首都在線(300846.SZ)今日現巨量換手，打開漲停，午后再次封漲停，該股此前連續20個交易日漲停。截至今日收盤，首都在線報32.70元，漲幅9.99%，成交額11.69億元，換手率77.21%。

首都在線于2020年7月1日在深交所創業板上市，首次公開發行股票數量5000萬股，發行價格為3.37元/股，保薦機構為中信證券股份有限公司。首都在線控股股東和實際控制人為曲寧，直接持有公司33.4896%的股份，且擔任公司董事長及總經理。曲寧一直為發行人的單一最大股東，中國國籍，澳大利亞永久居留權。

首都在線是一家覆蓋全球的互聯網數據中心服務提供商，致力于為中國企業出海提供全球云網一體化解決方案。公司主要服務于游戲、電商、視頻、教育、大數據等互聯網細分領域及傳統行業客戶，為其在全球提供快速、安全、穩定的IDC及云服務，其中云服務主要為云主機服務。

首都在線本次募集資金總額為1.69億元，扣除發行費用后，募集資金凈額為1.22億元。首都在線2020年6月17日在深交所發布招股書顯示，公司募集資金中2500.00萬元用于GIC平臺技術升級項目，2000.00萬元用于對象存儲項目，7657.93萬元用于云寬冰山存儲項目。

首都在線表示本次募投項目的實際資金需求量為2.42億元，募集資金凈額不足投資項目的資金缺口，公司將采用自有資金及銀行貸款等方式解決。

首都在線募集資金金額減少1.21億元，此前2019年3月28日、2019年9月23日申報稿顯示，公司擬募集資金為2.42億元，其中，5329.57用于GIC平臺技術升級項目，9203.33萬元用于對象存儲項目，9693.66萬元用于云寬冰山存儲項目。

首都在線本次發行費用總額為4692.07萬元，其中，中信證券股份有限公司獲得承銷及保薦費3301.89萬元，大華會計師事務所獲得會計師費用452.83萬元，北京市金杜律師事務所獲得律師費用404.06萬元。

招股書顯示，中信投資、金石灝汭和中信證券分別持有公司3.4582%、0.5328%和0.0599%的股份，其中中信投資為中信證券的全資子公司，金石灝汭為中信證券的全資孫公司。中信證券合計持有公司4.0509%的股份。中信投資持股數量為1249.50萬股，位列公司前十大股東，本次發行后，持股比例變為3.0378%。

2016年至2019年，首都在線實現營業收入分別為3.62億元、4.82億元、6.03億元、7.39億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為3.95億元、4.94億元、6.13億元、7.51億元。

2016年至2019年，首都在線實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3192.63萬元、4050.14萬元、5780.25萬元、6651.70萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為5382.38萬元、8854.71萬元、7556.84萬元、1.04億元。

首都在線于2019年7月8日分發部2016年年報更正公告，年報中的業績數據與其招股書中數據存差異。

營業收入：首都在線2016年年報為3.78億元，與招股書相差1602.22萬元;

歸母凈利潤：首都在線2016年年報為3460.70萬元，與招股書相差268.07萬元;

扣非后歸母凈利潤：首都在線2016年年報為3190.79萬元，與招股書相差268.08萬元;

經營活動產生的現金流量凈額：首都在線2016年年報為5534.88萬元，與招股書相差152.50萬元。

2016年至2019年，首都在線應收賬款金額分別為6587.81萬元、8301.88萬元、1.04億元、1.38億元;占營業收入的比例分別為18.20%、17.24%、17.32%、18.66%。

2016年至2019年，首都在線逾期應收賬款金額分別為918.26萬元、1187.04萬元、1331.26萬元、1797.78萬元。

2016年至2019年，首都在線應收賬款周轉率分別為7.42次、6.47次、6.43次、6.10次;行業均值分別為5.80次、5.73次、5.03次、4.37次。

2016年至2019年，首都在線綜合毛利率分別為40.70%、35.62%、31.94%、31.55%;行業均值分別為34.18%、31.13%、27.32%、26.90%。

首都在線2016年、2018年合計派發現金股利5139.59萬元;2017年，首都在線以總股本1.03億股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增25股股票。分紅前公司總股本為1.03億股，分紅后總股本增至3.61億股。

