國(guó)內(nèi)：未來(lái)一周全球市場(chǎng)大事不斷。中美CPI、中國(guó)金融數(shù)據(jù)重磅來(lái)襲；國(guó)內(nèi)70個(gè)大中城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格月報(bào)即將出爐。此外，7月8日晚，財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆與美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫在釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館舉行會(huì)談，就中美兩國(guó)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、兩國(guó)財(cái)政政策、應(yīng)對(duì)全球性挑戰(zhàn)等議題進(jìn)行了交流。財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷就美財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫訪(fǎng)華答媒體記者詢(xún)問(wèn)，此次美財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫訪(fǎng)華期間，中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)舉行了長(zhǎng)時(shí)間坦誠(chéng)會(huì)談。中方重申了對(duì)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的立場(chǎng)，表達(dá)了中方關(guān)切，討論了宏觀經(jīng)濟(jì)及全球性挑戰(zhàn)議題。后續(xù)雙方將保持溝通。

(資料圖)

國(guó)際：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)邊際放緩跡象漸顯。上周五公布的6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.9萬(wàn)人，為2020年12月以來(lái)最小增幅，預(yù)期22.5萬(wàn)人，前值由33.9萬(wàn)人修正為30.6萬(wàn)人。6月失業(yè)率環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.6%，符合預(yù)期；員工平均時(shí)薪加速上漲，同比上漲4.4%，預(yù)期4.2%，前值4.3%；環(huán)比上漲0.4%，預(yù)期0.3%，前值自0.3%修正至0.4%；就業(yè)參與率為62.6%。

貴金屬

上一個(gè)交易日外盤(pán)貴金屬普遍上漲，COMEX黃金漲0.79%報(bào)1930.5美元/盎司，COMEX白銀漲1.73%報(bào)23.285美元/盎司。周五公布的美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)新增人數(shù)15個(gè)月以來(lái)首次不及預(yù)期，顯示出勞動(dòng)力市場(chǎng)邊際開(kāi)始降溫，加息預(yù)期與美元因此回落，貴金屬受提振出現(xiàn)上漲。政策預(yù)期的搖擺是貴金屬價(jià)格震蕩的主要因素。目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就業(yè)仍有韌性而核心通脹粘性較大，因此聯(lián)儲(chǔ)仍有維持鷹派的意愿，后續(xù)或仍有一次加息且難以快速轉(zhuǎn)向?qū)捤桑F金屬面臨了一定的政策壓力。但是另一方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)對(duì)貴金屬價(jià)格形成了支撐。因此短期內(nèi)貴金屬價(jià)格或維持偏弱震蕩。白銀受工業(yè)與投機(jī)屬性影響，波動(dòng)預(yù)計(jì)大于黃金。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1900,2000】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【22，25】美元/盎司克。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美爆發(fā)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、俄烏沖突升級(jí)。

銅

昨日LME銅報(bào)8366.5美元/噸，漲1.08%，上海升水65，廣東升水55。宏觀方面，美國(guó)6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但失業(yè)率仍在歷史低位。國(guó)內(nèi)方面，今日將公布國(guó)內(nèi)通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)仍將維持低通脹環(huán)境?，F(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)檢修影響量在本月預(yù)計(jì)環(huán)比下降，進(jìn)口貨源有所增加，消費(fèi)方面在銅價(jià)有所回落后，下游消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨緊張有邊際緩和。展望后市，由于目前庫(kù)存仍在較低水平，價(jià)格可能有弱支撐。中長(zhǎng)期觀點(diǎn)仍是宏觀驅(qū)動(dòng)放緩，現(xiàn)貨端強(qiáng)支撐邊際走弱，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有下行壓力。如果海外衰退風(fēng)險(xiǎn)及其他流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，不排除再度破位下跌可能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，消費(fèi)超預(yù)期修復(fù)等。

