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當(dāng)?shù)投染剖袌龇蓊~難以存求增量時，布局了近六年的烈酒賽道，或許能夠成為百潤股份未來提升業(yè)績的第二增長極。
記者丨劉一博?馮若男
憑借強(qiáng)爽再度沖回大眾視野的銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒，在終端市場卻面臨存貨中轉(zhuǎn)下降的局面。8月1日，北京商報記者走訪了北京部分終端市場發(fā)現(xiàn)，目前銳澳雞尾酒部分產(chǎn)品生產(chǎn)日期仍停留在去年底，部分日期停留在3月初。
縱觀今年上半年，百潤股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已從去年同期52.02天，提升至194.09天。不僅如此，根據(jù)財報顯示，上半年百潤股份旗下預(yù)調(diào)雞尾酒庫存量達(dá)397.87萬箱。
在終端市場動銷不暢的同時，銳澳雞尾酒母公司百潤股份在資本市場也并未因年中98.95%的歸母凈利增幅而有所提升。如今，面對當(dāng)強(qiáng)爽獨挑業(yè)績大梁時，未來百潤股份能否依靠威士忌覓得第二增長極？
194天存貨周轉(zhuǎn)率
8月1日，北京商報記者走訪了西城、東城以及海淀部分市場發(fā)現(xiàn)，目前銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒所處的低度酒銷售專區(qū)內(nèi)，包括三得利在內(nèi)的多款低度酒以及和樂怡在內(nèi)的多款低度酒，瓜分著此前原本屬于銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒的份額。
在走訪終端市場時，北京商報記者發(fā)現(xiàn)，在安貞某商超中，銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒貨源充足，但部分產(chǎn)品生產(chǎn)日期為2022年12月-2023年1月。此外，記者此前還走訪了西城以及朝陽部分商超發(fā)現(xiàn)，大部分銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒生產(chǎn)日期為2023年3月初。
圖片來源：RIO銳澳雞尾酒微信公眾號截圖
終端市場現(xiàn)狀也反饋在數(shù)據(jù)上，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年至2023年上半年，百潤股份存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷提升，分別為52.02天、123.16天以及194.09天，漲幅達(dá)到273.11%。
終端市場現(xiàn)狀也反饋到財報之中。根據(jù)財報顯示，今年上半年百潤股份旗下預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水等）存貨壓力加劇，其中庫存量相較于去年同期提升179%，達(dá)397.87萬箱。對于存貨量提升，百潤股份表示主要系備貨量增加所致。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出：“相較于此前銳澳雞尾酒一家獨大而言，目前終端市場品類較多，對于消費者而言選擇也較多，因此瓜分了一部分銳澳的市場份額。此外，從存貨周轉(zhuǎn)率上來看，銳澳目前銷量較高的單品為強(qiáng)爽，而此前的產(chǎn)品整體影響了存貨周轉(zhuǎn)。”
縱觀如今終端市場，此前銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒一家獨大的終端市場，卻成為群雄逐鹿瓜分市場份額的角斗場。盡管如今市場份額不斷被新興品牌瓜分，但在經(jīng)歷了前兩年業(yè)績大幅下降之后，百潤股份從逆風(fēng)轉(zhuǎn)向順風(fēng)而行。
根據(jù)百潤股份2023年上半年財報顯示，上半年預(yù)調(diào)雞尾酒（含氣泡水等）實現(xiàn)營業(yè)收入14.52億元，同比提升67.57%，占總營收87.94%；實現(xiàn)凈利潤3.09億元，同比增長112.75%。
對于業(yè)績增長，酒類營銷專家蔡學(xué)飛指出，今年放開后，在高端酒消費承壓之下，小眾酒如預(yù)調(diào)雞尾酒卻較為活躍，帶動百潤股份業(yè)績增長。
股價環(huán)比下降26.51%
提升的業(yè)績并沒有為百潤股份資本市場帶來提振。7月27日晚間，百潤股份發(fā)布了上半年業(yè)績報告。發(fā)布后的首個交易日便以-1.03%的漲跌幅收盤。不僅如此，在此前7月5日發(fā)布盈利預(yù)告后的首個交易日，百潤股份以-1.52%的漲跌幅收盤。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出：“盡管百潤股份業(yè)績有所提升，但主要是由于去年整體利潤表現(xiàn)不佳所致。因此，對于資本市場而言，很難獲得資本傾倒式青睞?！?/p>
