中國經濟網編者按：5月14日，江西晨光新材料股份有限公司(以下簡稱“晨光新材”)首發申請將上會。晨光新材擬在上交所主板公開發行A股不超過4600萬股，擬募集資金8.02億元，將分別用于“年產6.5萬噸有機硅新材料技改擴能項目”、“功能性硅烷開發與應用研發中心建設項目”、“補充流動資金”，各項目擬投入募資額分別為6.19億元、0.69億元、1.14億元。本次發行的保薦機構是國元證券。
晨光新材主營業務為功能性硅烷基礎原料、中間體和成品的研發、生產和銷售。晨光新材的實際控制人為丁建峰及其家庭成員虞丹鶴、丁冰、丁潔和梁秋鴻。丁建峰和虞丹鶴系夫妻關系，丁冰、丁潔系丁建峰和虞丹鶴之子女，梁秋鴻和丁潔系夫妻關系。本次發行前，丁建峰及其五位家人合計控制晨光新材86.18%股份。
目前，丁建峰任晨光新材董事長;晨光新材控股股東建豐投資的執行董事、總經理;晨光新材二股東香港諾貝爾的董事。虞丹鶴任建豐投資監事。丁冰任晨光新材董事、總經理;實控人持股平臺晨豐投資的執行事務合伙人。丁潔任晨光新材銷售中心運營部總監。梁秋鴻任晨光新材董事會秘書、研發中心總監。
晨光新材分別于2019年5月31日和2020年3月16日向證監會報送2版招股書。中國經濟網記者發現，報送時間相差不到1年的2版招股書，2017年的凈利潤數據對不上，相差2093.11萬元。
2019年版招股書顯示，晨光新材2017年營業利潤為5285.14萬元，利潤總額為4855.31萬元，凈利潤為3771.70萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為3771.70萬元。
而2020年版招股書卻顯示，2017年晨光新材營業利潤為3192.03萬元，利潤總額為2762.20萬元，凈利潤為1678.59萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1678.59萬元，分別比第一版招股書少2093.11萬元。
新版招股書顯示，晨光新材以會計差錯更正的形式對前期確認的股份支付金額財務報表進行追溯重述。晨光新材對2017年6月實際控制人超過其原持股比例獲得的新增股份形成的股份支付總額進行了重新計算，追溯調整股份支付金額2093.11萬元。
值得注意的是，晨光新材曾因未按時提交2017年年報而被列入經營異常名錄。天眼查顯示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告，被九江市工商行政管理局列入經營異常名錄。補報后在2017年8月21日被移出經營異常名錄。
過去4年里，晨光新材銷售商品、提供勞務收到的現金始終遠低于同期營收。2016年-2019年，晨光新材營業收入分別為3.32億元、4.75億元、6.71億元、6.90億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.52億元、2.30億元、3.20億元、3.03億元。銷售商品、提供勞務收到的現金占同期營業收入的比例分別為45.87%、48.46%、47.75%、43.94%，占比始終較低。
晨光新材營收一路上漲，但凈利數據波動卻極不穩定。按新版招股書數據，晨光新材凈利潤2017年下滑46.73%，2018年上漲700.99%、2019年下滑11.62%。同期晨光新材凈利潤分別為3151.12萬元、1678.59萬元、13445.38萬元、11882.98萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為4761.31萬元、9796.43萬元、13426.86萬元、8260.23萬元。經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差距分別為8117.84萬元、-18.53萬元、-3622.75萬元。
