù)，這一水平較今年前4個月的票據(jù)融資額顯著增長，更是近年來的一個小峰值。

在5月和6月數(shù)據(jù)的帶動下，上半年票據(jù)融資增加額為3869億元，2017年同期票據(jù)融資減少1.59萬億元，2016年同期票據(jù)融資增加7455億元。

上海票據(jù)交易所發(fā)布的票據(jù)運行情況報告也印證了這一趨勢。2018年上半年，商業(yè)匯票承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)生額分別較去年同期增長31.96%和27.98%，出票人為中小微企業(yè)的票據(jù)占比為69.65%，票據(jù)承兌業(yè)務(wù)已成為中小微企業(yè)獲得金融支持的重要渠道。

從利率角度觀察，上述報告稱，上半年票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為5.3%，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為4.85%，一季度利率不斷走高，3月末成為上半年利率高點。進(jìn)入二季度，特別是6月中旬以后，票據(jù)利率出現(xiàn)下行。

從近年城商行的財務(wù)數(shù)據(jù)中，也可管窺票據(jù)融資的微觀變化。以最近發(fā)布半年報的南京銀行為例，2018年上半年該行通過票據(jù)貼現(xiàn)獲得利息收入4.7億元，而去年同期只有0.31億元，若進(jìn)一步對比2016年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年南京銀行票據(jù)貼現(xiàn)利息收入高達(dá)9.08億元。

實體融資需求不平衡 “以票充貸”調(diào)節(jié)信貸額度

在票據(jù)貼現(xiàn)市場回暖的同時，短期貸款余額已兩個月出現(xiàn)負(fù)增長。近3個月，短期貸款融資額分別為-585億元、2592億元和-1035億元。

由于目前市場貸款利率普遍低于票據(jù)直貼利率，近期短貸與票據(jù)融資的“此起彼伏”并非利率成本因素造成的。

對于這一現(xiàn)象，市場人士都聚焦于實體經(jīng)濟(jì)的融資需求問題。業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，已貼現(xiàn)的票據(jù)形成銀行資產(chǎn)，占用信貸額度，票據(jù)融資規(guī)模上升，反映信貸融資需求不足。

“票據(jù)融資期限短，比較靈活，調(diào)整起來比較容易。”交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，“一般來說，當(dāng)企業(yè)融資需求不足、信貸額度又有空余時，銀行會通過增加票據(jù)融資先把額度占上，待融資需求強勁、信貸額度緊缺時，可以通過減少票據(jù)融資給實質(zhì)性貸款增加投放。”

華泰證券首席宏觀分析師李超則從實體企業(yè)層面給出了另一種解讀：“從票據(jù)持有企業(yè)角度來說，票據(jù)是一項由銀行背書的資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)貼現(xiàn)時，票據(jù)貼現(xiàn)作為融資工具和貸款性質(zhì)相同。”

李超認(rèn)為，票據(jù)融資規(guī)模上升與企業(yè)現(xiàn)金流緊張有關(guān)。“在現(xiàn)金流很緊張的情況下，企業(yè)方面更傾向于將票據(jù)貼現(xiàn)，把現(xiàn)金流拿在手里。當(dāng)下最緊迫的問題是要解決民營企業(yè)融資難問題。”