海南海藥(000566,股吧)進入7月份以來股價表現不俗，從7元附近漲到了11元，漲幅超過了50%。昨日，監管層的一紙關注函似乎把海南海藥真實面目照了出來，主業連虧3年，存貸雙高，子公司變合營公司身兼"雙重身份",銷售費用大幅攀等多個問題被關注。

主業連虧3年去年大虧，上半年凈利同比預降

資料顯示，海南海藥圍繞大健康已初步形成了集藥品研發制造、生物醫藥、醫療器械、互聯網醫療及醫療服務幾大板塊的布局，目前以藥品及醫療器械研發、生產和銷售為主。根據去年年報數據顯示，公司2019年1-12月實現營業收入24.11億元，同比下降2.46%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.67億元，同比下降239.82%。

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值得關注的是，作為衡量公司主營業務的扣非凈利潤已經連續3年虧損，分別為-2412.47萬、-66.69萬、-6.27億。

海南海藥7月10日晚間發布業績預告，預計2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為4000萬元~6000萬元，同比下降26%~51%。

業績變動的主要原因是2020年第一季度，受新冠肺炎疫情的影響，導致公司及客戶復工復產延遲;公司生產所需原料藥、中間體大幅漲價，導致生產成本上漲;全國醫院提供診療服務、病人就診均受到不同程度的影響，藥品終端需求嚴重下降，導致公司產品營業收入同比下降。2020年第二季度，隨著國內疫情逐步得到有效控制，醫療機構診療服務及藥品終端需求逐步恢復，但不及預期;公司多措并舉，整體經營情況相比一季度有較大提升。

存貸雙高，銷售費用大幅攀升

數據顯示，2016 年以來，海南海藥年末短期借款余額持續增長，截至 2019 年末短期借款 21.54 億元，較 2018 年末增長 8.48%。2019 年末長期借款、應付票據分別為 9.44 億元、11.68 億元，分別較2018 年末增長 513.02%、3,793.17%。海南海藥 2019 年末債務余額大幅增長但營業收入同比下降 1.07%，同時，公司賬面留存大量貨幣資金。

2019 年末貨幣資金 20.84 億元，其中，15.21 億元處于受限狀態，包括定期存款 12.08 億元、銀行承兌匯票保證金2.76 億元。海南海藥披露截至 2019 年末尚未使用的募集資金總額 9.19 億元，存放于募集資金專戶。

7月23日，深交所下發了關于對海南海藥股份有限公司的關注函。

要求說明，海南海藥在賬面留存大量貨幣資金、營業收入未明顯增長的情形下，維持較高的債務規模并承擔較高財務費用的具體原因。說明 15.21 億元資金受限的具體原因，以及除已披露的受限資金外，公司貨幣資金是否存在其他(潛在的)限制性安排，是否存在與控股股東或其他關聯方聯合或共管賬戶或其他協議約定等情形;同時，深交所要求說明募投項目進展情況，是否與項目計劃一致;說明應付票據期末余額大幅增長的原因，說明是否存在償付風險等。

數據顯示，海南海藥 2019 年銷售費用為 11.60 億元，同比增長 56.69%，與營業收入下降的趨勢相反。其中，銷售推廣費及市場開發費 9.58 億元，同比增長 46.35%;渠道建設及維護費 1.09 億元，同比增長 423.56%。

年報顯示，銷售費用大幅增長主要系隨著公司重組工作的推進，公司對銷售團隊、銷售模式、市場政策、渠道建設等都有較大的調整，公司加大了市場推廣、渠道建設、團隊建設等方面的支持力度。

交易所要求海南海藥說明，上述費用支付的主要對象及其成立時間、與公司的合作起始時間、2018年公司向其支付的銷售費用，是否為上市公司關聯方，并說明公司向其支付的費用是否與其貢獻的銷售收入相匹配。

子公司變合營公司身兼"雙重身份"

頗受關注的還有一點，原來合并報表的子公司突然變更為合營公司，再上升為上市公司的第一大客戶和第一大供應商，被質疑存在隱瞞子公司的情形。

2011年12月海南海藥一全資子公司收購臺州一銘50%股權。收購完成后，海南海藥將其納入合并報表范圍。

到了2012年半年報，臺州一銘變更為合營公司。

再到2019年年報，臺州一銘既為海南海藥第一大客戶，也是第一大供應商。2019 年海南海藥向其銷售金額為 1.6億元、采購金額為 2 億元;公司 2019 年末對臺州一銘預付款余額4,719.49 萬元，其中，賬齡兩年以上的金額為 4,310.72 萬元。公開資料顯示，臺州一銘于 2019 年 10 月被采取限制消費措施。

深交所要求結合臺州一銘董事會構成、董事產生和委派、主要高級管理人員委派和任命的變化情況，說明臺州一銘由你公司子公司變更為合營公司的時點及依據;說明臺州一銘作為你公司客戶兼供應商的原因，你公司向臺州一銘銷售、采購的具體產品，并說明你公司向臺州一銘的銷售毛利率與其他客戶是否存在差異等。