晨光新材招股書稱，報告期內，公司銷售商品、提供勞務收到的現金占當期營業收入的比重較低，主要系公司銷售商品收到貨款主要為銀行承兌匯票，公司對收到的票據使用包括到期托收和背書轉讓兩種方式，其中只有到期托收的部分計入經營活動現金流入，直接背書對外支付購買商品、接受勞務貨款的票據未作為現金流核算，因此大幅減少了銷售商品、提供勞務收到的現金流入金額，同時也減少購買商品、接受勞務支出的現金流出金額，相應地，公司購買商品、接受勞務支出的現金占營業成本的比例亦較低。
2017年7月21日，中國裁判文書網披露的《荊杰職務侵占一審刑事判決書》顯示，2017年6月15日，江西省湖口縣人民法院判決被告人荊杰犯職務侵占罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年零六個月。被告人荊杰系原江西晨光新材料有限公司(以下簡稱“晨光有限”)駐福建辦事處負責人。晨光新材系由晨光有限2017年整體變更設立的股份有限公司。
經江西省湖口縣人民法院審理查明，被告人荊杰于2010年7月份開始在晨光有限工作，2013年年初開始在該公司福建辦事處任負責人。2015年6月份，晨光有限在核查其公司福建辦事處銷售往來賬目時，發現福建辦事處“偶聯劑”的銷售賬目上顯示的剩余庫存比實際庫存要多，存在15.86萬元的差額，遂向被告人荊杰求證。荊杰承認其挪用了該15.86萬元人民幣的貨款，并于2015年6月15日向晨光有限出具了一張15.86萬元的欠條，后于2015年6月底償還了10萬元。晨光有限在此后繼續核實賬本上的相關賬目情況時發現被告人荊杰于2014年7月至2015年4月通過虛構莆田正盛鞋材朱某、莆田客戶逯占、晉江煌順新協志三筆客戶尚欠公司貨款的虛假賬單，侵占了公司30.44萬元人民幣的貨款用于自己的日常開支及購買車輛。假賬暴露后，荊杰于2015年10月20日通過其家人將30.44萬元人民幣由其表姐楊和梅交給了晨光有限股東荊某。晨光有限于2015年11月26日出具證明表明公司已收到荊杰退還的貨款30.44萬元，并對荊杰的行為予以諒解。2015年10月30日，被告人荊杰在丹陽市皇塘鎮丁橋村被公安機關抓獲。
中國經濟網記者就相關問題采訪晨光新材，截至發稿，未獲回復。
功能性硅烷廠商擬主板募資8億丁建峰一家持股86%
晨光新材主營業務為功能性硅烷基礎原料、中間體和成品的研發、生產和銷售。主要產品涵蓋功能性硅烷中間體及成品，包括：KH-550、CG-202、KH-560、CG-Si69、KH-570、CG-171、CG-502和CG-150等。
截至本招股說明書簽署日，建豐投資持有晨光新材5943.39萬股，占晨光新材本次發行前股本總額的43.07%，為晨光新材控股股東。晨光新材的實際控制人為丁建峰及其家庭成員虞丹鶴、丁冰、丁潔和梁秋鴻。丁建峰和虞丹鶴系夫妻關系，丁冰、丁潔系丁建峰和虞丹鶴之子女，梁秋鴻和丁潔系夫妻關系。上述五人合計控制晨光新材86.18%股份，對晨光新材的經營決策具有重大影響。
目前，丁建峰任晨光新材董事長;建豐投資執行董事、總經理; 晨光新材第二大股東香港諾貝爾的董事。虞丹鶴任建豐投資監事。丁冰任晨光新材董事、總經理; 實際控制人持股平臺晨豐投資執行事務合伙人。丁潔任晨光新材銷售中心運營部總監。梁秋鴻任晨光新材董事會秘書、研發中心總監。
實控人5人簡歷如下：
丁建峰：董事長、實際控制人。男，1963年生，中國國籍，無境外居留權，身份證號3211191963********，大專學歷，教授級高工，享受國務院政府特殊津貼人員，入選第三批國家“萬人計劃”科技創業領軍人才、科學技術部“創新人才推進計劃科技創新創業人才”、江西省“贛鄱英才555工程”領軍人才，先后獲得江西省技術發明獎二等獎、江西省技術發明獎三等獎、九江市技術發明獎、九江市科技進步獎和九江市優秀專利發明人獎，2018年被中國氟硅有機材料工業協會授予中國氟硅行業“杰出成就獎”。曾任江蘇省丹陽市皇塘彩印廠設備科科長、丹陽市兄弟寢品有限公司法定代表人。2001年7月至2018年4月，任江蘇晨光執行董事、總經理。2007年11月至2017年9月任公司董事長、總經理。2017年10月至今任公司董事長。
