隨著綠色金融持續(xù)推動，近年來，ESG(環(huán)境、社會、治理)投資理念逐步升溫，逐漸成為資產(chǎn)管理行業(yè)關(guān)注的領(lǐng)域。除了投資機(jī)構(gòu)推出相關(guān)主題投資策略之外，產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)更是從公募基金擴(kuò)大到銀行及理財(cái)子公司。但是，國內(nèi)資管行業(yè)在發(fā)展ESG投資方面仍面臨不少障礙，主要體現(xiàn)為ESG評級體系以及機(jī)構(gòu)ESG信息披露不完備、投資者接受度不高等問題。

東方金誠綠色金融部負(fù)責(zé)人方怡向在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，首先，ESG要素的風(fēng)險(xiǎn)評估與定價(jià)問題。國內(nèi)目前ESG評級指標(biāo)不統(tǒng)一，指標(biāo)體系的設(shè)置缺乏本土化考量，對ESG要素的風(fēng)險(xiǎn)評估和資本定價(jià)缺乏客觀性評價(jià)。其次，ESG信息披露不完整。投融資雙方信息不對稱是國內(nèi)資管行業(yè)投資發(fā)展的重大瓶頸之一。特別是國內(nèi)定量數(shù)據(jù)的ESG信息披露率和海外相比仍然處于較低水平，影響了相關(guān)機(jī)構(gòu)對受評企業(yè)的ESG投研水平，也降低了ESG投資的可靠性。

多家銀行

推出ESG理財(cái)產(chǎn)品

自去年以來公募基金的ESG產(chǎn)品大幅擴(kuò)容后，越來越多的銀行開始加入ESG投資陣營。據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年11月11日，共有2家銀行和5家理財(cái)子公司存續(xù)ESG主題的理財(cái)產(chǎn)品37款。

具體來看，記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品名稱中含有“ESG”字眼的共37只，發(fā)行機(jī)構(gòu)包括華夏銀行、蘇州農(nóng)商行、興銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、建信理財(cái)、光大理財(cái)和中銀理財(cái)在內(nèi)共7家。其中，華夏銀行發(fā)行數(shù)量最多，共23只。

進(jìn)入2020年以來，銀行發(fā)行ESG理財(cái)產(chǎn)品的速度正在加快，無論是數(shù)量還是規(guī)模均呈現(xiàn)大幅增長。2019年，市場上誕生首只銀行ESG理財(cái)產(chǎn)品，截至當(dāng)年末共發(fā)行了13只;而今年以來，市場累計(jì)已經(jīng)發(fā)行了24只，為2019年全年的近2倍。

具體來看，從產(chǎn)品投資性質(zhì)來看，仍以固收類為主，固收類產(chǎn)品共23只，混合類11只，權(quán)益類產(chǎn)品僅1只。目前ESG理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)利率主要集中在4%-5%之間。

中信證券固收首席分析師明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，踐行ESG理念是上市公司可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求，資源浪費(fèi)和污染聚集影響著公司的財(cái)務(wù)成本和可持續(xù)發(fā)展能力，且存在法律風(fēng)險(xiǎn);另一方面，ESG表現(xiàn)良好的公司受到國內(nèi)外投資者的追捧，發(fā)達(dá)國家ESG投資意識與行為發(fā)展多年，隨著國內(nèi)市場的開放，更偏好ESG合規(guī)產(chǎn)品的外資大量涌入，對資產(chǎn)管理提出更高的要求，而國內(nèi)機(jī)構(gòu)在該方面尚處于早期探索階段，因此率先構(gòu)建完善的ESG投資評估體系，更有機(jī)會跑贏市場。

方怡向表示，銀行理財(cái)引入ESG投資理念，一方面ESG投資產(chǎn)品帶來穩(wěn)定的回報(bào)，也證實(shí)了ESG投資策略在風(fēng)險(xiǎn)管控和穩(wěn)定收益方面的卓越能力;另一方面也是銀行理財(cái)行業(yè)發(fā)展使然。自資管新規(guī)出臺以來，要求銀行理財(cái)打破剛兌、加速向凈值化轉(zhuǎn)型。這個(gè)過程中控制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特別是底層投資標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)尤為重要，同時(shí)銀行理財(cái)也要兼顧投資者資產(chǎn)的保值增值。銀行理財(cái)引入ESG投資理念后，幫助銀行達(dá)成規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的雙重目標(biāo)，并幫助銀行與理財(cái)子公司實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。同時(shí)，有望推動企業(yè)投資人在公司的日常經(jīng)營管理中踐行ESG，增強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。預(yù)計(jì)未來會有越來越多的機(jī)構(gòu)加入ESG投資行列，ESG產(chǎn)品規(guī)模和責(zé)任投資者的規(guī)模都會進(jìn)一步擴(kuò)容。

