人民銀行表示，今年以來，人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)雙向浮動(dòng)，彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn)，跨境資本流動(dòng)有序，外匯市場(chǎng)運(yùn)行保持穩(wěn)定，市場(chǎng)供求平衡。為此，人民銀行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。下一步，人民銀行將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

這是繼2018年4月央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)到20%后，再次恢復(fù)至0。結(jié)合前幾次準(zhǔn)備金率調(diào)整的政策意圖和市場(chǎng)環(huán)境看，此次調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率或釋放兩大信號(hào)：

一是當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，市場(chǎng)供求平衡，不存在引發(fā)外匯市場(chǎng)非理性波動(dòng)順周期行為，資本外流壓力大幅降低，因此可以降低風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，從而利于降低企業(yè)辦理遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)成本。 二是近期人民幣匯率升勢(shì)強(qiáng)勁，此時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%降到0，與2017年9月彼時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境和央行的操作相似，體現(xiàn)出央行希望匯率保持在合理均衡的水平，而非形成明顯的單邊升值或貶值的市場(chǎng)預(yù)期，通過深化市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制改革，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

“今年以來，人民幣兌美元匯率波動(dòng)加大，總體呈現(xiàn)由貶轉(zhuǎn)升的走勢(shì)，特別是隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，近期人民幣兌美元升值顯著，此時(shí)將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)為零，一方面有助于人民幣兌美元匯率繼續(xù)保持在合理均衡水平，另一方面也有助于銀行降低遠(yuǎn)期售匯成本，增加企業(yè)對(duì)此產(chǎn)品需求，以更好地利用衍生品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為。

回顧今年以來人民幣匯率表現(xiàn)，波動(dòng)加大、彈性增強(qiáng)、對(duì)美元匯率升值明顯是其主要特征。 國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，在岸人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲近1100點(diǎn)，離岸人民幣對(duì)美元延續(xù)假期強(qiáng)勢(shì)。截至10月10日發(fā)稿，在岸、離岸人民幣雙雙升破6.70關(guān)口，創(chuàng)下去年4月以來新高。

今年第三季度，在岸人民幣升幅達(dá)3.8%，實(shí)現(xiàn)了自2008年初以來的最大季度漲幅，同期離岸人民幣漲幅逾4%。人民幣在三季度的表現(xiàn)，超過了包括瑞士法郎和日元等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣在內(nèi)的G10貨幣。再向前回溯，自5月中旬以來，人民幣漲勢(shì)凌厲，目前漲幅已逾6%。

遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”。2015年“8·11”匯改之后，為抑制外匯市場(chǎng)過度波動(dòng)，人民銀行將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。