在部分基金持有人用腳投票的時(shí)候，另一批投資者卻在悄悄進(jìn)場(chǎng)。一出一進(jìn)之間，長(zhǎng)期回報(bào)的分水嶺開(kāi)始隱隱浮現(xiàn)。

春節(jié)長(zhǎng)假后A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，基金發(fā)行市場(chǎng)也掀起波瀾。部分長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好的明星基金經(jīng)理吸金效應(yīng)不減，但部分中小基金公司的新產(chǎn)品卻延遲募集甚至募集失敗。即便一些大型基金公司的基金經(jīng)理，發(fā)新產(chǎn)品要達(dá)到此前設(shè)定的目標(biāo)也相當(dāng)吃力。

同樣的現(xiàn)象也發(fā)生在存量產(chǎn)品中。部分網(wǎng)紅基金已經(jīng)從節(jié)前的備受追捧轉(zhuǎn)而飽受質(zhì)疑，資金申購(gòu)和贖回的比例急劇放大。另外，“固收+”產(chǎn)品的發(fā)行明顯增加，顯示出投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。

到底發(fā)生了什么?基金經(jīng)理為什么不擇時(shí)、不調(diào)倉(cāng)?基金理財(cái)平臺(tái)上的投資者滿(mǎn)腹質(zhì)疑。在部分基金持有人用腳投票的時(shí)候，另一批投資者卻在悄悄進(jìn)場(chǎng)。一出一進(jìn)之間，長(zhǎng)期回報(bào)的分水嶺開(kāi)始隱隱浮現(xiàn)。

網(wǎng)紅基金的冰與火

作為基金公司營(yíng)銷(xiāo)序列的員工，小張去年以來(lái)給不少親友推薦了所屬公司的明星基金，基金賺錢(qián)效應(yīng)讓他的人緣火箭式提升。不過(guò)，近期市場(chǎng)調(diào)整令基金凈值快速下挫，讓他有點(diǎn)頭疼。

“這兩天大家都追著問(wèn)我要不要賣(mài)，我還得挨個(gè)苦口婆心去解釋。”小張向記者訴苦道。據(jù)他所知，滬上一家知名基金公司旗下的某只網(wǎng)紅基金產(chǎn)品，若同時(shí)計(jì)算代銷(xiāo)、直銷(xiāo)渠道的總申贖數(shù)據(jù)，截至2月26日，上周規(guī)模已縮水5%左右。

無(wú)獨(dú)有偶，另一家基金公司的研究總監(jiān)也向記者講述了類(lèi)似的情況。“我們公司有只產(chǎn)品，沾了新能源的光，去年年底時(shí)每天的凈申購(gòu)金額均在10億元以上。說(shuō)實(shí)話(huà)，我是有一些擔(dān)心的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，追高買(mǎi)入的資金通常經(jīng)不起市場(chǎng)波動(dòng)的考驗(yàn)。”該研究總監(jiān)表示，春節(jié)長(zhǎng)假后雖然這只基金的總體凈申購(gòu)量依然為正，但在2月26日周五當(dāng)日出現(xiàn)了凈流出。“如果市場(chǎng)再跌，有可能年前追高的資金會(huì)快速流出。”

滬上某知名第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期的申贖分歧不僅體現(xiàn)在網(wǎng)紅基金產(chǎn)品上，平臺(tái)上基金產(chǎn)品的申購(gòu)、贖回量也雙向急速放大，體現(xiàn)出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)基民較大的多空分歧。

在部分持有人用腳投票的同時(shí)，有些投資者也在下跌時(shí)悄悄進(jìn)場(chǎng)。

“我這兩天仔細(xì)研究過(guò)春節(jié)長(zhǎng)假后的基金申贖數(shù)據(jù)，結(jié)果讓我十分意外。”小張告訴記者，“雖然上周公司的權(quán)益類(lèi)基金整體處于凈贖回狀態(tài)，但主要是代銷(xiāo)渠道的持有人在逃離，而直銷(xiāo)渠道素來(lái)以機(jī)構(gòu)和公司重視的個(gè)人粉絲為主，上周資金實(shí)際上是凈流入的。我看完這數(shù)據(jù)一度以為是算錯(cuò)了。這說(shuō)明在一些自稱(chēng)‘新韭菜’的投資者加速離場(chǎng)的同時(shí)，另一些成熟的投資者在逆勢(shì)入場(chǎng)。”

滬上某基金公司人士也透露，盡管上周港股市場(chǎng)下跌，但公司旗下幾只滬港通基金卻出現(xiàn)了大筆買(mǎi)單，顯示出一些機(jī)構(gòu)正在逢低布局滬港深基金。“這些機(jī)構(gòu)是陸陸續(xù)續(xù)有節(jié)奏買(mǎi)入的，大概一天一兩千萬(wàn)元的節(jié)奏。”

一出一進(jìn)之間，長(zhǎng)期投資回報(bào)的分水嶺開(kāi)始隱隱浮現(xiàn)。

基金發(fā)行的冷與熱

隨著市場(chǎng)的調(diào)整，如火如荼的新基金發(fā)行市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的變化。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新基金募集金額明顯放大，但分解來(lái)看，1月份基金發(fā)行份額約5500億份，而2月份僅1500億份上下，刨去春節(jié)長(zhǎng)假因素，市場(chǎng)調(diào)整對(duì)投資者情緒的降溫作用相當(dāng)明顯。