從年初至今，百潤股份開年以35.75元/股（1月3日）開盤，至今最高股價及最低股價均出現(xiàn)第二季度。但相較于一季度緩慢爬升的股價而言，自4月初進(jìn)入第二季度以來，百潤股份資本市場卻表現(xiàn)略顯疲軟。二季度至今，百潤股份股價不斷下跌，其中4月10日盤內(nèi)觸頂達(dá)44.96元/股，此后便波動下跌，于6月9日觸底33.04元/股，漲跌度達(dá)26.51%。
縱觀今年來百潤股份在資本市場業(yè)績表現(xiàn)來看，百潤股份搭上資本順風(fēng)車還是在2021年。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年2月10日百潤股份一度盤內(nèi)最高觸及70.81元/股。
對此，業(yè)內(nèi)人士指出：“百潤股份在資本市場目前表現(xiàn)疲軟的一部分原因，在于估值嚴(yán)重偏離基本面。從此前近千倍的市盈率到如今，股價下跌的同時，估值也逐漸回歸理性?！?/p>
北京商報記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，早在2015年銳澳品牌被百潤股份收購后，6月百潤股份市盈率1066.51倍，股價也從此前3元/股拉升至超40元/股，漲幅環(huán)比提升1233.33%。此后經(jīng)過兩年發(fā)展，2017年4月百潤股份市盈率下降至?-319.61倍，彼時百潤股份股價約9元/股。此后至2018年均在不斷下跌，最終觸底約3元/股。如今，百潤股份市盈率約為51.98倍。
“消費市場回歸理性，資本市場市盈率區(qū)域正常范圍，加之市場競爭不斷激烈，對于百潤股份而言，目前低度酒領(lǐng)域能夠做的增量市場逐漸縮小。因此，若想要提升業(yè)績表現(xiàn)，未來或許只有威士忌項目，能夠形成較為強(qiáng)勢的增長極?！睒I(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出。
入局烈酒找增量
如今，當(dāng)?shù)投染剖袌龇蓊~難以存求增量時，布局了近六年的烈酒賽道，或許能夠成為百潤股份未來提升業(yè)績的第二增長極。
對于目前布局烈酒項目進(jìn)度，百潤股份董事長劉曉東在股東大會上指出，烈酒產(chǎn)品將在明年三四季度啟動銷售，不同系列有不同的定價，產(chǎn)品價格帶正在進(jìn)行市場調(diào)研，目前公司已參加了一些展覽及業(yè)內(nèi)產(chǎn)品測試活動，預(yù)計麥芽威士忌和調(diào)和威士忌產(chǎn)品將同步上市。
從最初布局，到如今，百潤股份布局烈酒已近六年。2017年百潤股份宣布布局烈酒市場，同時投資5億元在四川邛崍興建崍州蒸餾廠作為威士忌生產(chǎn)基地。此后，2020年追加2億元投資的同時，針對“烈酒(威士忌)陳釀熟成項目”進(jìn)行定向增發(fā)，募集資金10.06億元。時隔一年，百潤股份再度于2021年為“麥芽威士忌陳釀熟成項目”發(fā)行了11.13億元可轉(zhuǎn)債，投資15.6億元。
在不斷投入之下，2022年百潤股份以威士忌為主的“其他業(yè)務(wù)”營收增長58.84%。對于目前威士忌賽道布局情況，北京商報記者致電百潤股份董秘辦，截至發(fā)稿前，電話無人接聽。
盡管傾注較大精力投資威士忌賽道，但從目前品類來看，行業(yè)競爭卻遠(yuǎn)比百潤股份想象的要難。縱觀目前終端市場來看，除包括保樂力加、帝亞吉歐等進(jìn)口威士忌品牌產(chǎn)品外，中國國產(chǎn)威士忌也逐漸成為進(jìn)入消費者的烈酒清單。近年來，包括瀘州老窖、洋河股份、青島啤酒以及燕京啤酒等企業(yè)，均針對威士忌賽道所有布局。
在威士忌賽道競爭者不斷入局之下，百潤股份則選擇通過“量戰(zhàn)”搶奪市場份額。劉曉東透露：“麥芽威士忌和調(diào)和威士忌的生產(chǎn)量值之比大概是1:5，盡管現(xiàn)在麥芽威士忌看起來增長快、價格飛漲，但其實整個市場沒多少量。我們的調(diào)和威士忌希望是出量的產(chǎn)品?！?/p>
對于如今仍未有產(chǎn)品面世的百潤股份，想要通過走量來撬動市場份額，仍存一定挑戰(zhàn)。據(jù)Euromonitor?數(shù)據(jù)，中國威士忌市場份額前五名公司分別為保樂力加、帝亞吉歐、三得利、愛丁頓、百富門，市場份額分別為26.45%、17.52%、9.46%、6.49%、7.09%。經(jīng)粗略計算，上述五家公司共占總份額67.01%，其他32.99%份額則由其他品牌進(jìn)行瓜分。
盡管目前威士忌賽道市場紅利不斷釋放，但對于百潤股份而言，若想要在進(jìn)口威士忌品牌與白酒品牌涉足威士忌賽道中覓得第二增長極并非易事。對此，潮飲薈（上海）品牌管理有限公司創(chuàng)始人殷凱認(rèn)為，百潤股份目前的優(yōu)勢是威士忌業(yè)務(wù)與其原有業(yè)務(wù)有協(xié)同，而非另辟賽道。但總體上看，大家都處于起步階段。與中國白酒相似，威士忌也需要時間積淀，非短期效應(yīng)。
編輯丨汪乃馨
圖片丨北京商報、RIO銳澳雞尾酒微信公眾號截圖、壹圖網(wǎng)、視覺中國