丁冰：董事兼總經理、實際控制人。男，1991年生，中國國籍，無境外居留權，身份證號3211811991********，碩士研究生學歷。2009年至2013年，美國愛荷華州立大學生物和化學工程學院化學工程專業本科;2013年至2014年，美國康奈爾大學化學工程學院化學工程專業工程碩士。2016年被評為“九江十大杰出青年”，2017年榮獲九江市“雙百雙千人才工程”領軍人才創新類人才，2019年榮獲“江西省十大杰出青年企業家”稱號，2019年榮獲江西省技術發明獎三等獎。2014年5月進入公司先后擔任項目經理、廠長。2017年9月至今任公司董事、總經理。
梁秋鴻：董事會秘書、實際控制人。男，1985年生，中國國籍，無境外居留權，身份證號3306241985********，博士研究生學歷。2003年至2007年，浙江大學化學系化學專業本科;2007年至2014年，武漢大學化學與分子科學學院有機化學專業，碩博連讀。2017年榮獲九江市“雙百雙千人才工程”高端人才聚集計劃專業技術類人才，2019年榮獲江西省技術發明獎三等獎。2014年12月至今任公司研發總監。2017年9月至今任公司董事會秘書。
虞丹鶴：女，1962年生，中國國籍，無永久境外居留權，高中學歷。2013年4月至2018年6月任公司董事，現任建豐投資監事。
丁潔：女，1987年生，中國國籍，無永久境外居留權，碩士研究生學歷。2013年7月至今任公司銷售中心運營部總監。
晨光新材擬在上交所主板公開發行A股不超過4600萬股，發行后總股本不超過1.84億股。擬募集資金8.02億元，其中6.19億元用于“年產6.5萬噸有機硅新材料技改擴能項目”、0.69億元用于“功能性硅烷開發與應用研發中心建設項目”、1.14億元用于“補充流動資金”。本次發行的保薦機構是國元證券。
2版招股書同年凈利相差逾2000萬元
晨光新材分別于2019年5月31日和2020年3月16日向證監會報送2版招股書。中國經濟網記者發現，報送時間相差不到1年的2版招股書，2017年的凈利潤數據對不上，相差2093.11萬元。
2019年版招股書顯示，晨光新材2017年營業利潤為5285.14萬元，利潤總額為4855.31萬元，凈利潤為3771.70萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為3771.70萬元。
而2020年版招股書卻顯示，2017年晨光新材營業利潤為3192.03萬元，利潤總額為2762.20萬元，凈利潤為1678.59萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為1678.59萬元，分別比第一版招股書少2093.11萬元。
新版招股書顯示，經晨光新材第一屆董事會第十四次會議和2020年第一次臨時股東大會審議通過，晨光新材以會計差錯更正的形式對前期確認的股份支付金額財務報表進行追溯重述，具體情況如下：
2017年6月，晨光新材員工持股平臺晨陽投資、實際控制人持股平臺晨豐投資以2.00元/股的價格分別對公司增資266.50萬股、233.50萬股。增資入股價格低于公允價值。2017年6月，丁建峰、荊斌對香港諾貝爾增資8萬股，丁建峰增資79,616股，荊斌增資384股，增資價格為1港元/股，低于公允價值，本次股東增資不是按照原持股比例同比例增資，增資后丁建峰持有香港諾貝爾股權比例由83.47%上升至96.31%，從而導致丁建峰低于公允價值通過香港諾貝爾間接新增公司股份增加501.49萬股。
2017年6月晨光新材進行股份支付賬務處理時，由于無最近入股價格或相似股權的公允價格可供參考，晨光新材按照2017年度預計凈利潤3850萬元和8倍市盈率，確定公司每股公允價值為3.40元，確認晨陽投資增資形成的股份支付的金額為373.10萬元((3.40元/股-2.00元/股)*266.50萬股)。
根據證監會《首發業務若干問題解答》的通知，2019年3月晨光新材對實際控制人超過其原持股比例獲得的新增股份形成的股份支付進行了補充確認，增加股份支付2030.84萬元，其中：晨豐投資增資形成的股份支付326.90萬元((3.40元/股-2.00元元/股)*233.50萬股)，香港諾貝爾股份變動股權比例變動形成的股份支付1703.94萬元(5,014,865股*3.40元/股-(79,616-66,776)*0.8701(匯率))。
