TikTok又被推近了懸崖口。

近日，路透社再放出消息，字節跳動部分投資者有意作價500億美元收購TikTok。該估價為TikTok今年預期收入的50倍。按照此前提議，紅杉資本等投資者收購TikTok的多數股權，字節跳動僅保留少數股權。

目前字節跳動對此仍拒絕置評。

TikTok的事兒，也是由來已久。先是印度將包括TikTok在內的59款中國APP封禁，然后是美國通過《禁止在政府設備使用TikTok法案》，禁止政府雇員使用TikTok。特朗普更是揚言要更大范圍地禁用TikTok。

正是有了各國政府的封殺，字節跳動的投資者才有機可乘。眼下的TikTok出海路上滿是坎坷，身后有人揮舞著大額支票，情形就像《貧民窟里的百萬富翁》男主角最后是繼續挑戰100萬，但有可能最后一題答錯全盤皆輸，還是拿走50萬的現成支票的抉擇。

生活不是電影，字節跳動并沒有主角光環，張一鳴這道選擇題應該怎么選呢?

不賣!!私以為，無論是在商言商，還是從字節跳動本身發展，再遠到國家文化輸出角度考慮，張一鳴都不應該出售TikTok。

今日留下星星之火，他日便可燎原。

1

50倍的市銷率，高嗎?

字節跳動給出500億美元的估值，是什么概念呢?

放到美股市場上橫向對比其他社交媒體，TikTok的估值已高于除Facebook外，包括Snap、推特、Pinterest在內的其他社交媒體的總市值。50倍市銷率，也只有美國Z世代摯愛的Snap可以勉強望到車尾燈(17.5X市銷率)。

(圖源：同花順iFinD)

只從絕對值來看，紅杉資本們給出500億美元的估值，已是十分慷慨。

但對比TikTok現時的用戶規模及成長性，500億美元的估值就并不算高。

只比較美國市場，截至今年第一季度，Snapchat DAU為8800萬，Twitter為3300萬，Facebook為1.95億，而TikTok DAU超過5000萬。若比較增速，只看用戶規模增長最快的Snap，按財報披露的全球DAU數據來看，第一季平臺DAU為2.29億人，同比增長20%(本土美國市場增速應該會低于全球增速)。

而TikTok第一季在美國的DAU卻幾乎是去年同期的五倍。

從增速上看，TikTok在美國市場已將對手遠遠拋在身后。

全球范圍內，TikTok 今年MAU已達8億，印度市場有超過1.2億用戶。這種量級的用戶規模只有真-全球化的社交APP(微信其實也并不算)YouTube、Facebook和IG可與之比較。但從增速來看，以上三款APP分別用了6年、7年和12年才達到8億MAU，而TikTok自2017年推出，達到該目標不過才用了三年時間。

營收方面，據SensorTower統計，TikTok去年全球營收達到1.769億美元(約合12.4億人民幣)，為2018年全年營收的5倍。今年TikTok全年的營收目標則是75億人民幣，上半年已錄得收入4.21億美元(約29.75億人民幣)。

從過往幾年的增速來看，TikTok是一款比YouTube、Facebook和IG還爆款的“爆款社交APP”。不如就直接對標Facebook，2006年公司成立兩年，雅虎出價10億美元收購，成為當時行內熱議話題——要知道當時的Facebook只不過是幾個大學生搞出來的新項目，沒有任何先例可以參考。

根據S-1文件，2006年Facebook營收為4800萬美元，但用戶規模只有700萬，大部分都是美國學校里的學生。10億估值對應20.8倍市銷率，但附帶的卻是沒有什么變現空間的700萬大學生。

14年后，現在的Facebook已是6000億美元+規模的FAANG之一。如果扎克伯格當初10億美元出售的話，雅虎14年后將獲得超過600倍的投資回報。

如今的TikTok全球范圍內有8億月活，且用戶規模增速比之前所有的爆款社交應用都要快，市銷率為50倍。TikTok同樣是短視頻領域的新產品，沒有任何參考可言，誰能知道十年后，TikTok將會成長到什么規模呢。

從成長性和用戶規模等數據橫向比較，字節跳動投資者給出的估值其實并不算高，甚至還可以說是給低了。在商言商，TikTok 500億美元的報價，字節跳動其實不必考慮。

據Sensor Tower統計，6月份抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金超過9070萬美元，為去年同期 8.3倍，高于YouTube、Netflix及Facebook等應用。

(圖源：SensorTower官微)

這樣的TikTok，字節跳動怎舍得出手?又有什么理由要出手?