鋁

LME上周五收2145.5，日漲16.5或0.78%。供應(yīng)端，據(jù)信息機(jī)構(gòu)調(diào)研，云南地區(qū)已復(fù)產(chǎn)70wt有余，復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)；四川地區(qū)僅個(gè)別企業(yè)被要求壓產(chǎn)一半，對(duì)產(chǎn)量影響有限。下游淡季需求延續(xù)弱勢(shì)，中游開(kāi)工環(huán)比惡化。庫(kù)存方面周度累庫(kù)0.3w，預(yù)計(jì)持續(xù)累庫(kù)開(kāi)始。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面在鋁價(jià)升水雙低下供需格局有所好轉(zhuǎn)，華東現(xiàn)貨貼水收窄，但華南市場(chǎng)由于北貨南運(yùn)的轉(zhuǎn)運(yùn)增多導(dǎo)致升水持續(xù)下滑；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。成本方面，國(guó)內(nèi)電煤和西南氧化鋁價(jià)格小幅上漲，整體成本變動(dòng)不大。海外歐洲天然氣價(jià)格高位窄幅震蕩，電價(jià)繼續(xù)下跌。海外美國(guó)升水下滑。

投資策略：空頭持有，短期關(guān)注現(xiàn)貨走弱和07的減倉(cāng)情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)、海外重返寬松等宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鉛

上周五倫鉛上漲0.34%至2058.5美元，滬鉛下跌0.23%至15465元。現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒居多，市場(chǎng)成交有限。LME0-3現(xiàn)貨升水自高點(diǎn)100.5美元連續(xù)兩周下降，鉛內(nèi)外比價(jià)回升修復(fù)，近月擠倉(cāng)預(yù)期快速下降。隨著鉛錠出口盈利縮窄，貿(mào)易商出口積極性與之下降。此外，鉛價(jià)反彈后產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)部分修復(fù)，供應(yīng)端檢修偏少但消費(fèi)端無(wú)明顯的提振，我們預(yù)期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨流動(dòng)性或轉(zhuǎn)為更加寬裕，短期鉛價(jià)也將維持震蕩偏弱，滬鉛主要價(jià)格波動(dòng)區(qū)間【15200,15500】，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2000,2100】。

投資策略：嘗試短空，期現(xiàn)價(jià)差拉大可庫(kù)存保值或賣(mài)出交割。

風(fēng)險(xiǎn)提示：近月擠倉(cāng)預(yù)期的反復(fù)。

鋅

上周五倫鋅區(qū)間震蕩，近期倫鋅波幅日漸收窄，最終收?qǐng)?bào)2361美元，跌幅0.48%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，昨日上海市場(chǎng)對(duì)08合約升水220-240元/噸，廣東市場(chǎng)對(duì)08合約升140-160元/噸；國(guó)內(nèi)冶煉進(jìn)入檢修集中期，三季度內(nèi)不少大廠(chǎng)按計(jì)劃?rùn)z修，另一方面，下游也開(kāi)始進(jìn)入消費(fèi)淡季，供需兩端均是冷清；月初累庫(kù)幅度較小，關(guān)注三季度累庫(kù)或不及預(yù)期；從品種看，鋅價(jià)表現(xiàn)韌性，短期看鋅價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行，靜待宏觀方向的指引，預(yù)計(jì)短期倫鋅核心運(yùn)行區(qū)域2320-2420美元；滬鋅主力19900-20500元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：/

鎳

上一交易日倫鎳震蕩走低，收于20780美元/噸，跌380美元或下跌1.80%，滬鎳08合約下跌1820元/噸至163020元/噸或下跌1.10%。上周消息面實(shí)際影響有限資金情緒有所回落，純鎳現(xiàn)貨資源偏緊緩解以及二級(jí)鎳供給過(guò)剩持續(xù)壓制鎳價(jià)。宏觀方面美國(guó)6月非農(nóng)“爆冷”不及預(yù)期美元指數(shù)大幅走低或支撐金屬價(jià)格?；久婢S持偏空，俄鎳長(zhǎng)協(xié)資源和電積鎳項(xiàng)目產(chǎn)出持續(xù)增加，6月國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增13.6%至2.14萬(wàn)噸，而合金電鍍需求有所回暖但整體增量有限；二級(jí)鎳方面，印尼新增產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放回流國(guó)內(nèi)，不銹鋼7月排產(chǎn)維持高位但需求持續(xù)低迷壓力仍大，硫酸鎳7月排產(chǎn)繼續(xù)緩慢增加短期供需錯(cuò)配價(jià)格堅(jiān)挺。展望后市，鎳價(jià)長(zhǎng)期供給過(guò)剩下已處于下行通道，短期鎳價(jià)支撐重心或緩慢逐級(jí)下移，滬鎳【150000,155000】元/噸受硫酸鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳成本支撐較強(qiáng)，且純鎳低庫(kù)存下仍容易受宏觀及資金情況影響，后期關(guān)注電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度、交割品注冊(cè)和需求修復(fù)情況。