晨光新材認為將原按照2017年度預計凈利潤3850萬元的8倍市盈率計算的每股公允價值為3.40元;改為按照2017年度實際實現的凈利潤6181.44萬元的8倍市盈率計算的每股公允價值為5.49元，重新確定股份支付權益工具公允價值更為合理。
重新計算的股份支付總額為4497.04萬元，扣除原已確認股份支付金額2403.94萬元，追溯調整股份支付金額2093.11萬元。更正導致晨光新材調增2017年管理費用2093.11萬元，調減2017年歸屬于母公司股東的凈利潤2093.11萬元。
值得注意的是，晨光新材曾因未按時提交2017年年報而被列入經營異常名錄。天眼查顯示，2017年7月4日，晨光新材因未依照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告，被九江市工商行政管理局列入經營異常名錄。補報后在2017年8月21日被移出經營異常名錄。
4年收到的現金遠低于營收 凈利起伏大
過去4年時間里，晨光新材銷售商品、提供勞務收到的現金始終遠低于同期營收。2016年-2019年，晨光新材營業收入分別為3.32億元、4.75億元、6.71億元、6.90億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.52億元、2.30億元、3.20億元、3.03億元。各期晨光新材銷售商品、提供勞務收到的現金占同期營業收入的比例分別為45.87%、48.46%、47.75%、43.94%，占比始終較低。
晨光新材營收一路上漲，但凈利波動卻極不穩定。按新版招股書數據，晨光新材凈利潤2017年下滑46.73%，2018年上漲700.99%、2019年下滑11.62%。
同期晨光新材凈利潤分別為3151.12萬元、1678.59萬元、13445.38萬元、11882.98萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為4761.31萬元、9796.43萬元、13426.86萬元、8260.23萬元。經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差距分別為8117.84萬元、-18.53萬元、-3622.75萬元。
晨光新材招股書稱，報告期內，公司銷售商品、提供勞務收到的現金占當期營業收入的比重較低，主要系公司銷售商品收到貨款主要為銀行承兌匯票，公司對收到的票據使用包括到期托收和背書轉讓兩種方式，其中只有到期托收的部分計入經營活動現金流入，直接背書對外支付購買商品、接受勞務貨款的票據未作為現金流核算，因此大幅減少了銷售商品、提供勞務收到的現金流入金額，同時也減少購買商品、接受勞務支出的現金流出金額，相應地，公司購買商品、接受勞務支出的現金占營業成本的比例亦較低。
晨光新材表示，2017年，公司確認股份支付費用4497.04萬元和存在非付現成本支出等因素，導致凈利潤大幅低于同期經營活動現金流量凈額。2018年，公司經營活動現金流量凈額與同期凈利潤基本一致。2019年，經營活動現金流量凈額低于本期凈利潤3,622.75萬元，主要原因系：受市場需求波動、2019年銷售收入增長、四季度銷售尚處于信用賬期內等因素疊加影響，應收賬款和應收票據等當期經營性應收增加6,541.51萬元;公司合理利用供應商信用，應付賬款等當期經營性應付增加1,514.70萬元;公司為應對市場需求，適度增加備貨，存貨當期增加789.75萬元。
