一位參與銷售此產(chǎn)品的前諾亞理財師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，該款產(chǎn)品在銷售時對理財師和客戶確實都稱其為類固收類產(chǎn)品，并未表明這是股權(quán)并購基金，對于具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及關(guān)于優(yōu)先、夾層、劣后出資金額和比例也是全然不知，理財師只是從區(qū)域經(jīng)理處拿到名額和指標，就對客戶行推薦。
7月1日，譽衡藥業(yè)(002437.SZ)發(fā)布了《關(guān)于控股股東所持部分公司股份司法拍賣過戶完成的公告》，因債務(wù)違約于今年6月完成拍賣的1.05億股公司股票已正式完成過戶登記。
但對諾亞財富的投資人來說，這還遠遠稱不上是一個好消息。
近日，21世紀經(jīng)濟報道記者獲悉，諾亞旗下子公司諾亞正行銷售的一款私募基金出現(xiàn)逾期，這款私募基金名為創(chuàng)世安霖二號私募投資基金，成立于2017年4月，期限3年，應(yīng)于2020年4月到期，其債務(wù)人就是譽衡藥業(yè)的控股股東，譽衡集團。
但據(jù)該私募基金投資人表示，2018年8月份之后，該基金的兌付已經(jīng)不正常，2019年更是一次都沒有兌付過，但諾亞一直未對投資人告知真實情況，直到2020年3月20日，諾亞召開投資人說明會，投資人才知曉譽衡集團已經(jīng)完全喪失流動性，該產(chǎn)品進入了無限期的逾期狀態(tài)。
但對“踩雷”的數(shù)百名投資人而言，令他們難以接受的是，這款產(chǎn)品在對投資人進行宣傳銷售時，一直被當作低風險的固定收益類產(chǎn)品，其出現(xiàn)在諾亞APP中的類別也是固定收益類。直到2020年3月，諾亞與投資人的溝通會上，投資人才被告知這是一款高風險的股權(quán)并購基金。諾亞財富之后將該產(chǎn)品移出了類固收類別，并在后臺更改了該款基金的名稱和產(chǎn)品信息。
此外，多位投資人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，他們一直不知情，諾亞發(fā)行的該款基金屬于中間級，優(yōu)先級為出資30.6億元的渤海銀行，遠超中間級和劣后級的金額，這導致諾亞即使贏了官司也并沒有優(yōu)先處置權(quán)。
21世紀經(jīng)濟報道記者就此產(chǎn)品違約事件向諾亞財富求證，諾亞財富官方回函表示，自基金遭遇風險，公司立即采取行動，積極通過多方途徑包括法律訴訟要求譽衡集團履行責任，截止到目前，基金累計向投資人進行收益預(yù)分配的款項約為基金初始投資款的14.57%。而在未來，諾亞將繼續(xù)履行管理人職責，盡全力繼續(xù)推動基金退出。目前對風險資產(chǎn)處置需要以時間換空間。
21世紀經(jīng)濟報道記者也就此事向渤海銀行進行求證，但截至發(fā)稿，渤海銀行尚未對此事對記者進行回復(fù)。
緣何爆雷?
從2019年起，諾亞似乎就頻頻因踩雷進入市場視野，承興國際34億踩雷風波未平，2020年3月又爆出踩雷口袋科技，間隔不過一月，4月又踩雷譽衡集團。
此次，諾亞財富緣何踩雷?
