6月末在A股上市的甘李藥業(yè)迎來(lái)了12連板，公司市值一舉突破1100多億元，然而這一勝利戰(zhàn)果猶如曇花一現(xiàn)，股價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，16/17日連續(xù)兩日股價(jià)跌停，累計(jì)下跌幅度已達(dá)28.4%，公司市值也跌至852.4億元。

上市不到一個(gè)月的時(shí)間，甘李藥業(yè)就迅速進(jìn)行了核心管理層的換血，甘李藥業(yè)這一突然舉動(dòng)也讓公司成了市場(chǎng)焦點(diǎn)。

此外，近期，國(guó)家醫(yī)保局將對(duì)生物制品(含胰島素)和中成藥集中采購(gòu)工作作出進(jìn)一步的完善，推進(jìn)采購(gòu)方式改革對(duì)主打胰島素產(chǎn)品的龍頭醫(yī)藥企業(yè)通化東寶(600867,股吧)、甘李藥業(yè)的影響不可謂不大，尤其是對(duì)于以胰島素為主營(yíng)收入的甘李藥業(yè)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格或面臨下調(diào)。

千億市值曇花一現(xiàn)，管理層煥剛換人

6月29日，甘李藥業(yè)在上交所上市，發(fā)行價(jià)格63.32元/股，發(fā)行市盈率為22.99倍，截止7月15日收盤(pán)，甘李藥業(yè)的股價(jià)實(shí)現(xiàn)了12個(gè)漲停板，報(bào)收于286.18元，累計(jì)漲幅達(dá)到351.96%，上市兩周公司就迎來(lái)了1100多億元市值，由于公司主營(yíng)重組胰島素類(lèi)似物原料藥及注射劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，也被業(yè)界稱為“藥中茅臺(tái)”。

然而這一勝利戰(zhàn)果可以說(shuō)是曇花一現(xiàn)。7月16日、17日，股價(jià)迎來(lái)了連續(xù)兩個(gè)跌停板，截止7月21日收盤(pán)，甘李藥業(yè)的股價(jià)報(bào)收于212.52元，公司是市值跌至852.4億元，股價(jià)連續(xù)4天已經(jīng)下跌了28.4%。在千億市值曇花一現(xiàn)背后，我們發(fā)現(xiàn)，公司僅僅上市20天左右，公司管理層就發(fā)生了巨大的人事變動(dòng)，換崗換人。

20日晚間，甘李藥業(yè)公告稱，甘忠如、王大梅、寧軍軍因個(gè)人原因，分別申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)。辭職后，甘忠如仍擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員、薪酬與考核委員會(huì)委員;王大梅仍擔(dān)任公司董事;寧軍軍則仍在公司財(cái)務(wù)部從事財(cái)務(wù)管理工作。

公開(kāi)資料顯示，甘忠如是甘李藥業(yè)的創(chuàng)始人與實(shí)際控制人。公告表示，在辭任公司高級(jí)管理人員之后，甘忠如和王大梅將帶領(lǐng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)全身心投入到公司新產(chǎn)品研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新工作中。

而在原有管理層“退居二線”的同時(shí)，也迎來(lái)了新的管理團(tuán)隊(duì)。據(jù)公告顯示，都凱與孫程將分別擔(dān)任總經(jīng)理與財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，公司同時(shí)聘任王斌、邢程、苑字飛、Lawrence Allan Hill擔(dān)任副總經(jīng)理，孫程兼任副總經(jīng)理。

據(jù)媒體報(bào)道，新任總經(jīng)理都凱于2008年加入，期間一直致力于的海外市場(chǎng)拓展，在東南亞、拉丁美洲、中東北非、俄羅斯等三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)陸續(xù)建立國(guó)際化商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。2018年，都凱曾推動(dòng)公司與國(guó)際制藥巨頭旗下的山德士正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，開(kāi)啟進(jìn)軍歐美市場(chǎng)的新征程。

新任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人孫程畢業(yè)于清華大學(xué)，曾任職于畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所，具備上市公司成熟財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)和豐富的海外管理經(jīng)驗(yàn)，于2019年7月加入。

