近幾日來(lái)A股市場(chǎng)延續(xù)反彈行情，此前承壓的大消費(fèi)板塊如白酒、食品飲料等持續(xù)活躍。板塊方面，截至3月18日收盤，食品飲料板塊全天上漲2.20%，漲幅僅次于輕工制造板塊漲幅2.75%;醫(yī)藥生物也已1.87的漲幅排名第三。
隨著大消費(fèi)板塊企穩(wěn)回暖，長(zhǎng)期深耕大消費(fèi)賽道的優(yōu)秀基金經(jīng)理關(guān)注度再度提升。像金牛基金經(jīng)理、嘉實(shí)平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁擁有14年投研經(jīng)驗(yàn)，其中6年投資經(jīng)驗(yàn)，做了將近十年的消費(fèi)品研究，已經(jīng)建立了相對(duì)完善的消費(fèi)品理解體系和能力圈。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，常蓁管理的產(chǎn)品，對(duì)食品飲料、醫(yī)藥生物具有偏好，而對(duì)銀行、家用電器等也多次配置。
在常蓁看來(lái)，消費(fèi)品行業(yè)天然商業(yè)模式就很好，行業(yè)更新比較慢，不會(huì)受到太多的技術(shù)沖擊，龍頭企業(yè)能夠做“時(shí)間的朋友”，不斷積累自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。消費(fèi)品又是直接面對(duì)終端消費(fèi)者，比較容易建立品牌壁壘。由于商業(yè)模式上的這些特點(diǎn)，時(shí)間拉長(zhǎng)之后，消費(fèi)品行業(yè)就容易形成寡頭壟斷，頭部企業(yè)的護(hù)城河會(huì)越來(lái)越深。常蓁進(jìn)一步分析道，短期經(jīng)歷大幅波動(dòng)后，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有那么大，更多地需要去考慮機(jī)會(huì)，去看是否有些公司已經(jīng)調(diào)整到了價(jià)值曲線范圍內(nèi)。總體看來(lái)，這個(gè)時(shí)點(diǎn)可以樂(lè)觀一點(diǎn)。為此，把握機(jī)遇，由常蓁擔(dān)綱的嘉實(shí)匠心回報(bào)混合型基金(A類011626、C類 011627)正在發(fā)行。
常蓁目前管理的產(chǎn)品曾獲得過(guò)金牛基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)三項(xiàng)“大滿貫”，更是連續(xù)三年斬獲金牛基金稱號(hào)：嘉實(shí)回報(bào)獲得過(guò)2017年金牛獎(jiǎng)和明星基金獎(jiǎng)，嘉實(shí)優(yōu)化紅利則連續(xù)榮膺2018年和2019年金牛基金獎(jiǎng)，2018年明星基金獎(jiǎng)和2019年金基金獎(jiǎng)。其中嘉實(shí)回報(bào)自2015年3月12日截至今年3月17日，常蓁任職6年來(lái)期間回報(bào)率194.87%，超越基準(zhǔn)回報(bào)184.94%。
從投資機(jī)會(huì)看，常蓁認(rèn)為，經(jīng)過(guò)此前調(diào)整，包括后續(xù)大浪淘沙去偽存真的過(guò)程，在今年流動(dòng)性環(huán)境下就會(huì)對(duì)一些公司有更高的要求，使得真正優(yōu)質(zhì)的公司最終能夠經(jīng)歷調(diào)整以后再走出來(lái)。“歸根結(jié)底，我們購(gòu)買優(yōu)質(zhì)的公司，不應(yīng)抱著‘抱團(tuán)’的目的，而應(yīng)從公司基本面出發(fā)，謀求公司的未來(lái)收益。”常蓁長(zhǎng)期看好的方向主要有三個(gè)，包括大消費(fèi)，先進(jìn)制造和科技創(chuàng)新。這些方向，其實(shí)也是未來(lái)中國(guó)股票市場(chǎng)上，很長(zhǎng)一段時(shí)間，大部分牛股會(huì)出現(xiàn)的方向。
除了大消費(fèi)板塊，常蓁第二類看好的方向是先進(jìn)制造。中國(guó)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，擁有了一大批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司，這些公司從原來(lái)在國(guó)內(nèi)做進(jìn)口替代，開始走向全球去獲取份額，跟海外的龍頭進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這里面會(huì)涌現(xiàn)非常多的機(jī)會(huì)。
第三類就是科技創(chuàng)新。科技進(jìn)步是生產(chǎn)力提高的主要推動(dòng)因素，國(guó)家也在推動(dòng)科技行業(yè)的發(fā)展。常蓁認(rèn)為，未來(lái)十年，整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)都會(huì)向數(shù)字化、智能化的方向進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。技術(shù)的更新迭代會(huì)創(chuàng)造出很多創(chuàng)新的商業(yè)模式和偉大的企業(yè)，所以新興領(lǐng)域也會(huì)有很多發(fā)展機(jī)會(huì)。
常蓁的全新力作嘉實(shí)匠心回報(bào)混合型基金正在各大渠道發(fā)行，未來(lái)也將在大消費(fèi)、先進(jìn)制造，還有科技創(chuàng)新這三個(gè)領(lǐng)域深耕，挖掘出優(yōu)秀公司。從估值來(lái)看，由于流動(dòng)性比較充裕，整個(gè)市場(chǎng)的估值到了比較高的位置后經(jīng)歷了調(diào)整，如果把目光放長(zhǎng)，有一部分優(yōu)秀公司的估值已經(jīng)進(jìn)入到相對(duì)合理的水平。常蓁希望能夠買長(zhǎng)期有成長(zhǎng)性的優(yōu)秀公司，并不會(huì)單純地為了估值便宜，而去買相對(duì)沒(méi)有成長(zhǎng)的公司。“我們核心還是先要從公司的質(zhì)地和它長(zhǎng)期的發(fā)展空間來(lái)看，如果估值進(jìn)入到合理區(qū)域，我們覺得就是一個(gè)比較好的投資標(biāo)的。”