一切源于2017年，昔日黑龍江首富朱吉滿主導譽衡集團進行的一起并購案。
2017年5月10日，信邦制藥公告稱，其實控人張觀福將以每股8.424元價格，將其所持信邦制藥約3.59億股股份，出售給譽衡藥業(yè)實控人朱吉滿、白莉惠夫婦，交易總價約30億元。
而并購所需的資金則來源于譽衡藥業(yè)實控人夫婦為主籌集的并購基金。資料顯示，該并購基金整體規(guī)模為46.6億元，其中由渤海銀行通過華西證券設(shè)立華西證券匯智1號定向資產(chǎn)管理計劃參與優(yōu)先級投資，出資總計30.6億元;共青城磐暉投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)參與中間級，出資8億元，其中蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司旗下私募股權(quán)基金創(chuàng)世安霖基金(一號、二號)出資5億元，北京磐晟投資管理有限公司磐晟磐瀚投資基金一號出資3億元。作為實控人出資方，上海乾臨國際貿(mào)易有限公司參與劣后級，出資8億元，上海乾臨是譽衡集團全資子公司。并購基金再通過信托通道，成立單一信托計劃最后放款給哈爾濱譽衡集團。
這意味著，譽衡集團自己只出了8億元，放大了近5倍杠桿，拿到了渤海銀行、諾亞和磐晟共38.6億元資金，而這起并購只花了30億元左右，剩下的資金流向哪里，并不得而知。
一方是黑龍江首富，有名的“并購狂人”，一方是旗下?lián)碛匈F州8家醫(yī)院的上市公司，這在諾亞理財經(jīng)理對投資人宣傳時，是低風險、前景看好的強強聯(lián)合。
但諾亞財富對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，受國際國內(nèi)宏觀形勢及去杠桿政策深入實施的影響，A股市場大幅下挫，譽衡集團持有的兩家上市公司股價大幅下跌，導致其產(chǎn)生流動性危機。
事實也確實如此，收購之后，信邦制藥股價經(jīng)歷短暫上漲后就開始一路下跌。2017年6月3日，信邦制藥股價達到9.83元/股的高點后，就一路向下，截至7月3日收盤股價為4.56元/股。譽衡藥業(yè)在2017年6月股價約在7元/股，截至7月3日收盤股價為3.32元/股。
而因為股價的下跌，引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，各債權(quán)人在觸發(fā)違約條款后紛紛對譽衡集團持有的各項資產(chǎn)進行了司法凍結(jié)等保全措施。2018年譽衡藥業(yè)三次遭遇質(zhì)押強制平倉，2019年以來，譽衡藥業(yè)股權(quán)已三次司法拍賣成交。
而對規(guī)模46.6億元的并購基金而言，其風控措施中，一共質(zhì)押了約3.587億股信邦制藥股票，約1.509億股譽衡藥業(yè)股票以及現(xiàn)金約1843萬元。以目前股價計算，質(zhì)押股票金額約為20億元，尚不能覆蓋優(yōu)先級渤海銀行的30.6億元融資額，諾亞作為中間級更顯被動。
而關(guān)于后續(xù)處置方案和可能結(jié)果，在記者獲得的一份2020年3月20日譽衡并購基金投資者會議紀要中，諾亞對投資人表示，目前訴訟案件需積極推進判決及資產(chǎn)處置，較為理想的狀況是譽衡集團引入新的戰(zhàn)略投資人，注入現(xiàn)金流，提升公司市值進而償還并購基金的資金。而最壞的結(jié)果是，譽衡集團流動性短期內(nèi)沒有改善，契約基金延期，投資人繼續(xù)持有基金份額，磐暉長期持有公司債權(quán)。
但投資人擔心的是，即使今后譽衡集團質(zhì)押股票股價上漲，如果作為優(yōu)先級的渤海銀行在股價足以覆蓋優(yōu)先級的金額時就處置了抵押物，中間級的資金就無法拿回。
是否存流程瑕疵?
