農歷春節之后，市場風格切換，低估值的周期板塊表現相對抗跌，消費、科技、醫藥等白馬股明顯回調。券商研究機構認為，今年的市場風格或將從極致回歸均衡，非龍頭公司的機會也值得挖掘，建議關注主動管理能力突出的均衡策略基金。

在機構眼中，廣發基金李琛是一位投資能力圈比較全面、組合配置均衡的長期價值投資者。她堅持獨立思考，偏好在市場關注度較低的行業中挖掘低估的優質企業;她重視組合的風險控制，持倉均衡，在時間的河流中收獲了價值回歸和企業成長帶來的雙重收益。

底部挖掘低估的優質標的

善于在相對底部挖掘優質的公司，這是李琛的獨特優勢之一。這也意味著，李琛不太會去人多泡沫多的地方扎推，對于高估值的東西接受程度較低，更謹慎。在她看來，要實現良好的長期回報，一是要找價值持續增長的好公司，二是要做好組合的風險控制，以合理或者低估的價格買好公司。

其中，買入價格是決定收益率大小的重要因素，在低估時買入，獲得絕對收益的概率更大，安全邊際也更高。而且，在市場關注度還較低時，有時間深入研究公司，可以從容建倉，充分發掘企業價值。

2016年2月，李琛接手管理廣發消費品精選，當時市場悲觀情緒蔓延，但李琛認為，市場越是悲觀時，恰恰是尋找優質企業的好時機。

經過深度調研之后，李琛將目光鎖定在了行業景氣還處于低迷期的白酒行業。她發現，經過三年的庫存出清，白酒的渠道庫存和價格均處于低位，且高端白酒具備非常強的定價能力，加上板塊估值低，具有較好的性價比，李琛果斷開始配置白酒。

后來，白酒板塊的表現驗證了李琛的判斷，并為其管理的組合帶來了豐厚的回報。但隨著越來越多的資金涌入，白酒估值逐步高升，李琛便沒有在白酒上持續下重注，而是保持適度的配置比例。

李琛在市場相對底部挖掘好公司的例子還有不少，例如，2018年，市場對啤酒、食品等市場關注度不高，她經過深度研究進行了重點配置，把握了行業拐點的機會。

“我是比較厭惡風險的，這使得我在投資中非常看重安全邊際。”李琛在2007年大牛市時進入市場，管理公募基金已有13年，是市場上為數不多歷經市場長期考驗的基金經理。在做每一筆投資時，她都會時時提醒自己，到底承擔了多少風險，組合的風險收益比如何。

行業配置均衡 收益來源多元

收益來源多元化，是李琛管理公募基金業績的又一大特征。她管理的組合收益不依賴于單一行業，即使是像廣發消費品這樣聚焦消費主題的基金，組合中并沒有大比例配置白酒，而是分散持有食品、啤酒、調味品、家電、文具等多個細分行業。她管理的全市場投資基金——廣發穩健策略，對消費的配置并不高，持倉涵蓋工程機械、傳媒、光伏、安防等行業。個股方面，她的大多數重倉股的持股比例均低于7%。

對此，李琛闡述了她的組合管理思想：“做了那么多年投資，我逐漸發現，我們對于任何單一個股，都不能說有100%的把握。所以，無論是行業配置，還是個股選擇，我更愿意留有余地，組合持倉也會相對均衡。”

在過去十幾年投資生涯中，李琛鉆研過很多行業，也見證了許多行業的變遷，對消費、周期、科技等不同行業都有深刻的理解。這為她的收益來源多元化打下了基礎，能夠較好地適應不同的市場環境。

Wind數據顯示，截至今年2月28日，李琛管理的廣發消費品精選累計回報184.97%，相比業績比較基準的超額收益率達到113.31%;除2018年外，其余年度均實現正收益。她自2019年3月管理廣發穩健策略以來，過去7個季度中有6個季度取得正收益。

擬由李琛管理的新基金——廣發睿鑫混合(A類：010457;C類：010458)正在農業銀行、廣發基金等渠道發售，并將于3月16日結束募集。該基金股票投資占基金資產的比例為60%-95%，其中投資于港股通標的股票的比例不得超過股票資產的50%。