基金發(fā)行分化現(xiàn)象愈演愈烈。部分長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好的明星基金經(jīng)理吸金效應(yīng)依然不減，但部分中小基金公司的新產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)延遲募集甚至募集失敗的現(xiàn)象。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，今年以來(lái)已出現(xiàn)83只“日光基”，其中有80只是權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。近期來(lái)看，由“長(zhǎng)跑健將”洪流擔(dān)綱管理的嘉實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選混合發(fā)行首日吸金超過(guò)300億元、投資老將梁躍軍掛帥的朱雀恒心一年持有期混合基金吸金超過(guò)百億元，資金對(duì)績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的追捧依然如故。

但另一方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，今年以來(lái)共有12只基金延長(zhǎng)募集期(不同份額合并計(jì)算)，包括中泰興誠(chéng)價(jià)值一年持有期混合、國(guó)壽安保穩(wěn)弘混合等產(chǎn)品。另外，中金豐盛混合、融通創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接、長(zhǎng)安泓匯3個(gè)月滾動(dòng)持有期混合、中金豐盈混合這4只去年就開(kāi)始發(fā)行的基金，截至今年的認(rèn)購(gòu)截止日，都未能發(fā)行成功。

就連部分大型基金公司的基金經(jīng)理，發(fā)新產(chǎn)品要達(dá)到此前設(shè)定的目標(biāo)也相當(dāng)吃力。一家基金公司的相關(guān)人士告訴記者，公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理原定在春節(jié)長(zhǎng)假前發(fā)產(chǎn)品，但因?yàn)闄n期的原因被排到了春節(jié)長(zhǎng)假后，原本募集目標(biāo)在百億元以上，但市場(chǎng)一跌，即使市場(chǎng)部和渠道使出了“洪荒之力”，連目標(biāo)的半數(shù)也沒(méi)完成。

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，推升了“固收+”產(chǎn)品的發(fā)行熱度。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，今年以來(lái)共成立56只“固收+”基金，募集規(guī)模近1400億元，相比去年同期增長(zhǎng)了4倍有余。從“固收+”產(chǎn)品的總量來(lái)看，近幾年來(lái)發(fā)展迅猛，總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了12947億元。

長(zhǎng)期投資的苦與樂(lè)

“只不過(guò)是正常的市場(chǎng)波動(dòng)，為什么投資者要冒著損失本金的風(fēng)險(xiǎn)去贖回?”2月26日元宵節(jié)晚上，一位基金經(jīng)理發(fā)消息問(wèn)記者，言語(yǔ)之間十分苦惱。“市場(chǎng)的波動(dòng)邏輯很清楚，我可以理解，但投資者的決策我想不明白。”

投資者也滿(mǎn)腹疑惑：基金經(jīng)理為什么不擇時(shí)、不調(diào)倉(cāng)?為什么別的基金漲，自己的基金在跌?在基金理財(cái)平臺(tái)上，部分投資者在質(zhì)疑之余還向基金經(jīng)理支招——該買(mǎi)哪些品種，該清倉(cāng)哪些品種。

A股的調(diào)整牽動(dòng)著基金經(jīng)理和投資者的心，但放眼長(zhǎng)期，當(dāng)前的波動(dòng)更大可能僅是資本市場(chǎng)長(zhǎng)牛、慢牛進(jìn)程中的一朵浪花。

“我非常理解這種對(duì)不確定性的厭惡和恐懼，但我們撇開(kāi)情緒的因素，仔細(xì)想想什么是投資?”一位基金經(jīng)理近期在《致投資者的一封信》中寫(xiě)道，“投資的本質(zhì)是參與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性已被證實(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)不改長(zhǎng)期向好的發(fā)展趨勢(shì)。如果看清了發(fā)展趨勢(shì)，投資者則需要管理自己的投資心態(tài)。如果很難做到這一點(diǎn)，那么至少我們可以保持長(zhǎng)期投資的心態(tài)。如果將投資的結(jié)果納入長(zhǎng)期的考核維度來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)操作的影響可能并沒(méi)有那么重要。”

事實(shí)上，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，堅(jiān)守還是撤離，不僅僅關(guān)乎信仰，還關(guān)乎未來(lái)的長(zhǎng)期收益。

業(yè)內(nèi)人士表示，近期有一些理財(cái)小故事，可以作為長(zhǎng)期投資的注腳：一位2009年買(mǎi)入8.5萬(wàn)元銀華富裕主題的投資者，因?yàn)殚L(zhǎng)期沒(méi)有操作，截至今年2月10日，賬戶(hù)收益率1544.40%，獲利131.28萬(wàn)元。而在之前，一位女性投資者在2003年用4.7萬(wàn)元買(mǎi)入嘉實(shí)增長(zhǎng)，并選擇了紅利再投資，截至2020年10月賬戶(hù)余額超過(guò)137萬(wàn)元，盈利超過(guò)130萬(wàn)元。