美股大跌原因

周四，納斯達克暴跌近5%。周五盤中又跌了5%，好在收盤時縮小到1%。

漲的太多。經過一輪單邊上漲，獲利盤太多，每個投資者都有獲利了結的需求。所以無需有外界誘因，任何一個風平浪靜的日子，就可能引發投資者集體拋售，造成砸盤。這種回調也稱“主動調整”。

美股顯然是漲的太多、太猛了。從今年三月份開始，美股已經漲了半年，早就超過了疫情前的高點，特別是“科技5巨頭”(蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook)，儼然就是美國版的茅臺，無視估值，無腦報團。所以這兩天，它們是跌的最厲害的。

貨幣政策預期收緊。從公布的非農數據和失業率來看，美國的經濟已經開始復蘇，所以市場擔心貨幣政策邊際趨緊。目前美股的估值處在歷史最高的10%，而美國的經濟可能在最差的10%。

本輪上漲的動力就是美聯儲大水漫灌，推動估值上漲，并非企業業績成長。所以經濟數據改善，反而帶來股市大跌。美聯儲主席鮑威爾在非農數據公布之后，趕緊表態：“預計美國的經濟復蘇之路會比較艱難，低利率需要保持數年之久。”算是給市場一個定心丸。

A股大跌原因

A股這兩天也跟隨美股下跌，但原因卻不同。目前A股整體估值中等，只有消費、醫藥行業估值偏高。這一點和美股的五大科技股一樣，片仔癀、海天味業、寧德時代這些各自領域的“茅臺”，這兩天重挫。

“茅臺”們現在的估值已經高的不像話，就好比一張面值10元的郵票，價格被炒到100塊。價格嚴重偏離價值，幾乎到了博傻的階段，機構報團稍微一松，價格就一落千丈了，畢竟下面還有90塊的空間呢。

創業板剛剛實現20%的漲跌幅限制，這是散戶們的最愛啊。有些游資、散戶就放棄醬油股，跑去炒創業板低價股了。今天有個新聞——截止到今天中午，創業板已無4元以下股票。

從中證協公布的A股投資者結構特征來看，截止到6月份，A股個人投資者持股市值占比28%，但貢獻了86%的交易量。證監會副主席周末說“A股牛短熊長的特征正在消失”。我開開心心地以為“熊長”沒了，原來他的意思是沒有“牛短”了。

怎么辦?

雖然A股的“茅臺”們和美股的科技股，都是估值過高，但并不意味著短期內不會再次上攻。博弈因素很多，短期內的行情是無法判斷的。但是從概率和賠率的角度來說，我認為近幾年A股的潛力要比美股大。如果是持有上述兩種資產，我可能短期內降低配置比例，等跌的差不多再買。而如果持有的低估值板塊、寬基，則無需過激反應。