9月8日，滬指漲0.72%報3316.42點，深成指漲0.07%，創業板指漲0.36%。妖股天山生物午后再度漲停，為創業板小盤股聚攏了人氣，低市值疊加低面值的小盤創業板個股整體大漲，股價在6元以下的創業板個股日內平均漲幅達到13.01%。

深交所發布公告稱，9月8日“天山生物”觸發異常波動標準，深交所依規再次對其要求停牌核查。同時，根據監控情況，“豫金剛石”“長方集團”交易與“天山生物”具有相似特征，均觸發嚴重異常波動標準，深交所對兩家公司要求停牌核查。深交所再次提醒投資者樹立風險意識，秉持價值投資、長期投資理念，切忌炒小炒差，避免遭受不必要的投資損失，依法合規參與交易，共同維護市場秩序，促進市場健康穩定發展。

市場人士分析認為，低價股大幅跑贏市場，原因主要來自于三方面：一是在科技、消費等白馬龍頭籌碼松動之后，部分市場資金熱情擴散，開始關注單純的“價格洼地”;二是創業板業績指標領先全市場，具有相對的價值優勢;三是注冊制改革激發市場做多熱情，在市場主線不明的情況下，部分散戶資金先行攻擊小市值低價股，從邊緣角度先行尋求突破。

特停公告又現，3只創業板股票停牌核查

9月8日晚間，天山生物再度發布停牌公告，另外，近期漲幅較大的豫金剛石、長方集團也齊齊發布停牌核查公告。

當晚，深交所發布公告稱，9月8日“天山生物”觸發異常波動標準，深交所依規再次對其要求停牌核查。同時，根據監控情況，“豫金剛石”“長方集團”交易與“天山生物”具有相似特征，均觸發嚴重異常波動標準，深交所對兩家公司要求停牌核查。

深交所表示，監控中發現，部分投資者在交易“天山生物”等股票過程中存在異常行為，深交所對相關投資者從嚴采取監管措施，全面排查交易情況，第一時間將異常交易線索上報稽查部門。據分析，“天山生物”9月2日復牌后，股價大幅上漲，交易明顯放量，短線資金接力炒作特征突出：

一是買入以個人投資者為主，買入金額占比超過97%。二是參與交易賬戶眾多，戶均交易金額小。9月8日戶均交易4.1萬元，參與交易戶數5.52萬戶，是8月19日0.41萬戶的13.46倍。三是持股戶數大幅增加，持股集中度明顯下降。持股戶數由8月19日1.38萬戶增長至9月7日的4.89萬戶，戶均持股數量由2.32萬股降至0.64萬股，持股前100名流通股東(剔除前兩大流通股東)持股比例由9.86%降至6.64%。

四是從買入居前賬戶交易習慣來看，平均持股時間短，多為1-3天，短線交易特征明顯。

值得注意的是，這已經不是深交所第一次復盤天山生物的炒作數據了。之前深交所公布過天山生物的投資者結構，個人投資者是買入主力，占買入資金的97%;持股市值低于300萬的中小投資是核心，占比約7成，目前來看，低價股的炒作也是中小投資者為主，其中風險不得不防。

天山生物在風險提示公告中坦言，公司股價近期漲幅較大，且2020年8月16日至今累計換手率為166.33%，公司當前的市盈率顯著高于同行業的平均水平，公司基本面未發生重大變化，目前公司股價缺乏業績支撐。

長方集團在公告中表示，公司于2020年9月1日、9月2日、9月3日、9月4日、9月7日、9月8日連續六個交易日收盤價格累計漲跌幅偏離值超過100%。根據深圳證券交易所的有關規定，公司股票自2020年9月9日開市起停牌核查，自披露核查公告后復牌。

豫金剛石也表示，公司股票自9月7日、9月8日連續2個交易日股票收盤價格漲幅偏離值累計超過30%，屬于嚴重異常波動的情形，公司目前正在核查中，公司股票自2020年9月9日開市起停牌核查，自披露核查公告后復牌。

深交所披露，長方集團在9月1日至9月8日漲幅嚴重異常期間，獲自然人買入36.85億元，占比97.48%;其中，中小投資者累計買入23.32億元，占比61.67%。機構投資者買入占比2.52%。

豫金剛石在8月24日至9月8日漲幅嚴重異常期間，獲自然人買入44.9億元，占比97.14%;其中，中小投資者累計買入32.3億元，占比69.77%。機構投資者買入占比2.86%。

歷史首次，創業板成交量超過主板

兩市合計成交9244億元，其中創業板全日成交3375億元，歷史上首次超過滬市的3226億元。

事實上，從上證A股和創業板個股及市值對比發現，上證A股成分股有1714個，創業板成分股有852個;上證A股的流通市值達34.89萬億元，而創業板流通市值僅為6.80萬億元;但換手率成為二者之間最重要的差別，從8月24日以來的日均換手率看，上證A股的換手率只有1.28%，而創業板的換手率高達5.39%，隨著創業板注冊制的推進，上市公司數量與上證A股的差距也將逐步縮小，疊加高換手率，未來創業板成交金額超過上證A股或成為常態。

在個股上，雖然天山生物不斷提示風險，但是大量的散戶資金仍然蜂擁而入，9月8日午后，天山生物再度封板成功，如果從8月份的低點開始計算，天山生物短期內的漲幅已經超過500%。