2

莫為中國出海企業立壞榜樣

今年開始，中國企業出海之路屢屢受阻，關鍵詞是“安全問題”，背后則是錯綜復雜的ZZ問題。

6月29日，印度政府宣布封禁包括TikTok、微信、微博、QQ郵箱、UC瀏覽器在內59款中國應用，理由是這些應用可能會損害印度的“主權完整、國家安全和公共秩序”。在這59款應用之外，印度還準備對另外275款中國應該用程序發起審查，同樣是出于國家安全及用戶隱私考慮。

而眾所周知，在6月29日前幾日，中印兩國才在邊界發生了沖突。

印度之后封禁TikTok的國家是美國，美國之后是它的堅定盟友英國、澳洲，以及日本等。無論承認還是不承認，全球范圍內阻撓中國企業出海的力量在今年正變得越來越大。

所有的阻力都可以“巧合”地歸結到ZZ問題。對于出海的中國企業來說，這是一個無法自辯的羅生門。字節跳動此前就通過將數據中心建在海外、收緊中國員工訪問海外產品權限等手段避險，并多次聲明未曾向中國ZF提供過用戶數據。

但結果總還是，印度/美國/英國說你有，就有。公司也很難真的去自證。

這個時候，字節跳動如果同意投資人的收購要約，出售TikTok，不僅商業上大虧，還會造成非常不好的影響。

龐然大物如TikTok，迫于各國政府的打壓，都可以含淚賣身，那“震驚體”鼻祖UC Web、渣浪微博豈不是同樣可為魚肉，迅速被各國市場的同行競爭者瓜分收購?

面對美國政府的施壓，TikTok也并不是完全無計可施。

周三，公司已同意允許美國專家考察公司審核規程及算法。之后，TikTok可能將美國業務從全球業務中剝離，成立新的控股公司及獨立董事會。如果實在不行，也可以只出售TikTok美國業務，其余業務則仍正常運作。

方法總是有的。無論怎么比較，出售大部分股權的方法都是最不可取，影響最不好的。

3

文化出海重要渠道

按張一鳴的經營理念，字節跳動必須是一家全球化的公司。否則，即使完全占領中國市場，也只占全球互聯網人口五分之一，無法與擁有剩余全球五分之四市場的全球化公司競爭。

TikTok就是字節走向全球的重要跳板。今年TikTok下載量近6億次，前三市場分別為印度、巴西和美國，所占比例為27.5%，9.6%和8.2%。

平臺積累了流量之后，自然就吸引來要出海的中國廣告主。其中，就有游戲廠商。今年1月美區TikTok買量前二十中，便有《State of Survival》、《堡壘之夜》、《無盡對決》、《明日方舟》等中重度游戲。

中國游戲廠商廣告看上TikTok，順帶發行也會找上字節跳動。去年10月份，字節跳動首次進入中國發行商出海收入榜單第30名，12月份已上升至29名。

現在的TikTok，雖然在變現方面還比較克制，大概只有直播和廣告兩種方式。但這并不意味著字節跳動的其他海外業務就不能受益于TikTok的發展。相反，借助大流量池TikTok這塊跳板，字節跳動其他業務的出海之路同時也走得更加順暢。

更為重要的是，抖音還是中國文化輸出為數不多的渠道之一。TikTok上有很多經典視頻模板，其實是來自國內的抖音。在模板基礎上進行再創作，實際上就是文化的輸出。如下圖中日用戶同唱一首歌PK，歌本身是中國的《少林英雄》，用戶在瀏覽短視頻，潛移默化亦接受了中國文化的熏陶。

(圖源：網絡)

文化影響力的輸出是無法用數字量化的，但卻可以在未來的方方面面的變現。

想想你小時候看過的迪士尼動畫，那時的你是沒有能力為迪士尼貢獻一分錢收益。但長大后你可能會買限量款的巴斯光年玩具，甚至飛到奧蘭多迪士尼樂園玩上幾天，會為《復聯》系列電影排隊搶票。

還有的就是國家形象的輸出。美國“世界警察”的正面形象是通過斯皮爾伯格和湯姆漢克斯等人一部部電影立起來的，中國過去很難有電影文化的輸出，現在好不容易有了TikTok。

很多的ZZ問題，還是由于誤解發生的。難得我們有了作為文化輸出渠道的TikTok，怎能輕易拱手相讓與他人呢?

4

結語

2010年，成立六年的Facebook風頭正勁。當年Facebook迎來了一個更有名、更不缺錢的潛在買家——微軟。微軟給出240億美元的報價，相當于當年Facebook營收19.74億美元的12倍。

扎克伯格還是沒賣。

歷史沒有如果，很難想象如果2010年的Facebook從了微軟揮舞著巨額支票的要約，現在綁定Windows系統的Facebook會更好還是更差(眾所周知，微軟不會搞社交)。但可以肯定的是，我們將看不到兩年之后Facebook上市創下當時1152億美元的科技公司IPO規模記錄，和28歲的扎克伯格身家一夜飆漲至300億美元的造富神話。

現在的TikTok，雖然還談不上是和當年的Facebook一樣的劃時代社交產品，但是增速卻是比當年的Facebook還要快(兩者所處時期互聯網用戶規模其實也不同，橫向直接比較不太準確)。

500億估值太低估TikTok了，它的將來一定還有更多想象不到的精彩在等候，就像當年的Facebook。

對于中國企業而言，TikTok還多了一重意義：它是中國APP出海的先行者和探路人。

如今前途雖難，人盡皆知。但前路愈是艱難，肩負文化出海任務的TikTok更不能放棄。它如在黑暗中探索的螢火蟲，如注定經歷萬千劫難的奧德修斯，在探尋中國企業出海的可能。

它的身后未必有炬火，如沒有炬火，便成唯一的光(這真的是魯迅說的)。

TikTok慢慢走吧，且走出不一樣的精彩。