ESG理財(cái)產(chǎn)品

銷售狀況并不理想

《證券日報(bào)》記者日前走訪發(fā)現(xiàn)，個(gè)人客戶對于ESG主題理財(cái)產(chǎn)品并不太買賬，多家銀行的理財(cái)經(jīng)理都不建議客戶購買ESG理財(cái)產(chǎn)品，銷售情況并不理想。

在一家股份制銀行北京地區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)，當(dāng)《證券日報(bào)》記者表示考慮購買ESG理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，該行的理財(cái)經(jīng)理并沒有介紹該產(chǎn)品的相關(guān)情況，而是向記者推薦了基金或者固收類產(chǎn)品。“基金或者固收類產(chǎn)品的期限、收益與ESG產(chǎn)品差不多，而且風(fēng)險(xiǎn)小，您可以考慮這類產(chǎn)品。”

事實(shí)上，在《證券日報(bào)》記者走訪過程中，發(fā)現(xiàn)多家銀行的理財(cái)經(jīng)理都不建議客戶購買ESG理財(cái)產(chǎn)品。另一位股份制銀行的客戶經(jīng)理對記者表示：“我行理財(cái)產(chǎn)品主要以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益市場涉獵較少，這種ESG產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)比較高，權(quán)益類資產(chǎn)占比較高。而銀行客戶追求穩(wěn)定收益，因此購買的客戶也不多。”

不過，也有銀行人士表示：“隨著未來理財(cái)子公司相繼成立并發(fā)售新品，預(yù)計(jì)理財(cái)子公司ESG主題產(chǎn)品會越來越多。這也反映出在銀行理財(cái)加速轉(zhuǎn)型背景下，銀行特別是理財(cái)子公司差異化的發(fā)展思路以及積極承擔(dān)社會發(fā)展責(zé)任的理念。”

此外，記者隨機(jī)采訪了部分投資者，多數(shù)投資者表示不了解此類產(chǎn)品，甚至都沒聽說過。

明明表示，國內(nèi)資管機(jī)構(gòu)在踐行ESG投資理念時(shí)可能面對以下問題：第一，國內(nèi)缺乏統(tǒng)一的ESG信息披露框架，這導(dǎo)致各個(gè)評級機(jī)構(gòu)使用的數(shù)據(jù)源差距較大，MSCI和國內(nèi)機(jī)構(gòu)除了使用上市公司自主披露的數(shù)據(jù)外，還會使用政府和NGO等第三方機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)以及媒體資料等另類數(shù)據(jù);第二，各個(gè)評級機(jī)構(gòu)對ESG評級體系各指標(biāo)的賦權(quán)差異較大，權(quán)重設(shè)計(jì)主觀性較強(qiáng)，結(jié)合數(shù)據(jù)披露問題，共同導(dǎo)致各機(jī)構(gòu)對A股上市公司的ESG評級差異較大;第三，投資者教育方面，國內(nèi)ESG投資理念尚處于早期探索階段，投資者受眾較為有限，ESG產(chǎn)品設(shè)計(jì)與推廣中需綜合考慮投資理念教育所涉及的成本。

方怡向表示，目前銀行理財(cái)踐行ESG理念主要存在以下問題：首先，金融機(jī)構(gòu)缺乏ESG整體框架指導(dǎo)，企業(yè)缺少ESG信息披露制度約束。其次，所需投入較大，同時(shí)缺乏ESG相關(guān)儲備性人才和研究能力。銀行理財(cái)踐行ESG理念，需要在投資、投研、風(fēng)控、運(yùn)營和IT系統(tǒng)各個(gè)方面進(jìn)行一系列改變。銀行將投入較大人力物力來支撐ESG理念的引入。最后，投資者缺乏對ESG理財(cái)產(chǎn)品的了解。特別是個(gè)人投資者比較關(guān)注資金的保值增值，對ESG理念控制風(fēng)險(xiǎn)和提升績效的作用缺乏了解。