投資策略：逢高沽空，滬鎳165000元/噸上方空頭持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重點(diǎn)國(guó)際事件。

錫

昨日LME錫收于28470美元/噸，漲0.18%；滬錫夜盤(pán)收233630元/噸，跌0.34%，錫價(jià)漲幅再度放緩，目前錫市場(chǎng)表現(xiàn)反映的仍是供應(yīng)縮減預(yù)期，消費(fèi)端能提供的彈性相對(duì)有限。周末大型煉廠(chǎng)宣布檢修計(jì)劃，一定程度上兌現(xiàn)此前市場(chǎng)預(yù)期，短期錫價(jià)已上漲較多，建議關(guān)注兌現(xiàn)后的回落風(fēng)險(xiǎn)。展望后市，未來(lái)去庫(kù)方向性是比較確定性的，預(yù)計(jì)錫價(jià)仍將表現(xiàn)為震蕩或偏強(qiáng)震蕩。結(jié)構(gòu)方面，海外低庫(kù)存強(qiáng)支撐緩解，后續(xù)內(nèi)盤(pán)價(jià)格偏弱或有一定修復(fù)。

投資策略：關(guān)注供應(yīng)兌現(xiàn)情況多頭持有或減倉(cāng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。

鐵礦石

上周五夜盤(pán)鐵礦石I2309收跌1.58%至811元/干噸，領(lǐng)跌黑色。下跌驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自消費(fèi)淡季鋼材壘庫(kù)，鐵水觸頂回落的預(yù)期。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周鐵水日均產(chǎn)量246.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.06萬(wàn)噸。若全年鐵水產(chǎn)量平控預(yù)期兌現(xiàn)，那么年內(nèi)剩余時(shí)間鐵水日均產(chǎn)量需維持216.5萬(wàn)噸，較當(dāng)前下降12.3%，此時(shí)平衡表顯示下半年鐵礦石將持續(xù)壘庫(kù)。后期關(guān)注鋼廠(chǎng)利潤(rùn)和粗鋼產(chǎn)量平控政策。估值方面，港口麥克粉倉(cāng)單908元/干噸，盤(pán)面貼水10.6%。

投資策略：觀望或偏空配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼廠(chǎng)利潤(rùn)增加，鐵礦供應(yīng)收緊。

工業(yè)硅

上一交易日工業(yè)硅期貨收13185元/噸，漲幅+0%，主力合約持倉(cāng)60235手，增倉(cāng)-2384手。升貼水方面，不通氧553#（華東）現(xiàn)貨貼水255元/噸，421#（華東）貼水1205元/噸?，F(xiàn)貨方面價(jià)格繼續(xù)持平，上游因成本倒掛，支撐硅價(jià)企穩(wěn)，下游需求不振壓制硅價(jià)，且未來(lái)豐水期存在增產(chǎn)預(yù)期，以及高庫(kù)存格局施壓硅價(jià)，整體基本面狀況并無(wú)較大改善，上下游之間博弈仍將繼續(xù)，短期在底部企穩(wěn)筑底。期貨盤(pán)面則受基本面影響，上一交易日小幅震蕩為主，在13000元/噸附近博弈徘徊，但預(yù)計(jì)隨交割日期來(lái)臨，期貨盤(pán)面波動(dòng)情況或有所加劇，注意市場(chǎng)資金情緒風(fēng)險(xiǎn)，建議謹(jǐn)慎參與。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新疆生產(chǎn)動(dòng)向變化、西南電力政策動(dòng)向，下游需求超預(yù)期復(fù)蘇。