偏股型基金繼續刷新業績紀錄

同花順iFinD數據顯示，今年前三季度上證指數累計上漲5.51%，深指前三個季度累計上漲23.74%，創業板指前三個季度累計上漲43.19%。

前三季度市場風格多變，但并未影響基金尤其是權益類基金整體出去優異成績。

同花順iFinD數據顯示，普通股票型基金前三季度平均漲幅38.03%，而去年同期普通股票型基金平均漲幅34.23%，整體業績明顯優于去年同期。詳細來看，廣發高端制造股票A前三季度凈值累計上漲95.68%，凈值幾乎翻番，另有工銀戰略轉型股票、招商醫藥健康產業股票基金兩只基金前三季度凈值漲幅超80%，共有106只普通股票型基金前三季度凈值漲幅超50%。前海開源港股通股息率50強股票前三季度凈值累計下跌11.07%，排名墊底，前三季度僅4只普通股票型基金業績告負。

偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.07%，其中7只偏股混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，共202只偏股混合型基金前三季度漲幅超50%。普通股票型基金和偏股混合型基金前三季度平均漲幅37.35%，同樣優于去年同期32.69%的平均漲幅。

此外，包括靈活配置型基金、股債平衡型基金和偏債混合型基金在內，混合型基金整體前三季度平均漲幅也高達28.09%，長城環保主題靈活配置混合、農銀研究精選混合、農銀匯理工業4.0靈活配置、長城久鼎靈活配置混合四只基金前三季度凈值漲幅均超90%，此外，農銀匯理基金旗下還有兩只混合型基金前三季度凈值漲幅超80%，前三個季度共有423只混合型基金漲幅超50%。

另據數據顯示，ETF前三季度平均漲幅16.85%，增強指數基金前三季度平均上漲26.56%，混合型FOF前三季度平均上漲14.99%，權益類基金前三季度業績亮眼。

受流動性充裕等多方面因素影響，債市5月份后經歷一波長達三個月的下跌，債券基金前三季度平均漲幅僅2.85%。

QDII基金前三季度平均漲幅4.17%，受累油價大跌，商品主題QDII基金前三季度整體跌幅最大，偏股型QDII漲幅最大。

四季度基金經理關注順周期風格投資

年初以來，A股市場震蕩上行，成長風格占優，公募基金整體獲得較好收益，但三季度后市場風格再度轉換，多數基金經理認為，A股市場或將回歸慢牛狀態，同時基于盈利狀況的指引，考慮到估值的匹配程度，預計市場風格將轉向順周期，成長風格將繼續受到較明顯的壓制。

今年以來消費、醫藥、科技等行業漲幅較大。奶酪基金經理莊宏東認為，這些高估板塊需要一定時間消化估值，投資性價比下降，近期，隨著經濟環比改善明顯，一些順周期行業的業績有望改善，由于市場過度悲觀，估值已具有較大安全邊際，配置價值凸顯。關于估值切換的問題，莊宏東認為，靠企業價值增長獲得的收益，可能會晚來，但一定會來。所以，有安全邊際的優質公司仍將是我們未來的投資方向。看好大金融(保險、銀行)、地產、家電、建材(水泥)等行業中的龍頭企業。

融通基金副總經理鄒曦認為，中國經濟已經發生了深刻的結構性變化，很有可能“L型”增長模型的“一豎”已經走完，進入了“一橫”的階段，因此經濟增長的彈性不會太強，經濟增長的持續性和穩定性將成為投資關注的重點。由此，對順周期板塊的投資機會需要有效辨析，要避免兩方面的誤區。其一，完全基于低估值的金融地產板塊。除證券行業之外，金融地產行業整體而言產業趨勢受到負面因素影響較大，因此除非經濟出現強復蘇，否則金融地產板塊預計沒有明顯的股價上行空間，或是典型的低估值陷阱。其二，完全基于價格彈性的周期投資板塊。全球經濟僅處于修復狀態，完全恢復到疫情之前的絕對水平還需要較長時間;中國經濟雖然恢復較快，但是政策有定力，隨著經濟逐步復蘇，疫情期間的“六保”政策也將逐步退出，經濟增長將回歸并穩定在長期增長中樞水平，很難想象經濟會出現周期性的強復蘇。因此，利潤彈性受產品價格影響較大的行業，其股價上漲不具有持續性。在新的經濟增長階段，順周期投資的重點應當放在中長期結構性產業趨勢有利，盈利增長持續性和穩定性較好的行業和個股。一方面在順周期狀態下盈利增長超預期概率較大，另一方面其混同于整個周期板塊的較低估值水平存在很大的估值提升空間，從而會出現估值和盈利雙升的“戴維斯雙擊”的投資機會。這一類投資標的主要在工程機械、重卡、水泥、消費建材、工業自動化等行業，也是我們持續看好的方向。

星石投資認為，2020年Q3至2020年Q4，中國經濟復蘇將成為市場核心驅動因素，重點關注采取超配消費、周期類別中的順周期成長股，例如消費、交通運輸等行業。

大成基金指出，目前低估值順周期行業持續領跑市場。流動性緊平衡+經濟繼續復蘇的綜合背景下，價值風格階段性占優，建議繼續關注低估值順周期的α機會，重視“估值”+“景氣”匹配度較高的順周期股資。