在外界其他人看來(lái)，此次新舊管理層換代是原有管理層長(zhǎng)期布局的結(jié)果，也意味著公司將步入新的戰(zhàn)略發(fā)展階段，通過(guò)職務(wù)優(yōu)化調(diào)整，加速聚焦研發(fā)與國(guó)際化戰(zhàn)略。不過(guò)，也有人對(duì)此表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

“上市不到一個(gè)月核心管理層就做了這么大的調(diào)整，這在A股市場(chǎng)是比較少見(jiàn)的。特別是還涉及到財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的更換，這就難免讓人產(chǎn)生公司財(cái)務(wù)或有瑕疵的疑慮。”有投資人表示。

事實(shí)上，有相同想法的人不在少數(shù)。此前，就有另一位投資人向記者指出，從的歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2016年的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)曾出現(xiàn)超高增長(zhǎng)，分別達(dá)到45.23%和71.95%，而在2015年和2017年，這個(gè)增速在30%-40%之間。

對(duì)此，其推測(cè)認(rèn)為，公司2016年業(yè)績(jī)超高增長(zhǎng)或因激進(jìn)向渠道壓貨，也因此從2018年起由于進(jìn)入渠道去庫(kù)存階段，公司業(yè)績(jī)開(kāi)始向下。

雖然除了胰島素以外，其他很多產(chǎn)品如阿膠也會(huì)存在渠道壓貨的問(wèn)題，不過(guò)，在上述投資人看來(lái)，渠道壓貨最大的風(fēng)險(xiǎn)是會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表失真。

胰島素產(chǎn)品集采新消息，兩只龍頭醫(yī)藥股大跌

值得一提的是，上周五(17日)，國(guó)家醫(yī)保局官方微信發(fā)布消息稱，7月15日-16日，國(guó)家醫(yī)療保障局有關(guān)司室召開(kāi)座談會(huì)，就生物制品(含胰島素)和中成藥集中采購(gòu)工作聽(tīng)取專家意見(jiàn)和建議，研究完善相關(guān)領(lǐng)域采購(gòu)政策，推進(jìn)采購(gòu)方式改革。

“風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵”。在胰島素產(chǎn)品將要被集采的消息一出，資本市場(chǎng)似乎已開(kāi)始給出回應(yīng)。

通化東寶和甘李藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)中均涉及胰島素產(chǎn)品。通化東寶近4日分別下跌9.97%、3.02%、7.01%和0.49%，四個(gè)交易日累計(jì)下跌已超過(guò)20%;甘李藥業(yè)更是連續(xù)兩個(gè)跌停板之后，20日、21日繼續(xù)下跌，股價(jià)連續(xù)4天已經(jīng)下跌了28.4%，市值從最高的1100多億元跌至852.4億元。甘李藥業(yè)在生物合成人胰島素及其類(lèi)似物的開(kāi)發(fā)、研制和生產(chǎn)等方面均處于國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先地位，是目前國(guó)內(nèi)唯一專注于生物合成人胰島素的專業(yè)公司。

平安證券認(rèn)為，此次座談會(huì)，意味著我國(guó)集采的范圍將繼續(xù)擴(kuò)大，集采或?qū)⒊蔀槌B(tài)。未來(lái)醫(yī)保覆蓋的藥品將進(jìn)一步加強(qiáng)以價(jià)換量，藥品降價(jià)或成為大趨勢(shì)。短期看，集采的生物制品和中成藥的市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，未來(lái)醫(yī)保覆蓋的一些生物藥和中成藥以價(jià)換量，藥品銷(xiāo)售費(fèi)用大幅縮減。產(chǎn)能有限或生產(chǎn)成本較高的小企業(yè)或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)，大企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，降價(jià)空間更大，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，但同時(shí)意味著醫(yī)保或?qū)⒗^續(xù)騰籠換鳥(niǎo)，逐步剔除輔助用藥，對(duì)醫(yī)保內(nèi)的產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)控，未來(lái)繼續(xù)加快引入優(yōu)質(zhì)藥品的上市。

資料顯示，截至2020年7月，國(guó)家共組織了三次藥品集中采購(gòu)，即4+7城市藥品集中采購(gòu)，這也預(yù)示著大幅降低仿制藥的價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)仿制藥企業(yè)的影響較大，尤其是對(duì)于以胰島素為主營(yíng)收入的甘李藥業(yè)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格或面臨下調(diào)。