移動互聯(lián)網已走到了周期末端?下一個十年最重大的創(chuàng)新是什么?

在華興資本董事長包凡的眼中，這些問題已經有了答案。“相信在未來十年，我們生活中的點滴都會經歷一個智能化的過程，所以我們認為智能經濟時代已經到來。”包凡如是說。

他認為上一個十年是移動互聯(lián)網的十年，移動互聯(lián)網本質解決了鏈接的問題，人與人產生鏈接，人與機器產生鏈接，并使經濟進行了數(shù)字化改造，產生了海量的數(shù)據(jù)。新一代的包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術，會使得對海量的數(shù)據(jù)能夠更廣泛、更深度地應用，而且可以以更加高效的方式來推動應用的發(fā)展。“下一個十年最重大的創(chuàng)新是來自于智能技術的廣泛應用。”

移動互聯(lián)網周期已盡?

上一個十年，移動互聯(lián)網的全面發(fā)展，改造了生活方式、豐富了社交娛樂生活，出現(xiàn)了包括網約車、共享單車、移動支付等新業(yè)態(tài)，推動了中國創(chuàng)新經濟高速發(fā)展，其代表成果之一，便是使中國的獨角獸公司數(shù)量達227家，僅次于美國的233家。

5月26日，華興資本發(fā)布《中國創(chuàng)新經濟報告2021》(以下簡稱“報告”)，其中判斷，當下，流量紅利消失，移動互聯(lián)網走到了周期末端。

報告顯示，我國互聯(lián)用戶增速和時長增速雙雙下滑，用戶紅利不再。比如2007年-2020年我國手機網民規(guī)模增速從133%逐步下降至10%，手機使用時長增速則在2021年初回落至個位數(shù)。同時我國近三年成立的獨角獸公司僅為5家。“如果要看獨角獸的話，中國有幾百家獨角獸公司，但是最近三年獨角獸公司只有5個，因為獨角獸反映的是市場的大小，如果市值很擁擠，產生的速度就會減慢。所以從這個角度來講，移動互聯(lián)網走到了盡頭。”華興資本首席經濟學家李宗光表示。

他認為，這并不代表創(chuàng)新經濟未來會很悲觀，相反整體來講還是非常樂觀的。首先從國際環(huán)境來看，大國的競爭白熱化的表現(xiàn)之一便是對科技創(chuàng)新的強調達到了無以復加的程度。其次，從國內政策來講，碳中和、雙循環(huán)、供給側改革、創(chuàng)新驅動等，對于行業(yè)賽道來說，都意味著非常大的機會。

在其中，私募股權市場已經并且將繼續(xù)發(fā)揮重要作用。報告統(tǒng)計了2008-2012年我國的企業(yè)壽命分布情況，發(fā)現(xiàn)近60%的企業(yè)存續(xù)不超過5年，李宗光表示，企業(yè)之所以“短命”，很重要的原因就是缺乏融資渠道，小企業(yè)風險大，因此銀行等不可能把錢貸給小企業(yè)，“正規(guī)的資本市場門檻還是比較高的，所以中小企業(yè)還是依賴于私募的融資。”

投資“三論”

那么如何從眾多企業(yè)中挑選出真正優(yōu)質，甚至可以成為“偉大企業(yè)”的公司?從華興資本成立15年來的經驗看，包凡認為，方法論有三句話，分別是以史為鑒，以終為始，以人為本。

他認為，做投資很重要的一點，便是研究歷史。華興資本曾對中國、美國兩個市場中，市值最大的前100、前300位企業(yè)進行深度研究，得出的結論為，這些偉大企業(yè)的誕生，有很強的底層驅動因素，其中有三個因素比較突出：第一是經濟結構的變化，第二是人口結構的變化，第三來自于技術創(chuàng)新。