對股權(quán)投資來說，本屬于高風險投資。但投資人表示，諾亞在銷售時一直將其當作固定收益類產(chǎn)品銷售。并且在產(chǎn)品說明上，其收益兌付也有明確的描述，根據(jù)其投資認購金額，按照100萬-300萬，300萬-1000萬，1000萬以上分為三個檔，對應(yīng)的第一年起始收益分別為9.3%，9.8%，10.3%，此后每年收益遞增0.5%。具備明顯的固定收益類產(chǎn)品特征。
21世紀經(jīng)濟報道記者向多位接近諾亞人士求證，該款產(chǎn)品確實屬于諾亞的固收類產(chǎn)品，在銷售時也被宣傳為保本保息的相對較低風險的產(chǎn)品。而該產(chǎn)品在中國基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站中查詢結(jié)果看，該私募基金的備案類型為股權(quán)投資基金。而在諾亞財富APP中，現(xiàn)在關(guān)于這款產(chǎn)品已顯示為并購?fù)顿Y私募基金。但據(jù)投資人提供的前后截圖對比，這一更正是在爆雷之后才做出的修改。
針對這一問題21世紀經(jīng)濟報道記者向諾亞財富提出疑問，但諾亞財富并未對此作出回應(yīng)。
一位參與銷售此產(chǎn)品的前諾亞理財師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，該款產(chǎn)品在銷售時對理財師和客戶確實都稱其為類固收類產(chǎn)品，并未表明這是股權(quán)并購基金，對于具體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以及關(guān)于優(yōu)先、夾層、劣后出資金額和比例也是全然不知，理財師只是從區(qū)域經(jīng)理處拿到名額和指標，就對客戶行推薦。
因為該款產(chǎn)品是類固收，當時固收類產(chǎn)品平均投資回報在8%左右，這款產(chǎn)品因為收益率高，所以受到追捧。
一位投資人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，因為和理財師多年交情，才搶到了投資認購的名額，并且為了搶名額，2017年4月26日是合同日期，她4月21日就打款了。
該投資人還透露，從2017年4月合同生效開始，她一共收到三次收益兌付，雖然2018年下半年兌付就不正常，一直延期兌付，但是諾亞在2018年6月就對譽衡集團違約提出上訴，但諾亞從未對市場和投資人披露這一情況，直到2020年3月20日投資人說明會才知道產(chǎn)品的真實結(jié)構(gòu)和債權(quán)人的真實情況，顯然存在信息披露不及時、不充分的情況。
風控能力被質(zhì)疑
諾亞頻頻踩雷，在投資人和市場眼中，其風控能力已經(jīng)屢遭質(zhì)疑。
一位接近諾亞財富人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，第三方財富管理機構(gòu)的風控，普遍來看是比較弱的，但是第三方財富管理機構(gòu)的募資能力很強，這就出現(xiàn)了資金量大但好標的并沒有那么多的情況。當資金比項目多的時候，再怎么選，也會遇到不好的項目。
也有市場人士認為，隨著中國經(jīng)濟高增長時代的結(jié)束，各行各業(yè)“高歌猛進”的發(fā)展勢頭亦開始減緩，有些“雷”是由于市場波動出現(xiàn)的，所以很多二級市場的產(chǎn)品會出現(xiàn)問題。
該人士進一步指出，有些“爆雷”并不意味著一定虧錢。拿諾亞比較廣為人知的一個爆雷案例悅榕項目來說，這個房地產(chǎn)私募在2016年因部分開發(fā)項目滯后，一度虧損30%，但是在2017年完成退出時，因為萬科的接盤，投資人實際實現(xiàn)了1.3倍退出凈值。
但從諾亞整體爆雷項目來看，這種案例仍屬少數(shù)。一位諾亞投資者告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，其在諾亞投資的3個投資項目，有2個出現(xiàn)了問題。曾經(jīng)投資了一個7年期限的房地產(chǎn)項目基金，最終9年時間只是拿回了本金。
諾亞披露的2019年財報似乎也印證了這一點，雖然2019年凈利潤達8.29億元，同比增長2.2%，但整體來看其在2019年的收入呈逐季萎縮趨勢，到2019年四季度收入環(huán)比下滑擴大到了6.4%。此外，2019年全年，諾亞財富投資虧損2860萬元，而上一年投資收益為4910萬元。投資收益下降明顯。
一位接近諾亞人士指出，諾亞想要全面轉(zhuǎn)型進入標準化資產(chǎn)領(lǐng)域，但無論是從風控能力還是投資能力上看，還有比較長的路要走，轉(zhuǎn)型的壓力還是比較大。