天山生物的漲停，再次帶動了創業板情緒，賺錢效應爆棚，逾60股漲超10%，24只個股漲停。

值得注意的是，低價股炒作仍然是主線。券商中國記者統計，除了千山退之外，目前創業板仍在正常交易的個股中已經消滅了4元股，6元以下個股僅有21只。而這些低價股日內都取得了較大的漲幅，21只個股平均漲幅高達13.01%。從市值上來看，21只個股的平均市值僅有79.12億元。

市場人士分析認為，低價個股大幅跑贏市場，原因主要來自于三方面：一是在科技、消費等藍籌、白馬龍頭籌碼松動之后，部分市場資金熱情擴散，開始關注單純的“價格洼地”;二是創業板業績指標領先全市場，具有相對的價值優勢;三是注冊制改革激發市場做多熱情，在市場主線不明的情況下，部分散戶資金先行攻擊小市值低價股，從邊緣角度先行尋求突破。

“在高位科技、消費股連續下跌后，市場熱情還在，部分資金從‘價值洼地’向‘價格洼地’轉移，”一家券商的首席策略分析師對券商中國記者分析，此類目標轉移在A股中并不少見，以前牛市中常有消滅2元股等說法，當前創業板熱情較高，所以出現了低價股的集中上漲。

業績上看，創業板確實具有相對優勢。渤海證券的研究指出，2季度全部A股市場剔除金融企業后的單季度營收增長11.9個百分點，凈利單季度增速降幅收窄51.6個百分點。分板塊來看，主板、中小板和創業板2季度凈利增速分別回升49.6、42.8、80.2個百分點至 3.1%、26.9%、43.5%，創業板業績改善最為顯著。

創業板注冊制的改革顯然也提升了市場的做多熱情。

上海富鉅投資首席投資官唐弢在接受記者采訪時表示，創業板漲跌幅擴大放大了市場的賺錢效應，一些散戶的炒作熱情顯著增加。

愛建證券也認為，資金更多的關注短期的創業板漲幅擴大后帶來的博弈機會。創業板博弈在繼續，吸引了更多的資金關注。創業板漲幅大的優勢，利于資金博弈，但這種博弈也體現出市場心態的謹慎，在龍頭白馬大幅上漲之后，估值已相對較高，從投資角度來說已脫離安全區。而低價個股由于漲幅小絕對價位低成為資金博弈的選擇，尤其創業板漲幅的擴大提供了空間。

有意思的是，在低價股炒作一段時間后，一些投資者也開始按圖索驥，寄希望于尋找尚未大漲的低價股進行超前“埋伏”。一位投資者就對記者表示，正在總市值50億元以下或者股價低于5元/股的個股名單里篩選機會。

不過，這樣的投資顯然風險也不低。“低市值高波的個股組合，是機會也是風險，追求高收益的投資者也需要注重其中蘊含的風險。”唐弢說。

炒小炒差難成主流，板塊風格短期或切換

低價股的炒作同時，近期市場還出現明顯的兩個特點。一是科技、消費等個股表現疲軟，9月8日創業板綜指大漲1.2%，但是年內強勢的創業藍籌和創成長指數分別跌了0.25%和0.22%。二是周期股表現亮眼，大金融、煤炭等板塊強勢領漲。保險板塊整體上漲3.18%，其中新華保險以7.75%領漲;券商信托板塊整體上漲1.75%，華創陽安一度漲停，收盤漲幅達6.99%;銀行板塊整體上漲1.62%。煤炭板塊大漲3.32%。

市場目前也存在兩個風格轉換的疑問。一是最近幾年越來越占據優勢的價值投資，會不會面臨“炒小炒差”的風格復辟。二是消費、科技、醫藥為主導的風格會不會切換到基建、煤炭、金融等為代表的周期股。

“低價股炒作顯然只是短期的。”前述券商研究首席對券商中國記者表示，目前科創板低價股受益于整個創業板的牛市氛圍，但是隨著低價股漲幅累積，性價比優勢會越來越低，炒作自然會終止。

對于全市場而言，近兩年監管環境對于財務造假等問題股的打擊已經使得“炒小炒差”的根基不穩，同時公募基金等機構投資者話語權越來越強，價值投資會越來越成為主流。

那市場會不會出現周期股占優的風格切換呢?

“回到當前市場，8月以來，盡管順周期板塊沒有顯著的板塊性行情，但以化工、航空、汽車、地產等代表的板塊中，優質個股開始陸續走出，我們認為，風格切換已經在悄然進行中。”浙商證券分析師王楊是風格切換的支持者。

他表示，以1-2個季度的時間維度來看，“經濟修復”線索或主要體現在個股阿爾法上。

原因在于，一方面，就宏觀背景而言，PPI自5月低點以來持續回升，基于后續國內基建鏈和服務業的回升態勢，以及國外復產復工對經濟的帶動，我們認為本輪經濟復蘇或是季度級別，對應風格切換也將是季度級別的切換;另一方面，就季度級別的風格切換節奏而言，早期以個股超額收益為主，后期才體現板塊超額收益。因此，就下半年而言，“經濟修復”線索下，逢低布局順周期行業的優質個股為主，如化工、保險、地產、工程機械、建材等。

唐弢則認為，煤炭、金融等周期股會在一兩個月內迎來補漲機會，但是中長期市場風格不會切換。