以終為始，則是指對于華興資本這樣的機構來說，更為重要的是發(fā)掘下一代的偉大企業(yè)，參與其中，為它創(chuàng)造價值，同時分享它的價值創(chuàng)造。“我們會問自己，下一代最偉大的企業(yè)長什么樣?它會從哪一個賽道或者哪一個領域冒出來?在早期的時候，甚至它沒有成為一個超級獨角獸的時候，具備一些什么樣的特點?”據(jù)包凡介紹，進行過很多試錯之后，他們認為，下一個十年最重大的創(chuàng)新來自于智能技術的廣泛應用，包括人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算。

據(jù)悉，華興資本自有一套對創(chuàng)始人組織能力內部評估的體系，每看到一個項目，會自動帶入到體系中考察其綜合能力。“在我們這個行業(yè)當中，我們的創(chuàng)始人與創(chuàng)始人團隊起到特別關鍵的作用。”包凡表示。

包凡認為，對于創(chuàng)業(yè)項目及公司的投資時機，取決于對其的認知程度，當認知已經達到一個相對比較全面，或者是達到比較確定的狀態(tài)時，就會出手。總體來看，華興資本應該不會在特別早的階段去出手。

基于上述判斷及方法論，華興資本認為，眼下我們正處于智能經濟時代的新起點：在百年未有之大變局下，互聯(lián)網和創(chuàng)新技術將與消費、產業(yè)、企業(yè)服務、高端制造、生物醫(yī)藥等深度融合，賦能各行各業(yè)提升智能化水平和效率，助力雙循環(huán)、產業(yè)升級、自主創(chuàng)新與出海經濟。

五大趨勢

從“宏觀環(huán)境、結構變化、產業(yè)變革”三個角度出發(fā)，華興資本在報告中判斷未來十年會出現(xiàn)五大趨勢，分別為新商業(yè)模式、新產業(yè)鏈、新消費群體、新人工智能時代、新醫(yī)健“智療”行業(yè)。

首先，在新商業(yè)模式方面，疫情催化和加速了新平臺、新媒介、新工具、新品牌、新服務、新渠道等的發(fā)展，廣大用戶對“新”生態(tài)更加寬容和接受，以“小而美”、“小而精”為特點的細分行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢將強化。包凡認為，今天消費者所看到的消費品牌，大多數(shù)可能會被下一代消費品牌取代，包括創(chuàng)新的自有品牌。而今天消費者所熟悉的線上零售業(yè)態(tài)，也會發(fā)生重大變化，下一代零售店鋪跟今天的零售店鋪肯定是不一樣的。到了智能經濟時代，品牌會更加懂消費者，更好地觸達消費者，全場景覆蓋。

在新產業(yè)鏈方面，半導體、科技硬件和軟件行業(yè)目前的“卡脖子”領域范圍廣、程度深、痛點強，雖然任重道遠，但也有望帶來彎道超車的機遇和萬億級別的市場容量，通過大力促進科技創(chuàng)新、產業(yè)升級等可進一步維護和提升我國的經濟安全和產業(yè)安全。

至于各行各界都分外關注的新消費群體，在人口結構發(fā)生變化之下，包凡堅定地認為，“Z世代”已經成為了今天主流的消費者，未來可能會影響中國的潮流十幾年，而且現(xiàn)在只是剛剛開始。

報告顯示，“Z世代”指我國生于1995年至2009年，年齡大致在10-24歲的人群，占全國人口16.2%，約為2.6億人口，其中49%為學生，26%為白領。整體消費規(guī)模預計到2035年將增長4倍至16萬億元，是未來消費市場增長的關鍵。在消費群體發(fā)生變化的同時，消費分層也在顯現(xiàn)，即在不同的地域、不同的經濟結構之下，消費者形成清晰的價值差異，不同的消費者要的東西是不一樣的。

對于新人工智能時代，報告認為，人工智能基礎技術和市場應用空間巨大，有望引領第四次科技革命。強人工智能將在未來20年內逐步實現(xiàn)，軟件、硬件與算法之間的隔閡將逐漸消除，萬物互聯(lián)共建智慧社會……

在新醫(yī)健“智療”行業(yè)方面，報告認為，“治療”轉向“智療”，造福人類。“從細分賽道來看，我們非常看好醫(yī)療器械，AI+醫(yī)療也是我們非常看好的賽道。”華興證券分析師王琳表示。