晨光新材解釋其2019年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑的原因主要為：①隨著國家供給側結構性改革的進一步深入，推動結構優化、動力轉換和質量提升，安全和環保政策持續收緊，中美經貿摩擦對實體經濟的不利影響逐步顯現，國內宏觀經濟下行壓力加大，行業集中度提高、有效供給偏緊、原材料價格上漲和美國對中國商品加征關稅等因素疊加導致功能性硅烷行業出現階段性供不應求，公司產品價格自2017年三季度始快速上升并持續至2018年，處于近年來最高水平，2019年則呈現產品價格高位回調、外銷減少的特征。相應地，公司2018年凈利潤快速增長并達到近年來的最好水平，2019年較2018年有所下滑;②2019年，公司主要原材料乙醇、烯丙基縮水甘油醚和硅粉采購價格較2018年下降幅度明顯小于主要產品銷售價格的下降幅度，氯丙烯價格較2018年上漲12.22%;③為繼續加強公司在功能性硅烷行業的技術和工藝水平，保障公司可持續發展，2019年公司加大研發投入，研發費用為2,666.69萬元，較2018年增加32.82%;④2018年底公司實施“煤改氣”，實行清潔化生產，蒸汽改成集中供熱，導熱油鍋爐改成天然氣鍋爐，能源(煤、天然氣、蒸汽)耗用成本有所上升。
原福建辦事處負責人職務侵占取得公司諒解后獲緩刑
一則判決書顯示2017年7月21日，中國裁判文書網披露的《荊杰職務侵占一審刑事判決書》顯示，被告人荊杰系原江西晨光新材料有限公司駐福建辦事處負責人。晨光新材系由江西晨光新材料有限公司(以下簡稱“晨光有限”)2017年整體變更設立的股份有限公司。
經江西省湖口縣人民法院審理查明，被告人荊杰于2010年7月份開始在晨光有限工作，2013年年初開始在該公司福建辦事處任負責人。2015年6月份，晨光有限在核查其公司福建辦事處銷售往來賬目時，發現福建辦事處“偶聯劑”的銷售賬目上顯示的剩余庫存比實際庫存要多，存在15.86萬元的差額，遂向被告人荊杰求證。荊杰承認其挪用了該15.86萬元人民幣的貨款，并于2015年6月15日向晨光有限出具了一張15.86萬元的欠條，后于2015年6月底償還了10萬元。晨光有限在此后繼續核實賬本上的相關賬目情況時發現被告人荊杰于2014年7月至2015年4月通過虛構莆田正盛鞋材朱某、莆田客戶逯占、晉江煌順新協志三筆客戶尚欠公司貨款的虛假賬單，侵占了公司30.44萬元人民幣的貨款用于自己的日常開支及購買車輛。假賬暴露后，荊杰于2015年10月20日通過其家人將30.44萬元人民幣由其表姐楊和梅交給了晨光有限股東荊某。晨光有限于2015年11月26日出具證明表明公司已收到荊杰退還的貨款30.44萬元，并對荊杰的行為予以諒解。2015年10月30日，被告人荊杰在丹陽市皇塘鎮丁橋村被公安機關抓獲。
法院認為，被告人荊杰利用其擔任晨光有限駐福建辦事處負責人的職務之便，將晨光有限的貨款人民幣30.44萬元非法占為己有，數額較大，其行為構成職務侵占罪，應予以追究其刑事責任，對公訴機關的指控，江西省湖口縣人民法院予以支持。被告人荊杰積極退還所侵占的公司貨款，取得了晨光有限的諒解，且其當庭自愿認罪，可酌情從輕處罰。經調查，對其適用非監禁刑，對其所在社區無重大不良影響。
2017年6月15日，江西省湖口縣人民法院依照《中華人民共和國刑法》第二百七十一條第一款、第七十二條、第七十三條之規定，判決被告人荊杰犯職務侵占罪，判處有期徒刑一年，緩刑一年零六個月。
2019年毛利率轉跌
2019年，晨光新材毛利率轉跌，此前連漲2年。2016年-2019年，晨光新材毛利率分別為26.50%、29.40%、35.28%、30.60%。2016年-2018年，同行業可比公司毛利率平均值分別為22.50%、30.65%、32.46%。
晨光新材招股書稱，2017年及2018年，公司毛利率處于同行業可比上市公司中位數，毛利率變動趨勢與同行業可比上市公司變動趨勢基本相符。2019年，受中美經貿摩擦和國內經濟下行壓力的影響，功能性硅烷行業市場需求有所波動，功能性硅烷主要產品價格較去年同期有所下跌，行業內企業盈利能力和毛利率亦有所下滑。
左手向實控人借款 右手向實控人分紅
晨光新材擬IPO募資中1.14億元用于“補充流動資金”，但2017年、2018年晨光新材曾連續2年分紅。2017年、2018年晨光新材合計分紅5610萬元。
根據2018年度股東大會決議，晨光新材以截至2018年12月31日總股本13,800.00萬股為基數，每10股分配現金股利2.00元(含稅)，共計派發現金股利2760.00萬元。
