一、融資盤轉(zhuǎn)為流出風(fēng)格暫偏向低估值藍(lán)籌
上周滬指周漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再跌2.95%，兩融股票加權(quán)價(jià)格指數(shù)微跌0.1%，日均成交金額較前周減少21%。兩市融資余額至上周五約為13943億元，較前周繼續(xù)流出約93億元，降幅約為0.7%，其中滬市融資盤凈流出64億元，深市凈流出約28億元。周一凈流入47億元、周二、周三連續(xù)凈流出93億元、周四凈流入15億元，周五再轉(zhuǎn)為凈流為62億元。
上周本欄提到：“多數(shù)板塊出現(xiàn)沖高震蕩，籌碼有所松動(dòng)。資金面進(jìn)一步分化，短期震蕩會(huì)加劇，題材股的熱度決定大盤區(qū)間震蕩的幅度，投資者可適當(dāng)降低倉位，適當(dāng)關(guān)注糧食、資源及家居板塊。”
上周大盤震蕩幅度加大，題材股回落明顯，資金和情緒推動(dòng)不可持續(xù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度出現(xiàn)六連陰。中報(bào)披露進(jìn)入密集期，不少科技類和消費(fèi)類公司的成長性接受考驗(yàn)。市場(chǎng)再回估值定價(jià)行情。相對(duì)估值較低的保險(xiǎn)、機(jī)場(chǎng)、銀行、地產(chǎn)及建筑基建板塊獲得中長線資金青睞。糧食和化肥板塊受事件驅(qū)動(dòng)，表現(xiàn)活躍，保持強(qiáng)趨勢(shì)的仍是行業(yè)龍頭。
自5月起，融資盤從10216億起，進(jìn)入加倉周期，至8月6日達(dá)到本輪的高峰14127億元，累計(jì)增倉3910億元，滬深兩市流入規(guī)模大致相同，板塊輪漲帶來的盈利效應(yīng)吸引場(chǎng)內(nèi)激進(jìn)資金不斷加倉。8月6日起，融資盤流入速度減緩，市場(chǎng)盈利效應(yīng)開始減弱。7月中旬起，新增資金入市速度減緩，市場(chǎng)成交量雖然開始降低，但場(chǎng)內(nèi)資金加倉追捧題材股的行為，愈演愈烈，整體估值不斷上升，資金博弈明顯，難以持續(xù)。另一方面，新發(fā)公募基金持幣以待，或選擇低估值且保持成長性的板塊。市場(chǎng)進(jìn)入拉鋸整理格局。
北上資金上周流入66億元。結(jié)束連續(xù)四周的凈流出。上周前四天進(jìn)出平衡，周五當(dāng)天流入64億，全周的凈流入主要體現(xiàn)在滬市。從品種看，北上資金主要流入招行、中國平安、京東方、藥明康德和東方財(cái)富。低估值、龍頭，流動(dòng)性強(qiáng)仍是北上資金的著手之處。周五當(dāng)天的融資盤流出62億，與北上資金的流入規(guī)模大約相同，相異成趣。從過往數(shù)據(jù)看，融資盤減倉，北上資金重新加倉，市場(chǎng)將逐步進(jìn)入穩(wěn)定期。
上周的平均維保日均在288%，周五回落至287%，低于前周的均值295%，在安全和盈利線上。融資盤易增難減。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制后的交易新規(guī)即將實(shí)施，市場(chǎng)是否能順利過渡需要密切關(guān)注。如科創(chuàng)板般的新市場(chǎng)新規(guī)，因規(guī)模小，容易被市場(chǎng)消化。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)歷史長，規(guī)模大，品種多，交易制度的變更對(duì)眾多交易型投資者來說，是一個(gè)較大的挑戰(zhàn)。螞蟻金服排期在科創(chuàng)板上市，其巨大的體量是否會(huì)如中芯國際般，分流同板塊個(gè)股資金，也是值得關(guān)注的事件。
二、開倉力度下降，人氣回落
上周融資買入額為4811億元，日均值為962億元，較前周日均值減少29.6%。融資買入占成交比為9.4%，較前周的10.6%有所回落。融資買入額占融資余額比為6.9%，較前周的10%明顯回落。熱點(diǎn)有所減少，波動(dòng)性減弱，融資盤開倉力度下降。
上周償還額為4904億元，日均值為981億元，較前周日均值減少24.7%。償還降幅開始大于融資開倉降幅，部份融資盤調(diào)節(jié)倉位。
上周融資買入與償還額合計(jì)約為9716億元，日均值較前周減少27.2%，較大盤日均成交降幅的21%要大一些，融資市場(chǎng)活躍程低于大盤。
與上周五的融資余額14036億元比較，周換手率為69%，較前周的97%明顯回落，人氣再到熾熱回落到活躍階段。
與兩市的周成交金額51078億元相比，上周融資交易占比為19%，較前周的20.7%有所回落。指標(biāo)目前處高位階段。
上周五融券余額約為620億元，較前周增加20億元，再創(chuàng)新高。科創(chuàng)板新股上市加速，可供融券規(guī)模不斷增加。ETF高頻量化產(chǎn)品也增加了融券規(guī)模。
三、農(nóng)業(yè)和水泥板塊融資盤流入居前
上周融資盤凈流入居前的是：農(nóng)業(yè)12.49億元，水泥5.68億元，汽車4.56億元，飲料食品4.40億元，軍工4.17億元，電氣設(shè)備3.85億元，證券2.57億元，機(jī)械2.24億元，高鐵運(yùn)輸1.47億元，裝修裝飾1.4億元，化工1.3億元
上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是：中信證券5.4億元，洪都航空5.19億元，天山股份3.62億元，康希諾3.08億元，正邦科技2.98億元，中信建投2.51億元，協(xié)鑫集成2.5億元，長春高新2.4億元，仁東控股2.34億元，航發(fā)動(dòng)力2.27億元，國軒高科2.18億元，新和成2.12億元，湯臣倍健2.11億元
四、后市研判
大盤寬幅震蕩格局延續(xù)，低估值藍(lán)籌具備防御價(jià)值，投資者倉位不宜過重，保持靈活操作節(jié)奏。
