在2020年收購兩游戲資產并助力業績大增后，嘗到并購甜頭的蒂花之秀母公司名臣健康(002919)繼續加碼游戲資產。10月31日晚間，名臣健康公告稱，公司擬以自有資金支付現金方式收購喀什奧術網絡科技有限公司(以下簡稱“喀什奧術”)100%股權，標的作價2.19億元。值得一提的是，名臣健康此次收購標的溢價高達1400倍。

斥資2.19億收購喀什奧術

10月31日晚間，名臣健康發布公告稱，公司以自有資金支付現金方式收購喀什奧術100%股權。

據了解，喀什奧術成立于2020年12月18日，注冊資本為100萬元。喀什奧術設立時間較短，目前尚未盈利。主要承接了其母公司廣州心源互動科技有限公司的部分游戲開發團隊和相關游戲開發項目。目前喀什奧術在研產品主要是《鎮魂街：天生為王》(暫定名)、《SS15項目》(產品名稱待定，以“SS15”為項目代號)。

股權結構顯示，喀什奧術為廣州心源互動科技有限公司100%持股的企業。

根據福建聯合中和資產評估土地房地產估價有限公司(以下簡稱“聯合中和”)出具的資產評估報告，于評估基準日2021年9月30日，喀什奧術采用資產基礎法評估后的股東全部權益(凈資產)評估值為人民幣21922.74萬元，參考估值結果，交易雙方商定喀什奧術100%股權的作價結果為2.19億元。

北京商報記者注意到，名臣健康此次收購喀什奧術溢價不低。喀什奧術截至2021年9月30日的股東全部權益(凈資產)賬面值為15.54萬元，估值結果較賬面股東全部權益(凈資產)增值率為140972.97%。

對于標的增值率較高的原因，名臣健康給出兩點解釋。“一是由于標的公司固定資產增值15.2萬元，主要系設備財務折舊年限短于評估所用經濟可使用年限，導致有所增值。二是無形資產評估增值21892萬元，主要系對被評估單位已簽項目合同權益采用收益法評估后造成的增值”，名臣健康如是表示。

北京商報記者注意到，截至今年三季度末，名臣健康賬面上的貨幣資金約1.76億元，不足以覆蓋此次收購的全部對價。此次交易的錢從哪里來?北京商報記者致電名臣健康董秘辦公室進行采訪，但對方電話未有人接聽。

交易方作出業績承諾

雖說標的目前暫未盈利，不過交易方作出的業績承諾口氣不小。

據名臣健康公告顯示，交易方承諾喀什奧術2021年10-12月、2022年度、2023年度、2024年度、2025年度累計實現凈利潤不低于21900萬元。

名臣健康對于此次收購也寄予了厚望。名臣健康稱，交易完成后，喀什奧術將成為公司的全資子公司。公司本次收購旨在擴充產品品類，增加儲備產品，培育新的業績增長點，同時大幅增厚人才儲備，與現有游戲業務形成產業協同，為公司長期深耕游戲行業進一步夯實基礎。

在獨立經濟學家王赤坤看來，未來如標的公司未能如預期完成在研產品的開發和運營，或者不能持續開發出有影響力的產品以滿足市場需求，則標的公司的業績可能出現較大波動。

名臣健康亦坦言，此次收購能否對喀什奧術實施有效整合，既保證上市公司對目標公司的控制力，又保持、增強其原有的競爭優勢具有一定的不確定性，進而可能影響本次交易的最終效果。

投融資專家許小恒認為，網絡游戲行業具有產品更新換代快、生命周期有限、用戶偏好轉換快等特點。游戲相關企業需要加大技術開發投入，緊跟行業技術發展趨勢。若游戲行業的技術、產品等方面出現重大變革，而游戲企業未能跟上步伐，則可能導致產品未能滿足市場需求而影響經營業績;另一方面，用戶信息安全和隱私保護也考驗企業的管理能力，若出現疏忽，將可能對原有業務的用戶體驗、品牌形象等造成負面影響，間接影響企業的經營業績。

并購游戲資產嘗甜頭

據了解，名臣健康成立于1994年，自成立以來一直扎根日化行業，是一家研發、生產、銷售健康護理用品的企業，該公司的主要品牌包括蒂花之秀、美王、初萃、盈蔻、高新康效、依采、力效等，產品覆蓋頭發頭皮健康護理、皮膚健康護理、口腔健康護理以及家居護理等，其中蒂花之秀和美王為公司的主打品牌。

隨著日化專營店、電商零售、網紅帶貨等新興業態發展，加之消費者對品牌黏性降低等不利因素，名臣健康所在的日化行業競爭日益加劇，公司業務發展面臨瓶頸。

名臣健康于2020年8月收購海南華多網絡科技有限公司100%股權、杭州雷焰網絡科技有限公司100%股權，由此切入移動網絡游戲行業。此次收購，也讓名臣健康嘗到了“蜜”果。

數據顯示，2020年名臣健康實現的營業收入約6.81億元，同比增長31.53%;對應實現的歸屬凈利潤約1.02億元，同比增長343.04%。“公司于2020年8月份以自有資金收購海南華多網絡科技有限公司100%股權、杭州雷焰網絡科技有限公司100%股權。自2020年9月起，兩家公司納入合并報表范圍，保持了良好的經營態勢，較大幅度增厚公司業績”，名臣健康在2020年年報中如是表示。

今年前三季度名臣健康實現的歸屬凈利潤約1.21億元。名臣健康稱，截至目前，海南華多網絡科技有限公司、杭州雷焰網絡科技有限公司兩家公司均為公司帶來了可觀的收益，2020年9-12月及2021年前三季度累計為公司貢獻了合計17961.71萬元凈利潤，已成為公司經營業績主要來源。

“隨著網絡游戲行業逐漸進入成熟期，行業競爭日趨激烈。網絡游戲以外的各種互聯網文化創意細分產業的發展進一步加劇了外部競爭。同時，網絡游戲用戶不斷成熟，用戶對產品的品質要求也日趨提高。激烈的市場競爭，將會在產品和市場渠道等方面給公司發展帶來挑戰”，王赤坤如是表示。

(北京商報記者 劉鳳茹)