根據2017年度股東大會決議，晨光新材以截至2017年12月31日總股本9,500.00萬股為基數，每10股分配現金股利3.00元(含稅)，共計派發現金股利2850.00萬元。
鑒于晨光新材實控人家族的高比例持股，前述分紅大部分進入實控人家族口袋，但蹊蹺的是，2017年晨光新材仍在向實際控制人巨額拆借資金。晨光新材招股書卻稱這是因為公司前期經營資金較為緊張，借入資金用于生產經營，雙方約定借款年利率為5%。
2017年，晨光新材向實際控制人控制的香港諾貝爾借款期初余額1314.92萬元，本期歸還1302.17萬元，當期利息23.86萬元;向實控人之一丁建峰借款期初余額3559.31萬元，本期借入3000萬元，本期歸還6559.31萬元，當期利息103.28萬元。
2016年，晨光新材向香港諾貝爾借款期初余額1231.52萬元，向丁建峰借款期初余額3931.36萬元。
2017年晨光新材尚欠丁建峰344.72萬元利息。
晨光新材招股書稱，截至2017年6月末，公司已全部償還所欠關聯方借款本金，截至2018年10月末，公司已全部償還所欠關聯方借款利息。
曾違規利用關聯方轉貸以貸養貸
晨光新材報告期內存在利用關聯方轉貸的行為，且轉貸的資金用于償還銀行貸款。
晨光新材招股書稱，公司報告期內業務規模不斷增加，資金較為緊張，公司亦通過銀行貸款的方式解決資金需求。晨光新材將取得的銀行貸款先轉付到江蘇晨光，再通過江蘇晨光轉回公司，從而形成了因銀行放貸要求導致的公司與江蘇晨光之間的資金往來行為。上述銀行借款由公司使用并償還銀行本金及利息。
江蘇晨光系晨光新材實際控制人在晨光新材成立之前創辦的功能性硅烷企業，晨光新材與江蘇晨光同屬功能性硅烷行業，主要產品均為功能性硅烷產品，江蘇晨光使用晨光新材生產的中間體作為其產品的原材料，產品結構存在互補關系。晨光新材稱，為了消除同業競爭，減少關聯交易，增強公司獨立性，豐富公司產品結構，發揮業務協同優勢，提高公司核心競爭力，晨光新材于2016年12月收購了江蘇晨光100%股權。本次收購為同一控制下企業合并。蘇晨光100%股權入賬價值為1292.58萬元。
根據《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規定，采用貸款人受托支付的，貸款人應根據約定的貸款用途，審核借款人提供的支付申請所列支付對象、支付金額等信息是否與相應的商務合同等證明材料相符。審核同意后，貸款人應將貸款資金通過借款人賬戶支付給借款人交易對象。
晨光新材向銀行申請貸款，貸款受托支付對象江蘇晨光不是公司的供應商，不符合《流動資金貸款管理暫行辦法》第二十七條規定。主要系公司及相關關聯方為了方便操作，并無以欺詐手段騙取貸款的主觀意圖，相關款項均已按時償還且均用于正常生產經營活動，未損害公司及股東利益，亦未損害相關銀行利益。自2017年7月起，公司未再發生轉貸行為。
公司控股股東及實際控制人已出具書面承諾：“若晨光新材因截至本承諾函出具之日前與子公司、關聯方轉貸的行為遭受處罰或被追究責任的，本人/本公司將承擔晨光新材因此遭受的損失。”
2017年，晨光新材通過江蘇晨光轉貸金額為6000萬元。2016年晨光新材通過江蘇晨光轉貸金額為2500萬元，還通過股東皓景博瑞轉貸500萬元。此外，2016年晨光新材還為董事長丁建峰弟弟丁建民控制的公司江蘇樂能電池股份有限公司轉貸990萬元。
2019年逾期應收賬款1760萬元
2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材應收賬款余額分別為5657.10萬元、5754.26萬元和9275.60萬元，占營業收入的比例分別為11.91%、8.58%、13.44%。各期應收賬款逾期金額分別為1769.16萬元、1569.37萬元、1760.13萬元,逾期率分別為31.27%、27.27%、18.98%。
晨光新材招股書表示，中美經貿摩擦和國內經濟下行壓力影響，功能性硅烷行業2019年市場需求有所波動，總體呈現產品價格高位回調和外銷減少的特征，公司大力拓展國內市場和客戶，成效較為顯著，銷售收入同比增長2.93%，相應應收賬款有所增長;②2019年下半年功能性硅烷行業市場較上半年有所回暖，下半年銷售占比同比增加3.28個百分點，部分四季度實現的銷售處于信用賬期內使得年末應收賬款余額增加較多，占營業收入的比例相應有所提高。
