今年以來，由于債券市場違約頻繁，風險偏好較低的機構往往更青睞AAA及以上高等級債，規避AA以下的低等級債。“AAA買不到，AA不敢買”成了今年債券市場最真實的寫照。

流動性現寬裕

好資產有限

為防止過多企業因再融資資金鏈斷裂而違約，危及銀行和宏觀經濟，央行開始通過各種方式為市場注入流動性。

數據顯示，近期銀行間利率出現明顯下行，隔夜資金成本甚至降到2.3%附近，存單、短融等收益率也出現下行。

某基金公司債券交易員表示，目前市場流動性較先前明顯寬裕許多，但奈何好資產有限。

據該交易員表示，在找不到更好的去處前，銀行也會把大量資金存到貨幣基金里。也有銀行會以很低的成本，把錢借給其他金融機構。

“銀行間利率全線下行，依賴存單的貨幣基金配置壓力加大，可投資產普遍不足，交易員需要每天尋找相對好一點的標的推薦給基金經理。”

該交易員表示，三個月存單收益率在3.6%-3.7%之間，短融的收益在滿足投資范圍的基礎上能達到4%，實際上這一收益率還在持續下行中。

“除了存單，貨幣基金配置超短融必須是一年內所有評級公司的評級都在AAA以上。” 而該交易員所在公司則要求債券必須是三年AAA評級，導致很多券都不在可投范圍內。

低等級信用債

前景不明朗

今年市場上出現多起債券違約事件，信用風險偏好大幅降低，導致基金可配置的主體更少。

北方一家基金公司債券基金經理也表示，優質標的越來越少，在這種行情中，資金很難配置，要達到委外資金的收益要求，難度很大，因此，已經拒絕了多家銀行委外資金。

“最近兩日AA評級的信用債交易活躍度確實較之前有所提升，且成交明顯放大。”日前，有消息稱央行窗口指導大行買入AA、AA+評級信用債后，另一家基金公司債券交易員如是表示。但他也坦承，從長期來看，AA評級信用債前景并不明朗。

據該債券交易員表示，最近中債資信又更新了一家公司的評級，維持AA評級不變，由于基金投資要遵循合同中給定的范圍，托管行要求公司基金持有的這只債券必須在十個交易日內全部賣掉。“該債券在市場上遭到集體拋售，有些機構甚至不惜成本，價格偏離正常市場水平。”