截至5月18日收盤，上證指數平均市盈率15.62倍，深市平均市盈率28.53倍。其中，深市主板19.51倍、中小板33.48倍、創業板45.44倍。從這一平均市盈率水平分析，雖然仍與港股市場仍存在些許的差距，但與15年下半年的A股平均市盈率相比，已經發生了較大程度上的變化，而與A股的歷史平均水平進行對比，現階段的平均市盈率已經處于歷史相對合理的狀態。

實際上，回顧歷史上A股市場的整體表現，其底部重心有不斷抬升的趨勢。其中，從過去十多年的時間來看，2005年的998點、2008年的1664點、2013年的1849點以及2016年的2638點等，整個市場的價值運行中樞在不斷抬高，而相對應的上市公司盈利能力也在不斷改善。很顯然，雖然市場指數的底部重心在不斷抬升，但市場的估值優勢以及核心競爭力卻在不斷增強，這也是近年來A股市場比較真實的寫照。

2018年，可以認為是不那么平靜的年份。不過，從我們的風險防御能力以及危機應急水平來看，確實有著本質上的提升，但，在A股身處熊市的大環境下，仍然難以擺脫熊市“放大利空，縮小利好”的影響，而當之前頗具不確定性的利空逐漸散去之際，又是否意味著現階段的A股市場已經足夠安全呢?

不可否認的是，隨著上市公司盈利能力的持續改善，加上整個市場核心價值運行中樞的不斷抬升，3000點附近區域可以認為是A股市場的政策底部。與此同時，經歷了前三年的熊市調整，現階段內A股市場的估值水平已經進入到比較合理的狀態，且具有相對安全的特征。對于前期利空消息的密集來襲，往往會加劇市場的波動風險，但同時也會加速股市底部的到來，而當利空消息逐漸散去，往往也會利于后續股市的逐漸回升，這也是利空落地后市場投資信心逐漸回暖的真實寫照。

不過，需要注意的是，即使一些頗具不確定性的利空消息逐漸散去，但在熊市環境下，仍然只能解讀為A股市場又少了一個利空，而并非多了一個利好。究其原因，主要還是在于現階段內A股市場仍處熊市大環境，而熊市環境下，“放大利空，縮小利好”的特征依舊存在?；蛟S，對于現階段的A股市場，我們可以認為是相對安全的區域，但并不能夠定義為足夠安全。

實際上，回顧A股市場之前幾輪的大熊市行情，往往會經歷政策底、市場底以及牛熊轉折點這三個重要過程。

其中，以前一輪熊市行情為例，其實早在2012年底，A股市場就已經基本上觸及到政策底部的區域，但到了2013年6月，A股市場才最終尋求到真正意義上的市場底部。然而，這并未是熊市終結的信號。到了2014年7月，A股市場才得以走出熊市大底部，并完成了牛熊轉折點的過程。

由此可見，政策底的出現，往往說明市場基本上到達一個相對安全、相對合理的區域。但，這并未說明A股市場已經足夠安全，而這更不是熊市終結的信號。

利空逐漸散去，有利于減輕A股市場持續企穩的包袱，但市場投資信心的修復往往不是一朝一夕可以完成的。短期而言，利空散去利于股市階段性回暖，但要走出真正意義上的熊市大底，仍需要多方力量的綜合推動。確實，對于歷年來A股市場的表現，股市重返熊市環境不難，但要想重新步入牛市行情，卻并不容易，有時候政策環境很重要、資金環境更重要，但要想確立牛市行情，仍然需要些許的時機。

對于中國股民來說，在A股市場實現持續盈利，也是并不容易的。確實，在牛短熊長的環境下，我們不能夠像美股投資者那樣抱著優質股票安心休息或安心工作，而在股市波動率偏高、投機性較強以及重融資的定位環境下，中國股民往往缺乏了投資的安全感，而在中國股市實現持續盈利，乃至跑贏真實通脹率的水平，確實非常艱難。