據第一財經，首都在線在2010年7月掛牌新三板，首都在線于2016年、2017年實施了兩輪股權激勵，拿出了一共約7%的股權激勵管理團隊及骨干員工，根據銷售收入增長的情況可以行權，行權價格為10元/股。公司還熱衷于現金分紅，幾乎是每年分紅，掛牌以來，一共分紅7次，累計現金分紅9812萬元，按照2.4億元的累計凈利潤計算，分紅率高達40.8%，充分享受了新三板分紅免稅的紅利。

招股書顯示，公司存在1項訴訟事項。2017年10月24日，廣東力通因服務合同糾紛向北京市朝陽區人民法院提起訴訟，請求法院依法判令樂視云計算有限公司立即向廣東力通支付合同欠款2784,907元，并判令樂視云計算有限公司向廣東力通支付至實際給付之日的逾期付款損失，同時判令樂視云計算有限公司承擔全部訴訟費用。

2018年3月6日，北京市朝陽區人民法院作出《民事裁定書》((2017)京0105民初75276號)，裁定駁回樂視云計算有限公司對本案管轄權提出的異議。樂視云計算有限公司不服該裁定，向北京市第三中級人民法院提起上訴。

2018年5月17日，北京市第三中級人民法院作出((2018)京03民轄終660號《民事裁定書》)，裁定駁回樂視云計算有限公司對本案管轄權提出的異議，北京市朝陽區人民法院依法對本案有管轄權。

2019年3月29日，北京市朝陽區人民法院作出《民事判決書》((2017)京0105民初75276號)，判決：(1)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內給付廣東力通自2016年7月1日至2016年12月15日止的服務費278.4907萬元，(2)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以49.4842萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2016年12月6日計算至實際給付之日止)，(3)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以52.346萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2016年12月6日計算至實際給付之日止)，(4)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以50.7876萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2016年12月6日計算至實際給付之日止)，(5)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以55.1084萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2017年3月29日計算至實際給付之日止)，(6)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以48.0818萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2017年3月29日計算至實際給付之日止)，(7)樂視云計算有限公司于判決生效之日起七日內向廣東力通賠償經濟損失(以22.6827萬元為基數，按照中國人民銀行同期貸款利率標準，自2017年3月29日計算至實際給付之日止)。

樂視云計算有限公司已就本案提起上訴。2019年8月2日，北京市第三中級人民法院作出《民事判決書》((2019)京03民終10200號)，決定駁回樂視云計算有限公司的上訴，維持原判。

2019年12月2日，廣東力通與樂視云計算簽署了《和解協議》，根據該協議，樂視云計算分三期向廣東力通支付和解款項47.76萬元，除此之外，法院判決的剩余服務費不再支付。和解款項支付完畢，視為法院判決書執行完畢。

截至本招股說明書簽署之日，和解款項已全額支付完畢。

據21世紀經濟報道，首都在線于6月17日發布的招股說明書中共提示了電信資源采購成本上升等多個風險點。公司主要向中國電信、中國聯通、中國移動等基礎通信運營商采購帶寬、機柜和IP地址等電信資源。2017年至2019年，帶寬和機柜成本合計占營業成本的比例分別為83.97%、84.30%和77.68%，是公司營業成本的主要構成部分。隨著公司業務規模的擴大，公司需要采購的基礎通信資源不斷增加。如果未來基礎通信運營商聯合提價或者采取限制供應通信資源等措施，公司將面臨通信資源采購成本上升引起的經營風險。

據IPO日報，綜合來看，雖然企業業績表現尚可，但首都在線毛利率和資產收益率的持續下滑不可忽視，首都在線的持續盈利能力和成長性可能會引起發審委員的關注。

據時代周報，首都在線源于IDC服務和云計算服務的收入平均每年占營業總收入的98%以上，但這兩項主營業務毛利率均呈現了不同程度的下滑。基于此，首都在線被證監會問詢公司未來盈利能力是否面臨較大的不確定性。此外，首都在線主要采取向三大運營商租賃機柜的方式實現IDC服務，但近3年，公司機柜租賃的單位成本復合增長率達31.84%，使得公司IDC服務業務的毛利率下滑勢不可避。招股書顯示，受市場競爭加劇、機柜租賃成本上升等因素影響，不排除短期內公司綜合毛利率將持續下滑。