受創(chuàng)業(yè)板誕生注冊制以來首家“破發(fā)”新股的打擊，21家創(chuàng)業(yè)板注冊制股票僅2家收漲，其余不同程度殺跌。其中，維康藥業(yè)、康泰醫(yī)學(xué)、大宏立、盛德鑫泰、大葉股份、迦南智能跌幅均達10%以上。目前代表創(chuàng)業(yè)板注冊制股票的“深注冊制指數(shù)”，全日狂瀉6.55%，報收于1812.06點，創(chuàng)開設(shè)以來的新低。至此，最近12個交易日，該指數(shù)跌幅達到了40%，位居各大板塊榜首。
在創(chuàng)業(yè)板注冊制新股連續(xù)暴跌尤其是鋒尚文化“破發(fā)”的打擊下，A股市場中的次新股群體加速潰敗。次新股指數(shù)暴跌4.02%收于2650.77點，距離年內(nèi)低點2402.09點一步之遙。不僅如此，最近7個交易日，次新股指數(shù)連續(xù)收跌，創(chuàng)出了2019年4月18日-5月6日以來的最差紀錄。
那么，什么原因?qū)е铝舜涡鹿蛇@種局面?投資者還能參與新股炒作或者“打新”嗎?上游新聞·重慶商報記者采訪的申萬宏源高級投顧何武分析稱，第一、估值過高。雖然次新股指數(shù)囊括的股票隨時都在發(fā)生變化，但是整體來看，次新股群體的市盈率與科創(chuàng)板的市盈率是非常接近的。目前科創(chuàng)板市盈率高達86.45倍，也就是說大多數(shù)次新股的市盈率處于這個水平附近。而滬深主板市盈率才十幾二十幾倍，相比之下次新股群體的估值嚴重超標，價值回歸是必然之路。
第二、股價過高。上證指數(shù)經(jīng)過了長達13年的漫漫熊途后，基本上已經(jīng)到了熊市趕底階段。在這個階段，股價高低決定調(diào)整幅度，而不僅僅是業(yè)績。歷史上，滬指1000點時的A股均價是4.5元，1664點時的A股均價不足6元，但今年9月2日A股均價高達23.42元，下跌空間是巨大的。因此A股要想開啟新一輪牛市，就必然拿高價股開刀。這樣一來，高價股群集次新股成為空頭的首要狙擊對象也就難以避免了。
第三、漲幅過高。姑且不論這兩年來非科創(chuàng)板次新股漲勢凌厲，就連注冊制上市的21家股票，短短一兩天時間就可以暴漲10倍，巨大的獲利盤勢必會引發(fā)大規(guī)模的套現(xiàn)。況且創(chuàng)業(yè)板注冊制新股是有做空功能的，有做空機制下的新股一旦雪崩，其他次新股跟著跳水也就不足為奇了。
第四、破發(fā)不是調(diào)整的終點。鋒尚文化作為注冊制首家“破發(fā)”的股票，意味著A股特別是次新股的這波調(diào)整，將比以往任何時候都要猛烈。原因在于，以往創(chuàng)業(yè)板除了在2010-2012年有過上市后迅速破發(fā)的歷史外，其余時間都是長時間位于發(fā)行價上方。而本次創(chuàng)業(yè)板注冊制新股破發(fā)，發(fā)生于A股市場長達2年結(jié)構(gòu)性行情的背景下，才剛剛開跌就遭遇了“破發(fā)”，表明這輪調(diào)整級別，肯定不是大多數(shù)人估計的“短期回調(diào)”。
第五、打新欲望應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低。一輪熊市越臨近結(jié)束時，往往新股在上市后短時間甚至當(dāng)天就直接破發(fā)了。也只有密集破發(fā)潮出現(xiàn)時，才是黎明前的黑暗，市場才會慢慢迎來轉(zhuǎn)機。從這個角度分析，過去6年打新必賺，恐怕要在未來1年成為歷史了。而決定新股是否會在上市首日破發(fā)，取決于新股的市盈率和所屬板塊的平均市盈率。
6.目前不宜掘金次新股。今年4月28日-7月13日次新股走出了一波50%多的反彈行情，本質(zhì)上是對過去3年下跌行情的一個技術(shù)性的修復(fù)。而次新股指數(shù)在技術(shù)上的籌碼密集支撐區(qū)，位于700點附近，換句話說次新股要在目前的基礎(chǔ)上再跌75%才到位。事實上，當(dāng)前次新股的市盈率，若按照科創(chuàng)板為標準的話，也只有下跌了75%，市盈率才會回到20倍左右的水平。一輪牛市啟動時，次新股的市盈率通常就在二三十倍的樣子。所以，較長時間內(nèi)，投資者除了低倉位做短差外，最好不要輕易掘金次新股。