晨光新材稱，報告期內，公司的應收賬款存在一定程度的逾期現象，但逾期比例呈下降態勢。產生逾期的主要原因有：部分客戶習慣于每月固定時點付款，付款時間略晚于信用期;部分客戶付款審批流程較長、付款相對滯后;部分款項為未結清尾款。報告期內，公司更加重視對客戶的信用評級，審慎選擇優質客戶進行業務合作，對以往回款不良的客戶則減少甚至取消合作。同時，公司加大了對應收賬款的催收力度，采取的措施有：針對賬齡較長的客戶進行電話或上門催收;針對特殊或大額逾期，采取其他必要措施，督促客戶積極回款。
2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材應收賬款期后回款率為96.64%、96.25%和41.22%。2017年、2018年期后分別核銷應收賬款74.64萬元、53.26萬元。
晨光新材應收賬款周轉率低于同行。2017年-2019年，應收賬款周轉率分別為8.03次、11.75次和9.18次。2017年、2018年，同行業可比上市公司應收賬款周轉率均值分別為16.10、15.70。
庫存商品持續增加2019年主產品除一款外全線降價
2017年末、2018年末和2019年末，晨光新材存貨賬面價值分別為4175.22萬元、6643.12萬元和7359.54萬元，存貨占流動資產比例分別為24.94%、25.84%和22.56%。晨光新材存貨2018年同比增長59.11%、2019年同比增長10.78%。
晨光新材的存貨中，絕大部分為庫存商品，各期庫存商品占比分別為62.21%、72.18%、72.64%。
各期，晨光新材庫存商品主要包括KH-550、KH-560和CG-202等主要產品。其他產品主要包括CG-101、CG-203、CG-301、CG-Si40和CG-602等。
晨光新材招股書稱，報告期內，庫存商品余額持續增長的主要原因系：①公司銷售規模持續增加，為保證客戶供貨穩定性，公司根據預計市場需求及銷售規模，結合公司生產情況，適度提高了庫存商品備貨;②庫存商品主要包括功能性硅烷中間體和成品，部分庫存商品存在上下游關系，如生產KH-550需要投入中間體CG-202作為原料，生產KH-570需要投入中間體CG-203作為原料，為保證各工序的連續穩定生產，中間體備貨增加;③報告期內公司產業鏈延伸、新增產品種類導致庫存商品增加。
晨光新材庫存商品不斷增加，但2019年其主要產品價格除CG-150略微上升外，其余均呈現不同程度的下降。2019年，晨光新材的主要產品中，KH-550平均銷售價格下降17.28%，CG-202下降18.12%，KH-560平均銷售價格下降10.61%，CG-Si69平均銷售價格下降14.55%，KH-570平均銷售價格下降20.32%，CG-171平均銷售價格下降13.30%，CG-502平均銷售價格下降14.06%，CG-150平均銷售價格上漲2.29%。
晨光新材招股書稱，2019年，隨著外部環境復雜嚴峻的變化，國內經濟面臨下行壓力，功能性硅烷行業市場需求有所波動，產品價格整體呈現高位回調特征。
晨光新材存貨周轉率不斷下滑。2017年-2019年，晨光新材存貨周轉率逐年降低分別為8.67、7.89、6.72。2017年、2018年，同行業可比上市公司存貨周轉率分別為8.11、8.00。
出口銷售占比16%-28%
2017年至2019年，晨光新材產品出口收入分別為0.79億元、1.86億元和1.29億元，占當期營業收入的比例分別為16.63%、27.79%和18.71%。2019年晨光新材產品出口收入較2018年下降30.71%。公司的境外客戶主要集中在北美、歐洲、東亞等區域。
晨光新材招股書稱，2018年以來，美國多次宣布對中國商品加征進口關稅，其公布的征稅清單中包括公司所生產的功能性硅烷產品。若中國未來與美國的貿易摩擦升級或與其他國家產生貿易摩擦，并直接涉及公司出口的主要產品，可能對公司經營業績產生不利影響。
